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辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

萍乡市(芦溪县、安源区、上栗县、湘东区、莲花县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)  泉州市(永春县、金门县、鲤城区、惠安县、石狮市、丰泽区、德化县、泉港区、安溪县、南安市、晋江市、洛江区)

淮南市(八公山区、谢家集区、大通区、凤台县、田家庵区、寿县、潘集区)

莆田市(荔城区、城厢区、秀屿区、涵江区、仙游县)

铁岭市(调兵山市、清河区、西丰县、银州区、铁岭县、开原市、昌图县)大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)  聊城市(莘县、临清市、东阿县、阳谷县、冠县、高唐县、东昌府区、茌平区)

盐城市(大丰区、阜宁县、东台市、响水县、射阳县、建湖县、亭湖区、滨海县、盐都区)

抚州市(南丰县、广昌县、金溪县、南城县、临川区、崇仁县、宜黄县、黎川县、乐安县、资溪县、东乡区)

嘉兴市(平湖市、秀洲区、桐乡市、嘉善县、南湖区、海宁市、海盐县)

济源市

佛山市(三水区、禅城区、南海区、高明区、顺德区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

郴州市(永兴县、嘉禾县、汝城县、安仁县、苏仙区、临武县、桂阳县、北湖区、资兴市、宜章县、桂东县)

邯郸市(磁县、馆陶县、成安县、邯山区、邱县、复兴区、魏县、肥乡区、永年区、丛台区、武安市、大名县、鸡泽县、曲周县、涉县、峰峰矿区、广平县、临漳县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、镶黄旗、太仆寺旗、多伦县、正镶白旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗)

兰州市(七里河区、西固区、永登县、红古区、安宁区、榆中县、城关区、皋兰县)

宁波市(奉化区、宁海县、余姚市、北仑区、海曙区、象山县、镇海区、鄞州区、江北区、慈溪市)

昭通市(彝良县、水富市、昭阳区、镇雄县、永善县、大关县、盐津县、鲁甸县、绥江县、巧家县、威信县)

喀什地区(疏勒县、喀什市、岳普湖县、伽师县、巴楚县、莎车县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、麦盖提县、疏附县、叶城县)

内蒙古自治区

朝阳市(凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、北票市、建平县、朝阳县)

临沧市(临翔区、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、永德县)

四平市(梨树县、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、双辽市)

许昌市(襄城县、禹州市、鄢陵县、魏都区、长葛市、建安区)

温州市(泰顺县、洞头区、龙港市、瓯海区、平阳县、瑞安市、永嘉县、鹿城区、龙湾区、苍南县、乐清市、文成县)

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贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港北区、港南区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、兴义市、兴仁市、普安县、望谟县、贞丰县、安龙县)

定西市(渭源县、临洮县、通渭县、安定区、漳县、岷县、陇西县)

固原市(隆德县、西吉县、泾源县、彭阳县、原州区)  阳泉市(城区、矿区、郊区、盂县、平定县)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、若尔盖县、理县、松潘县、汶川县、马尔康市、小金县、阿坝县、壤塘县、红原县、黑水县、九寨沟县、金川县)

通辽市(霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗)

茂名市(茂南区、信宜市、高州市、化州市、电白区)泸州市(泸县、江阳区、纳溪区、古蔺县、叙永县、龙马潭区、合江县)

银川市(兴庆区、灵武市、永宁县、西夏区、贺兰县、金凤区)  南昌市(新建区、东湖区、红谷滩区、青云谱区、南昌县、西湖区、青山湖区、安义县、进贤县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、个旧市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、泸西县、建水县、元阳县、蒙自市、石屏县、绿春县、开远市)

那曲市(双湖县、色尼区、比如县、嘉黎县、安多县、申扎县、巴青县、索县、班戈县、尼玛县、聂荣县)

孝感市(安陆市、孝南区、大悟县、汉川市、孝昌县、云梦县、应城市)梧州市(长洲区、万秀区、苍梧县、藤县、蒙山县、岑溪市、龙圩区)

佳木斯市(富锦市、汤原县、向阳区、桦川县、东风区、前进区、同江市、郊区、桦南县、抚远市)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、盖州市、老边区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、天山区、米东区、头屯河区、沙依巴克区、新市区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市)

扬州市(仪征市、江都区、宝应县、广陵区、邗江区、高邮市)

衢州市(龙游县、柯城区、江山市、开化县、常山县、衢江区)

信阳市(商城县、罗山县、浉河区、新县、潢川县、光山县、平桥区、息县、固始县、淮滨县)

通化市(通化县、梅河口市、二道江区、集安市、柳河县、东昌区、辉南县)

宣城市(泾县、宁国市、旌德县、绩溪县、宣州区、广德市、郎溪县)

三沙市(南沙区、西沙区)

南充市(蓬安县、顺庆区、高坪区、营山县、嘉陵区、仪陇县、西充县、阆中市、南部县)

曲靖市(沾益区、富源县、师宗县、宣威市、罗平县、马龙区、陆良县、会泽县、麒麟区)

延安市(安塞区、延川县、黄龙县、吴起县、宜川县、甘泉县、志丹县、延长县、子长市、黄陵县、宝塔区、洛川县、富县)

鹤岗市(东山区、向阳区、南山区、工农区、萝北县、兴山区、兴安区、绥滨县)

泰州市(泰兴市、靖江市、海陵区、姜堰区、兴化市、高港区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎