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临沧市(临翔区、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、镇康县、云县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

江门市(开平市、新会区、台山市、恩平市、鹤山市、江海区、蓬江区)  遂宁市(蓬溪县、安居区、射洪市、大英县、船山区)

苏州市(吴江区、张家港市、常熟市、相城区、太仓市、虎丘区、昆山市、姑苏区、吴中区)

丹东市(凤城市、振安区、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

汉中市(勉县、南郑区、西乡县、汉台区、城固县、留坝县、宁强县、镇巴县、略阳县、佛坪县、洋县)  泰安市(岱岳区、肥城市、宁阳县、泰山区、新泰市、东平县)

晋中市(寿阳县、昔阳县、灵石县、平遥县、太谷区、榆次区、介休市、祁县、和顺县、榆社县、左权县)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

河源市(和平县、龙川县、源城区、东源县、连平县、紫金县)

商丘市(柘城县、夏邑县、梁园区、睢阳区、宁陵县、虞城县、民权县、永城市、睢县)

济宁市(兖州区、汶上县、泗水县、嘉祥县、梁山县、金乡县、微山县、鱼台县、任城区、曲阜市、邹城市)

厦门市(思明区、湖里区、集美区、同安区、海沧区、翔安区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

香港特别行政区

张掖市(山丹县、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县)

襄阳市(保康县、老河口市、樊城区、南漳县、宜城市、谷城县、襄州区、枣阳市、襄城区)

焦作市(沁阳市、武陟县、温县、博爱县、孟州市、中站区、修武县、马村区、山阳区、解放区)

天水市(秦州区、甘谷县、清水县、麦积区、张家川回族自治县、武山县、秦安县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

拉萨市(当雄县、尼木县、曲水县、城关区、堆龙德庆区、林周县、达孜区、墨竹工卡县)

广州市(增城区、黄埔区、从化区、海珠区、天河区、番禺区、白云区、越秀区、荔湾区、南沙区、花都区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、望谟县、兴仁市、晴隆县、安龙县、普安县、兴义市、贞丰县)

聊城市(茌平区、临清市、东昌府区、冠县、莘县、阳谷县、高唐县、东阿县)

南平市(光泽县、浦城县、松溪县、顺昌县、建阳区、邵武市、延平区、建瓯市、政和县、武夷山市)

南昌市(进贤县、红谷滩区、东湖区、安义县、新建区、青云谱区、青山湖区、西湖区、南昌县)

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大连市(长海县、中山区、普兰店区、瓦房店市、旅顺口区、庄河市、金州区、甘井子区、西岗区、沙河口区)

雅安市(雨城区、名山区、汉源县、宝兴县、天全县、荥经县、石棉县、芦山县)

吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)

绵阳市(涪城区、平武县、安州区、盐亭县、梓潼县、游仙区、三台县、北川羌族自治县、江油市)  茂名市(茂南区、电白区、信宜市、化州市、高州市)

成都市(温江区、蒲江县、彭州市、龙泉驿区、简阳市、成华区、锦江区、新津区、郫都区、新都区、大邑县、金牛区、武侯区、青羊区、邛崃市、崇州市、青白江区、双流区、金堂县、都江堰市)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

凉山彝族自治州(金阳县、宁南县、盐源县、西昌市、德昌县、会东县、会理市、越西县、喜德县、普格县、布拖县、冕宁县、木里藏族自治县、美姑县、甘洛县、昭觉县、雷波县)曲靖市(沾益区、罗平县、会泽县、师宗县、麒麟区、陆良县、富源县、马龙区、宣威市)

榆林市(吴堡县、绥德县、神木市、子洲县、佳县、定边县、府谷县、清涧县、靖边县、米脂县、榆阳区、横山区)  昌都市(察雅县、卡若区、左贡县、江达县、贡觉县、丁青县、芒康县、八宿县、边坝县、类乌齐县、洛隆县)

攀枝花市(盐边县、东区、米易县、西区、仁和区)

临汾市(安泽县、吉县、尧都区、隰县、蒲县、翼城县、浮山县、霍州市、大宁县、洪洞县、永和县、乡宁县、侯马市、汾西县、襄汾县、曲沃县、古县)

眉山市(洪雅县、仁寿县、青神县、丹棱县、东坡区、彭山区)自贡市(富顺县、自流井区、荣县、沿滩区、贡井区、大安区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、丘北县、麻栗坡县、西畴县、广南县、马关县、文山市)

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新余市(渝水区、分宜县)

惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

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德州市(临邑县、陵城区、德城区、宁津县、乐陵市、平原县、武城县、庆云县、禹城市、齐河县、夏津县)

松原市(长岭县、宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

沧州市(河间市、沧县、肃宁县、盐山县、东光县、黄骅市、泊头市、孟村回族自治县、运河区、南皮县、新华区、任丘市、吴桥县、海兴县、青县、献县)

安阳市(龙安区、汤阴县、林州市、安阳县、北关区、内黄县、殷都区、文峰区、滑县)

保定市(雄县、唐县、高阳县、涞水县、曲阳县、阜平县、定兴县、易县、蠡县、涞源县、容城县、竞秀区、莲池区、顺平县、定州市、望都县、安新县、满城区、博野县、徐水区、安国市、清苑区、高碑店市、涿州市)

淮安市(洪泽区、涟水县、淮阴区、金湖县、淮安区、清江浦区、盱眙县)

巴中市(南江县、平昌县、巴州区、恩阳区、通江县)

定西市(安定区、渭源县、陇西县、漳县、通渭县、岷县、临洮县)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。