上校他体力太好江晚吟-里番中的十大经典里番本子一一盘点!

更新时间：2025-04-26 23:38:32　浏览次数： 409

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济南市(莱芜区、平阴县、长清区、槐荫区、商河县、市中区、钢城区、济阳区、历下区、历城区、章丘区、天桥区)

合肥市(包河区、蜀山区、庐阳区、肥东县、肥西县、长丰县、巢湖市、瑶海区、庐江县)

抚州市(崇仁县、宜黄县、广昌县、南城县、乐安县、资溪县、黎川县、金溪县、南丰县、东乡区、临川区)

佛山市(禅城区、顺德区、南海区、三水区、高明区) 济宁市(嘉祥县、邹城市、金乡县、泗水县、曲阜市、鱼台县、微山县、梁山县、任城区、兖州区、汶上县)

南昌市(新建区、青山湖区、安义县、红谷滩区、西湖区、进贤县、南昌县、东湖区、青云谱区)

伊春市(金林区、大箐山县、铁力市、丰林县、南岔县、嘉荫县、友好区、汤旺县、伊美区、乌翠区)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、共和县、贵德县)银川市(永宁县、兴庆区、灵武市、贺兰县、西夏区、金凤区)

普洱市(景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县) 定西市(通渭县、漳县、安定区、陇西县、渭源县、临洮县、岷县)

青岛市(胶州市、市北区、莱西市、李沧区、市南区、平度市、城阳区、黄岛区、崂山区、即墨区)

锦州市(凌海市、凌河区、义县、太和区、北镇市、黑山县、古塔区)

武汉市(新洲区、江岸区、硚口区、江夏区、洪山区、黄陂区、江汉区、青山区、汉阳区、武昌区、东西湖区、蔡甸区、汉南区)上海市(嘉定区、浦东新区、静安区、普陀区、奉贤区、虹口区、黄浦区、青浦区、崇明区、长宁区、闵行区、松江区、宝山区、杨浦区、徐汇区、金山区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、楚雄市、武定县、姚安县、永仁县、双柏县、元谋县、牟定县、禄丰市)

烟台市(龙口市、栖霞市、莱阳市、莱山区、芝罘区、招远市、牟平区、海阳市、蓬莱区、福山区、莱州市)

桂林市(荔浦市、象山区、灌阳县、龙胜各族自治县、永福县、平乐县、秀峰区、临桂区、资源县、恭城瑶族自治县、全州县、雁山区、七星区、叠彩区、灵川县、兴安县、阳朔县)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、咸安区、崇阳县、赤壁市、通城县)

泰州市(海陵区、泰兴市、高港区、靖江市、姜堰区、兴化市)

业绩持续承压，六氟磷酸锂出货稳步增长

点评

■事件：25年4月23日，公司发布2024年年报和25年一季报，24年全年实现营收82.07亿元，同比减少31.25%；实现归母净利润-3.08亿元，同比减少160.36%；扣非后归母净利润-4.04亿元，同比减少185.68%。25年一季度实现营收20.98亿元，同比减少2.09%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长69.24%；扣非后归母净利润0.21亿元，同比增长190.55%。

■Q4业绩拆分。营收和净利：公司2024Q4营收13.31亿元，同比-57.78%；24年Q4归母净利润为-3.33亿元，23年Q4归母净利润0.47亿元，同比转亏；24年Q4扣非后归母净利润为-3.46亿元，同比转亏。毛利率：2024Q4毛利率为10.88%，同减0.23pct，环增3.90pcts。净利率：2024Q4净利率为-38.65%，同减40.00pcts，环减35.50pcts。费用率：公司2024Q4期间费用率为21.19%，同比13.63pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为-0.83%、11.04%、8.87%、2.10%，同比变动-1.72pcts、8.28pcts、4.36pcts和2.71pcts。

■ 四大业务版块协同发力，六氟磷酸锂出货稳步增长。2024年公司六氟磷酸锂销量达到4.33吨，营收25.93亿元，占比31.59%，毛利率12.60%；氟基新材料营收26.93亿元，占比32.81%，毛利率8.61%；电子信息材料营收9.35亿元，占比11.39%，毛利率17.10%；新能源电池营收16.11亿元，占比19.63%，毛利率2.07%。其中六氟磷酸锂是公司重点业务，公司目前具备六氟磷酸锂的规模化生产能力，拥有双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）、六氟磷酸钠（NaPF6）等其他新型电解质的千吨级生产线，规模居行业前列。

■ 产能布局清晰，具有规模化优势。公司在多领域加快产能扩张，巩固规模效益，保持技术领先地位。24年，公司具备年产6万吨电子级氢氟酸的产能，其中半导体级2万吨，光伏级4万吨。此外，子公司浙江中宁硅业股份有限公司现具备年产4,000吨电子级硅烷的生产能力，正在建设年产5,000吨电子级硅烷系列产品项目，预计2025年中期投产。未来，随着公司新建产能逐渐落地，规模优势将会进一步显现。

■ 投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营收107.42、134.08、161.90亿元，同比增长30.9%、24.8%、20.8%，实现归母净利润2.90、4.25、6.25亿元，同比增长194.0%、46.5%、47.2%，对应PE为47、32、22倍。考虑到目前处于周期底部，公司新型锂盐和新能源电池双重驱动，优势明显，维持“推荐”评级。

■风险提示：宏观经济与市场波动风险，公司规模扩大导致的管理风险，产品和技术更新风险，环保及安全生产风险等。

■盈利预测与财务指标：

公司财务报表数据预测汇总

研究报告信息

证券研究报告：多氟多（002407.SZ）2024年年报及2025年一季报点评：业绩持续承压，六氟磷酸锂出货稳步增长

对外发布时间：2025年4月24日

报告撰写：

邓永康SAC编号S0100521100006

李孝鹏SAC编号S0100524010003

席子屹SAC编号S0100122060007

赵丹SAC编号S0100524050002

朱碧野SAC编号S0100522120001

王一如SAC编号S0100523050004

李佳SAC编号S0100523120002

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