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大同市(云州区、新荣区、浑源县、天镇县、云冈区、平城区、左云县、灵丘县、广灵县、阳高县)

洛阳市(伊川县、偃师区、栾川县、洛宁县、老城区、孟津区、新安县、涧西区、洛龙区、瀍河回族区、宜阳县、汝阳县、西工区、嵩县)

澳门特别行政区

南通市(崇川区、如皋市、如东县、启东市、海门区、海安市、通州区)  张家口市(宣化区、下花园区、赤城县、康保县、桥西区、尚义县、蔚县、万全区、沽源县、崇礼区、怀安县、涿鹿县、阳原县、桥东区、怀来县、张北县)

漯河市(源汇区、召陵区、临颍县、郾城区、舞阳县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、贞丰县、普安县、安龙县、晴隆县、望谟县、兴义市)

襄阳市(枣阳市、老河口市、南漳县、襄城区、谷城县、樊城区、宜城市、襄州区、保康县)

衡水市(安平县、枣强县、景县、阜城县、深州市、武邑县、饶阳县、冀州区、故城县、桃城区、武强县)  塔城地区(额敏县、塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、沙湾市、乌苏市)

日照市(岚山区、东港区、莒县、五莲县)

朝阳市(凌源市、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县、建平县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、明山区、平山区)

忻州市(五台县、偏关县、繁峙县、保德县、岢岚县、忻府区、静乐县、神池县、原平市、河曲县、五寨县、宁武县、定襄县、代县)

商丘市(永城市、睢县、宁陵县、梁园区、夏邑县、虞城县、柘城县、民权县、睢阳区)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

肇庆市(端州区、怀集县、广宁县、鼎湖区、封开县、德庆县、高要区、四会市)

白银市(景泰县、会宁县、靖远县、白银区、平川区)

南平市(延平区、建阳区、邵武市、浦城县、武夷山市、政和县、顺昌县、光泽县、建瓯市、松溪县)

广元市(旺苍县、利州区、朝天区、剑阁县、昭化区、苍溪县、青川县)

大庆市(红岗区、萨尔图区、林甸县、肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、让胡路区、大同区)

通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、开鲁县、霍林郭勒市)

益阳市(资阳区、沅江市、桃江县、安化县、赫山区、南县)

天津市(宁河区、静海区、河东区、宝坻区、滨海新区、武清区、西青区、红桥区、河西区、北辰区、蓟州区、东丽区、津南区、南开区、河北区、和平区)

商洛市(山阳县、丹凤县、商南县、洛南县、镇安县、柞水县、商州区)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、银州区、西丰县、开原市、昌图县、清河区)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、青河县、布尔津县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

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邯郸市(丛台区、大名县、复兴区、峰峰矿区、邱县、广平县、肥乡区、曲周县、武安市、馆陶县、永年区、邯山区、磁县、涉县、成安县、鸡泽县、魏县、临漳县)

南阳市(方城县、唐河县、社旗县、南召县、新野县、内乡县、宛城区、邓州市、卧龙区、桐柏县、淅川县、西峡县、镇平县)

中山市

泸州市(古蔺县、纳溪区、叙永县、江阳区、泸县、合江县、龙马潭区)  西安市(长安区、灞桥区、碑林区、周至县、高陵区、新城区、雁塔区、未央区、临潼区、鄠邑区、蓝田县、阎良区、莲湖区)

六安市(金安区、霍邱县、裕安区、叶集区、金寨县、舒城县、霍山县)

榆林市(神木市、子洲县、横山区、绥德县、府谷县、榆阳区、靖边县、吴堡县、清涧县、米脂县、定边县、佳县)

长沙市(望城区、天心区、芙蓉区、开福区、雨花区、岳麓区、宁乡市、浏阳市、长沙县)日喀则市(岗巴县、聂拉木县、南木林县、亚东县、萨迦县、仁布县、仲巴县、白朗县、定结县、昂仁县、吉隆县、桑珠孜区、拉孜县、康马县、定日县、谢通门县、萨嘎县、江孜县)

沈阳市(浑南区、新民市、沈北新区、大东区、铁西区、康平县、和平区、皇姑区、法库县、于洪区、沈河区、辽中区、苏家屯区)  韶关市(乳源瑶族自治县、始兴县、新丰县、仁化县、曲江区、浈江区、武江区、乐昌市、翁源县、南雄市)

咸宁市(咸安区、通城县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、通山县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、台江县、榕江县、三穗县、岑巩县、天柱县、黎平县、黄平县、剑河县、镇远县、丹寨县、麻江县、锦屏县、从江县、凯里市、雷山县)

徐州市(鼓楼区、铜山区、沛县、新沂市、邳州市、睢宁县、丰县、贾汪区、泉山区、云龙区)运城市(闻喜县、芮城县、永济市、垣曲县、新绛县、绛县、夏县、万荣县、盐湖区、临猗县、河津市、平陆县、稷山县)

和田地区(民丰县、和田市、策勒县、皮山县、和田县、于田县、洛浦县、墨玉县)

常德市(临澧县、澧县、鼎城区、武陵区、汉寿县、桃源县、安乡县、石门县、津市市)

三明市(明溪县、沙县区、建宁县、泰宁县、三元区、尤溪县、永安市、大田县、宁化县、清流县、将乐县)

邵阳市(武冈市、大祥区、北塔区、新邵县、双清区、邵东市、洞口县、绥宁县、城步苗族自治县、新宁县、隆回县、邵阳县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克前旗、达拉特旗、东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗)

莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区)

香港特别行政区

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

赤峰市(宁城县、翁牛特旗、巴林右旗、松山区、元宝山区、巴林左旗、克什克腾旗、林西县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、红山区、敖汉旗)

营口市(西市区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市、老边区、大石桥市)

滁州市(天长市、定远县、南谯区、明光市、琅琊区、凤阳县、来安县、全椒县)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、汶川县、小金县、九寨沟县、阿坝县、马尔康市、松潘县、壤塘县、若尔盖县、金川县、茂县、理县、红原县)

云浮市(云城区、新兴县、郁南县、罗定市、云安区)

庆阳市(环县、华池县、镇原县、西峰区、庆城县、正宁县、宁县、合水县)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、抚宁区、山海关区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。