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德阳市(绵竹市、旌阳区、什邡市、中江县、罗江区、广汉市)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、达日县、久治县、玛沁县、玛多县)

沧州市(海兴县、黄骅市、泊头市、沧县、肃宁县、任丘市、吴桥县、孟村回族自治县、盐山县、青县、东光县、新华区、河间市、运河区、南皮县、献县)

泉州市(永春县、惠安县、晋江市、德化县、安溪县、丰泽区、泉港区、南安市、鲤城区、洛江区、金门县、石狮市)  本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、明山区)

梧州市(蒙山县、万秀区、藤县、岑溪市、龙圩区、长洲区、苍梧县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、新源县、昭苏县、巩留县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍城县、奎屯市、特克斯县、伊宁县)

上饶市(德兴市、广丰区、广信区、万年县、余干县、信州区、弋阳县、铅山县、横峰县、鄱阳县、婺源县、玉山县)

南充市(营山县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、仪陇县、高坪区、西充县、南部县、阆中市)  泰州市(姜堰区、高港区、兴化市、靖江市、海陵区、泰兴市)

咸阳市(杨陵区、礼泉县、长武县、武功县、乾县、渭城区、淳化县、彬州市、泾阳县、兴平市、三原县、永寿县、秦都区、旬邑县)

永州市(道县、蓝山县、祁阳市、宁远县、江华瑶族自治县、江永县、东安县、冷水滩区、零陵区、新田县、双牌县)

绍兴市(上虞区、柯桥区、嵊州市、越城区、诸暨市、新昌县)

长春市(农安县、双阳区、朝阳区、九台区、绿园区、南关区、宽城区、公主岭市、榆树市、二道区、德惠市)

来宾市(兴宾区、武宣县、象州县、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县)

朝阳市(建平县、双塔区、北票市、龙城区、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

济南市(历下区、槐荫区、市中区、历城区、长清区、钢城区、济阳区、章丘区、天桥区、莱芜区、平阴县、商河县)

焦作市(马村区、修武县、中站区、孟州市、武陟县、博爱县、解放区、沁阳市、山阳区、温县)

桂林市(叠彩区、七星区、灵川县、平乐县、恭城瑶族自治县、兴安县、象山区、荔浦市、灌阳县、临桂区、龙胜各族自治县、秀峰区、全州县、资源县、永福县、雁山区、阳朔县)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

汕尾市(陆河县、城区、海丰县、陆丰市)

漳州市(龙文区、长泰区、云霄县、东山县、南靖县、漳浦县、龙海区、诏安县、华安县、芗城区、平和县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

娄底市(冷水江市、涟源市、新化县、娄星区、双峰县)

鸡西市(麻山区、梨树区、城子河区、虎林市、密山市、滴道区、鸡冠区、鸡东县、恒山区)

吕梁市(汾阳市、兴县、交口县、孝义市、交城县、离石区、石楼县、临县、岚县、方山县、中阳县、柳林县、文水县)

贵阳市(白云区、乌当区、花溪区、息烽县、开阳县、修文县、南明区、清镇市、观山湖区、云岩区)

榆林市(子洲县、清涧县、定边县、神木市、绥德县、米脂县、靖边县、榆阳区、横山区、府谷县、吴堡县、佳县)

海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县)

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石家庄市(长安区、无极县、正定县、晋州市、灵寿县、鹿泉区、新华区、赞皇县、高邑县、行唐县、深泽县、赵县、新乐市、辛集市、桥西区、平山县、栾城区、井陉县、元氏县、井陉矿区、裕华区、藁城区)

许昌市(魏都区、禹州市、长葛市、鄢陵县、襄城县、建安区)

湛江市(徐闻县、廉江市、雷州市、霞山区、赤坎区、吴川市、麻章区、遂溪县、坡头区)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、市中区、山亭区、峄城区、滕州市)  丹东市(凤城市、振安区、元宝区、东港市、振兴区、宽甸满族自治县)

上海市(嘉定区、虹口区、浦东新区、杨浦区、徐汇区、奉贤区、闵行区、崇明区、静安区、普陀区、长宁区、松江区、黄浦区、青浦区、宝山区、金山区)

吉安市(吉水县、井冈山市、泰和县、青原区、吉安县、吉州区、新干县、峡江县、永丰县、安福县、永新县、万安县、遂川县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、利川市、恩施市、建始县、宣恩县、鹤峰县、巴东县)济源市

葫芦岛市(连山区、南票区、建昌县、兴城市、龙港区、绥中县)  保定市(涞源县、高阳县、满城区、定兴县、曲阳县、顺平县、蠡县、定州市、雄县、安新县、涞水县、清苑区、易县、望都县、唐县、徐水区、莲池区、高碑店市、阜平县、容城县、博野县、安国市、竞秀区、涿州市)

六安市(金安区、金寨县、霍邱县、叶集区、霍山县、舒城县、裕安区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

拉萨市(林周县、墨竹工卡县、当雄县、曲水县、城关区、尼木县、达孜区、堆龙德庆区)深圳市(盐田区、龙华区、坪山区、龙岗区、光明区、罗湖区、南山区、宝安区、福田区)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

四平市(铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区)

临汾市(永和县、吉县、安泽县、汾西县、翼城县、洪洞县、蒲县、霍州市、浮山县、襄汾县、大宁县、曲沃县、古县、侯马市、乡宁县、隰县、尧都区)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

黄冈市(黄梅县、麻城市、蕲春县、红安县、团风县、黄州区、武穴市、英山县、罗田县、浠水县)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、凤凰县、吉首市、花垣县、龙山县、泸溪县、保靖县、永顺县)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、东乡族自治县、临夏市、和政县、临夏县)

福州市(马尾区、长乐区、福清市、鼓楼区、连江县、罗源县、台江区、晋安区、永泰县、闽侯县、仓山区、闽清县、平潭县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

亳州市(谯城区、涡阳县、利辛县、蒙城县)

蚌埠市(固镇县、五河县、怀远县、淮上区、蚌山区、禹会区、龙子湖区)

肇庆市(德庆县、广宁县、高要区、怀集县、鼎湖区、端州区、四会市、封开县)

内江市(东兴区、资中县、威远县、隆昌市、市中区)

天津市(河东区、西青区、河西区、河北区、和平区、红桥区、滨海新区、宁河区、津南区、蓟州区、静海区、北辰区、武清区、宝坻区、东丽区、南开区)

南通市(如皋市、海安市、崇川区、通州区、启东市、海门区、如东县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。