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盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

吉林市(昌邑区、蛟河市、丰满区、舒兰市、桦甸市、永吉县、龙潭区、船营区、磐石市)  汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

枣庄市(市中区、台儿庄区、薛城区、峄城区、山亭区、滕州市)

乐山市(沐川县、沙湾区、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、市中区、犍为县、井研县、夹江县、五通桥区)

济南市(钢城区、市中区、莱芜区、章丘区、历下区、槐荫区、平阴县、长清区、商河县、天桥区、济阳区、历城区)  平顶山市(石龙区、鲁山县、舞钢市、叶县、宝丰县、郏县、卫东区、汝州市、新华区、湛河区)

达州市(宣汉县、渠县、大竹县、万源市、通川区、达川区、开江县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、宣恩县、利川市、咸丰县、鹤峰县、巴东县、恩施市、来凤县)

海口市(琼山区、美兰区、秀英区、龙华区)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

孝感市(汉川市、孝昌县、云梦县、应城市、大悟县、孝南区、安陆市)

清远市(清城区、阳山县、英德市、连南瑶族自治县、清新区、连州市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县)

焦作市(解放区、武陟县、温县、马村区、山阳区、修武县、博爱县、孟州市、中站区、沁阳市)

攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、东区、西区)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

荆门市(钟祥市、京山市、沙洋县、东宝区、掇刀区)

宣城市(绩溪县、广德市、宁国市、郎溪县、旌德县、泾县、宣州区)

江门市(鹤山市、台山市、蓬江区、恩平市、新会区、江海区、开平市)

通化市(集安市、二道江区、通化县、柳河县、梅河口市、东昌区、辉南县)

那曲市(巴青县、索县、比如县、班戈县、聂荣县、双湖县、申扎县、尼玛县、嘉黎县、色尼区、安多县)

和田地区(于田县、洛浦县、和田县、民丰县、皮山县、和田市、墨玉县、策勒县)

北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

漳州市(平和县、云霄县、南靖县、华安县、东山县、长泰区、龙海区、漳浦县、诏安县、龙文区、芗城区)

重庆市(渝中区、永川区、南岸区、江津区、璧山区、九龙坡区、开州区、奉节县、巫山县、梁平区、荣昌区、万州区、合川区、巴南区、忠县、秀山土家族苗族自治县、城口县、涪陵区、大足区、綦江区、渝北区、巫溪县、大渡口区、丰都县、长寿区、黔江区、北碚区、彭水苗族土家族自治县、垫江县、铜梁区、江北区、武隆区、石柱土家族自治县、潼南区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、云阳县)

三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

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贵港市(港南区、桂平市、港北区、平南县、覃塘区)

乌兰察布市(凉城县、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、丰镇市、商都县、四子王旗、卓资县、集宁区、察哈尔右翼后旗)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县)

绵阳市(三台县、平武县、北川羌族自治县、江油市、涪城区、安州区、梓潼县、游仙区、盐亭县)  嘉兴市(桐乡市、海宁市、平湖市、南湖区、秀洲区、嘉善县、海盐县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区)

临夏回族自治州(广河县、永靖县、临夏市、临夏县、东乡族自治县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县)

遵义市(正安县、余庆县、湄潭县、习水县、赤水市、播州区、绥阳县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、汇川区)梧州市(万秀区、藤县、苍梧县、长洲区、龙圩区、岑溪市、蒙山县)

石河子市(北屯市、五家渠市、可克达拉市、图木舒克市、铁门关市、双河市、白杨市、昆玉市、胡杨河市、新星市、阿拉尔市)  湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、德清县、长兴县)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县)

宁波市(象山县、慈溪市、鄞州区、江北区、宁海县、余姚市、奉化区、海曙区、北仑区、镇海区)新乡市(卫滨区、新乡县、凤泉区、辉县市、红旗区、获嘉县、卫辉市、封丘县、延津县、原阳县、长垣市、牧野区)

阿里地区(札达县、革吉县、普兰县、改则县、噶尔县、日土县、措勤县)

承德市(承德县、丰宁满族自治县、隆化县、滦平县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、双桥区、双滦区)

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保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县)

淄博市(临淄区、周村区、沂源县、高青县、桓台县、博山区、张店区、淄川区)

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商丘市(宁陵县、睢县、虞城县、柘城县、梁园区、夏邑县、民权县、永城市、睢阳区)

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新余市(分宜县、渝水区)

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红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、个旧市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、蒙自市、元阳县、开远市、泸西县、绿春县、屏边苗族自治县、建水县、弥勒市)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。