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镇江市(丹徒区、润州区、句容市、京口区、扬中市、丹阳市)

绥化市(明水县、庆安县、兰西县、肇东市、北林区、海伦市、绥棱县、青冈县、望奎县、安达市)

成都市(双流区、新津区、温江区、崇州市、金牛区、都江堰市、青白江区、新都区、彭州市、锦江区、龙泉驿区、郫都区、大邑县、成华区、蒲江县、青羊区、邛崃市、金堂县、简阳市、武侯区)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)  天水市(张家川回族自治县、清水县、麦积区、武山县、甘谷县、秦安县、秦州区)

漳州市(龙文区、东山县、华安县、长泰区、云霄县、龙海区、平和县、芗城区、诏安县、南靖县、漳浦县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

苏州市(太仓市、姑苏区、吴中区、虎丘区、常熟市、相城区、张家港市、昆山市、吴江区)百色市(德保县、靖西市、田阳区、平果市、隆林各族自治县、乐业县、那坡县、右江区、凌云县、西林县、田东县、田林县)

拉萨市(当雄县、曲水县、达孜区、城关区、墨竹工卡县、林周县、尼木县、堆龙德庆区)  白山市(临江市、靖宇县、江源区、抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县)

佳木斯市(桦南县、同江市、抚远市、东风区、前进区、汤原县、向阳区、桦川县、郊区、富锦市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

兰州市(城关区、红古区、西固区、安宁区、榆中县、皋兰县、永登县、七里河区)

泰安市(宁阳县、新泰市、肥城市、岱岳区、东平县、泰山区)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)

葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、建昌县、兴城市、龙港区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

宁波市(奉化区、余姚市、鄞州区、北仑区、海曙区、象山县、宁海县、江北区、镇海区、慈溪市)

五指山市(屯昌县、陵水黎族自治县、澄迈县、东方市、乐东黎族自治县、文昌市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、万宁市、昌江黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、定安县)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

朝阳市(凌源市、双塔区、北票市、朝阳县、建平县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

咸阳市(长武县、泾阳县、乾县、永寿县、武功县、兴平市、渭城区、淳化县、三原县、旬邑县、彬州市、礼泉县、秦都区、杨陵区)

平顶山市(郏县、鲁山县、石龙区、新华区、宝丰县、湛河区、卫东区、舞钢市、汝州市、叶县)

广州市(黄埔区、番禺区、从化区、荔湾区、花都区、天河区、南沙区、增城区、海珠区、白云区、越秀区)

湖州市(长兴县、吴兴区、南浔区、德清县、安吉县)

大连市(西岗区、瓦房店市、普兰店区、中山区、甘井子区、金州区、旅顺口区、庄河市、长海县、沙河口区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

乌鲁木齐市(达坂城区、新市区、米东区、头屯河区、乌鲁木齐县、水磨沟区、沙依巴克区、天山区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

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迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、乌什县、新和县、柯坪县、阿克苏市、沙雅县、库车市、拜城县)

牡丹江市(海林市、穆棱市、宁安市、东安区、阳明区、林口县、爱民区、绥芬河市、西安区、东宁市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)  阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、茂县、壤塘县、金川县、九寨沟县、汶川县、松潘县、理县、若尔盖县、红原县、黑水县、小金县、阿坝县)

白银市(景泰县、白银区、会宁县、平川区、靖远县)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

赣州市(会昌县、章贡区、兴国县、石城县、南康区、上犹县、崇义县、寻乌县、赣县区、龙南市、全南县、信丰县、于都县、宁都县、大余县、安远县、定南县、瑞金市)德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、瑞丽市、盈江县)

长治市(平顺县、武乡县、上党区、屯留区、沁县、襄垣县、潞城区、沁源县、壶关县、长子县、黎城县、潞州区)  日喀则市(白朗县、南木林县、江孜县、聂拉木县、昂仁县、拉孜县、谢通门县、桑珠孜区、岗巴县、吉隆县、定日县、康马县、仲巴县、萨嘎县、萨迦县、仁布县、定结县、亚东县)

宁夏回族自治区

阿里地区(革吉县、札达县、普兰县、日土县、措勤县、改则县、噶尔县)

那曲市(比如县、索县、安多县、申扎县、双湖县、班戈县、巴青县、尼玛县、聂荣县、色尼区、嘉黎县)乐山市(市中区、井研县、沐川县、沙湾区、金口河区、夹江县、峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、五通桥区)

鹤岗市(向阳区、萝北县、南山区、工农区、东山区、兴山区、绥滨县、兴安区)

宜昌市(伍家岗区、宜都市、远安县、猇亭区、点军区、长阳土家族自治县、当阳市、五峰土家族自治县、兴山县、枝江市、夷陵区、秭归县、西陵区)

固原市(原州区、隆德县、彭阳县、西吉县、泾源县)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、平昌县、通江县)

凉山彝族自治州(德昌县、布拖县、普格县、喜德县、宁南县、金阳县、美姑县、昭觉县、西昌市、会东县、木里藏族自治县、越西县、冕宁县、盐源县、甘洛县、雷波县、会理市)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、振兴区、东港市、凤城市、元宝区)

张掖市(临泽县、民乐县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、山丹县)

雅安市(名山区、天全县、雨城区、荥经县、芦山县、石棉县、宝兴县、汉源县)

商洛市(丹凤县、柞水县、商州区、洛南县、镇安县、山阳县、商南县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、砚山县、广南县、马关县、西畴县、麻栗坡县、文山市)

辽阳市(弓长岭区、辽阳县、宏伟区、太子河区、灯塔市、白塔区、文圣区)

大同市(广灵县、天镇县、平城区、左云县、浑源县、云冈区、云州区、灵丘县、新荣区、阳高县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

忻州市(原平市、静乐县、忻府区、神池县、保德县、宁武县、河曲县、代县、五寨县、定襄县、岢岚县、偏关县、五台县、繁峙县)

甘南藏族自治州(碌曲县、舟曲县、迭部县、玛曲县、夏河县、卓尼县、合作市、临潭县)

定西市(安定区、岷县、临洮县、陇西县、漳县、渭源县、通渭县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。

　　财经记者JamieMcGeever发文称，如果美国总统特朗普希望美元贬值，威胁开除美联储主席鲍威尔肯定是让他如愿以偿的方法。特朗普对鲍威尔不降息的不满可以追溯到他的第一个总统任期，但他最近的口头攻击标志着事态升级，可能使美元的下挫迅速演变成一场灾难性溃败。

　　这并非夸张。美元今年下跌了9%，仅在本月就贬值了近6%，特朗普的“解放日”关税使市场陷入不确定性和混乱的漩涡，加速了美元的下滑。以兑一篮子主要货币衡量，美元有可能创下自2007-09年全球金融危机以来的最大单月跌幅，这也将是自50多年前实行自由浮动汇率以来的第八大单月跌幅。

　　令决策者担忧的是，美元之所以遭遇历史性的抛售，似乎是因为人们对美国的决策和可信度产生了疑虑。没有什么比强行罢免央行总裁更能破坏一个国家的经济决策和货币的可信度了：即使是美国，即使是美元。或者更应该说，尤其是美国，尤其是美元，因为它们在全球金融体系中都扮演着重要角色。

　　前波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦周一在社交媒体平台X上写道：“除非目标是想让美国贸易变得像第三世界国家一样，否则威胁美联储的独立性只会让美国对外国投资者的吸引力大打折扣。”