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烟台市(招远市、莱州市、莱阳市、芝罘区、福山区、牟平区、栖霞市、莱山区、海阳市、蓬莱区、龙口市)

黄山市(黟县、歙县、休宁县、黄山区、祁门县、屯溪区、徽州区)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、靖宇县、临江市、浑江区)

南昌市(青山湖区、青云谱区、安义县、新建区、红谷滩区、进贤县、东湖区、南昌县、西湖区)  呼和浩特市(和林格尔县、武川县、回民区、托克托县、清水河县、土默特左旗、玉泉区、新城区、赛罕区)

阳泉市(矿区、平定县、城区、盂县、郊区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

桂林市(秀峰区、雁山区、恭城瑶族自治县、资源县、七星区、临桂区、兴安县、象山区、阳朔县、永福县、叠彩区、灌阳县、龙胜各族自治县、荔浦市、平乐县、全州县、灵川县)

乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、天山区)  楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、武定县、禄丰市、双柏县、元谋县、永仁县、南华县、牟定县、大姚县)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、达日县、玛多县、甘德县、久治县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

沈阳市(于洪区、和平区、浑南区、苏家屯区、大东区、康平县、皇姑区、辽中区、铁西区、沈河区、沈北新区、法库县、新民市)

阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、新和县、拜城县、柯坪县、沙雅县、阿瓦提县、乌什县、库车市)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

泰州市(高港区、兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区、泰兴市)

黑河市(嫩江市、五大连池市、逊克县、北安市、爱辉区、孙吴县)

潍坊市(寒亭区、高密市、奎文区、寿光市、青州市、昌邑市、昌乐县、临朐县、坊子区、安丘市、诸城市、潍城区)

平顶山市(湛河区、卫东区、汝州市、鲁山县、石龙区、新华区、宝丰县、郏县、舞钢市、叶县)

通化市(梅河口市、通化县、柳河县、东昌区、二道江区、集安市、辉南县)

邵阳市(城步苗族自治县、洞口县、新邵县、武冈市、绥宁县、大祥区、新宁县、双清区、北塔区、邵阳县、隆回县、邵东市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

新余市(分宜县、渝水区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、昭平县、八步区)

抚州市(南丰县、东乡区、黎川县、临川区、资溪县、南城县、宜黄县、崇仁县、金溪县、广昌县、乐安县)

平凉市(华亭市、崆峒区、灵台县、静宁县、崇信县、庄浪县、泾川县)

西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城中区、湟源县、城东区、城西区、城北区)

和田地区(于田县、洛浦县、墨玉县、和田市、皮山县、策勒县、和田县、民丰县)

铜仁市(碧江区、江口县、万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、思南县、印江土家族苗族自治县、德江县、松桃苗族自治县)

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柳州市(融安县、鱼峰区、城中区、柳江区、柳北区、鹿寨县、柳城县、柳南区、融水苗族自治县、三江侗族自治县)

萍乡市(莲花县、安源区、芦溪县、上栗县、湘东区)

铁岭市(铁岭县、西丰县、调兵山市、昌图县、清河区、银州区、开原市)

晋中市(左权县、太谷区、寿阳县、昔阳县、和顺县、介休市、平遥县、榆次区、灵石县、祁县、榆社县)  临沂市(莒南县、兰山区、沂南县、郯城县、费县、罗庄区、临沭县、兰陵县、蒙阴县、河东区、平邑县、沂水县)

银川市(灵武市、兴庆区、永宁县、西夏区、金凤区、贺兰县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

澳门特别行政区重庆市(忠县、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、石柱土家族自治县、江津区、璧山区、潼南区、长寿区、渝中区、云阳县、丰都县、九龙坡区、开州区、大渡口区、黔江区、垫江县、大足区、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、南岸区、永川区、奉节县、渝北区、荣昌区、江北区、彭水苗族土家族自治县、南川区、合川区、武隆区、万州区、綦江区、巫溪县、巫山县、涪陵区、北碚区、城口县、铜梁区)

衢州市(常山县、衢江区、江山市、开化县、柯城区、龙游县)  苏州市(张家港市、相城区、吴江区、太仓市、常熟市、吴中区、虎丘区、姑苏区、昆山市)

河池市(凤山县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、宜州区、金城江区、南丹县、东兰县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、兴仁市、兴义市、贞丰县、晴隆县、望谟县、安龙县)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、弥勒市、屏边苗族自治县、蒙自市、石屏县、泸西县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、元阳县、个旧市、建水县、红河县)山南市(隆子县、洛扎县、曲松县、乃东区、加查县、贡嘎县、琼结县、错那市、桑日县、扎囊县、浪卡子县、措美县)

青岛市(胶州市、即墨区、莱西市、市南区、李沧区、黄岛区、市北区、崂山区、城阳区、平度市)

淮南市(大通区、寿县、八公山区、凤台县、潘集区、谢家集区、田家庵区)

中山市

鹤岗市(萝北县、向阳区、兴山区、绥滨县、兴安区、工农区、南山区、东山区)

四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁东区、铁西区、梨树县)

威海市(荣成市、环翠区、文登区、乳山市)

眉山市(东坡区、洪雅县、彭山区、青神县、丹棱县、仁寿县)

新乡市(封丘县、红旗区、凤泉区、牧野区、长垣市、原阳县、辉县市、新乡县、获嘉县、卫辉市、卫滨区、延津县)

韶关市(翁源县、乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、仁化县、浈江区、武江区、新丰县、乐昌市、曲江区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、且末县、库尔勒市、焉耆回族自治县、若羌县、尉犁县、和硕县、博湖县、轮台县)

巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、通江县、平昌县)

宁德市(霞浦县、屏南县、福安市、古田县、福鼎市、柘荣县、寿宁县、蕉城区、周宁县)

宣城市(广德市、绩溪县、宣州区、旌德县、郎溪县、宁国市、泾县)

邢台市(沙河市、隆尧县、任泽区、新河县、平乡县、清河县、威县、信都区、临西县、南和区、襄都区、巨鹿县、广宗县、宁晋县、柏乡县、临城县、南宫市、内丘县)

甘孜藏族自治州(泸定县、乡城县、九龙县、白玉县、甘孜县、炉霍县、石渠县、道孚县、德格县、理塘县、得荣县、丹巴县、稻城县、康定市、色达县、巴塘县、雅江县、新龙县)

丽水市(庆元县、龙泉市、缙云县、松阳县、景宁畲族自治县、青田县、莲都区、云和县、遂昌县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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