mp4视频：青少年面临的风险与防范
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全国服务区域：
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市)
铜川市(印台区、宜君县、王益区、耀州区)
本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)
肇庆市(封开县、鼎湖区、德庆县、高要区、广宁县、四会市、怀集县、端州区)
永州市(祁阳市、零陵区、冷水滩区、蓝山县、宁远县、江华瑶族自治县、双牌县、新田县、东安县、江永县、道县)
甘南藏族自治州(临潭县、夏河县、迭部县、玛曲县、卓尼县、舟曲县、合作市、碌曲县)
深圳市(龙华区、罗湖区、南山区、坪山区、盐田区、宝安区、龙岗区、光明区、福田区)
襄阳市(樊城区、南漳县、襄城区、保康县、襄州区、枣阳市、谷城县、老河口市、宜城市)
枣庄市(滕州市、山亭区、薛城区、台儿庄区、峄城区、市中区)
温州市(苍南县、文成县、乐清市、瑞安市、平阳县、鹿城区、永嘉县、龙港市、龙湾区、瓯海区、泰顺县、洞头区)
张家界市(武陵源区、永定区、慈利县、桑植县)
固原市(隆德县、泾源县、西吉县、原州区、彭阳县)
鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、铁西区、千山区、铁东区、立山区、台安县)
阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、细河区、清河门区、海州区)
金华市(金东区、婺城区、兰溪市、武义县、浦江县、义乌市、东阳市、磐安县、永康市)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
石家庄市(灵寿县、行唐县、井陉矿区、新华区、栾城区、元氏县、新乐市、高邑县、长安区、井陉县、辛集市、赵县、晋州市、赞皇县、正定县、无极县、鹿泉区、深泽县、裕华区、藁城区、桥西区、平山县)
来宾市(象州县、兴宾区、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县)
嘉峪关市
葫芦岛市(建昌县、绥中县、兴城市、连山区、南票区、龙港区)
朔州市(应县、山阴县、怀仁市、朔城区、右玉县、平鲁区)
宁夏回族自治区
甘孜藏族自治州(道孚县、理塘县、白玉县、康定市、色达县、甘孜县、石渠县、稻城县、乡城县、炉霍县、新龙县、巴塘县、雅江县、九龙县、得荣县、丹巴县、泸定县、德格县)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、芒市、陇川县、瑞丽市)
承德市(丰宁满族自治县、平泉市、双滦区、滦平县、兴隆县、承德县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、隆化县)
西安市(未央区、周至县、雁塔区、灞桥区、莲湖区、高陵区、临潼区、长安区、蓝田县、鄠邑区、新城区、阎良区、碑林区)
淮南市(寿县、田家庵区、潘集区、八公山区、谢家集区、凤台县、大通区)
咸宁市(咸安区、嘉鱼县、通城县、崇阳县、通山县、赤壁市)
庆阳市(西峰区、环县、华池县、庆城县、宁县、合水县、正宁县、镇原县)
乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)
常德市(临澧县、武陵区、安乡县、桃源县、汉寿县、鼎城区、澧县、石门县、津市市)
广安市(华蓥市、武胜县、前锋区、岳池县、广安区、邻水县)
郴州市(桂东县、临武县、北湖区、宜章县、安仁县、永兴县、苏仙区、嘉禾县、资兴市、汝城县、桂阳县)
内蒙古自治区
德阳市(罗江区、中江县、旌阳区、什邡市、绵竹市、广汉市)
苏州市(吴江区、吴中区、常熟市、太仓市、姑苏区、昆山市、虎丘区、相城区、张家港市)
徐州市(鼓楼区、泉山区、铜山区、沛县、新沂市、邳州市、丰县、云龙区、睢宁县、贾汪区)
山南市(加查县、琼结县、贡嘎县、洛扎县、隆子县、浪卡子县、曲松县、桑日县、错那市、乃东区、措美县、扎囊县)
马鞍山市(雨山区、含山县、花山区、博望区、当涂县、和县)
包头市(固阳县、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、青山区、东河区、石拐区、九原区)
怀化市(洪江市、会同县、沅陵县、鹤城区、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、辰溪县)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)
衡阳市(祁东县、蒸湘区、珠晖区、衡南县、雁峰区、石鼓区、衡山县、耒阳市、常宁市、衡阳县、南岳区、衡东县)
定西市(漳县、临洮县、陇西县、通渭县、渭源县、安定区、岷县)
通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、库伦旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、焉耆回族自治县、轮台县、库尔勒市、和静县、若羌县、且末县、和硕县、博湖县)
恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、恩施市、咸丰县、建始县、巴东县、宣恩县、利川市、来凤县)
抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、望花区、抚顺县、顺城区、东洲区)
内江市(威远县、资中县、隆昌市、市中区、东兴区)
濮阳市(台前县、南乐县、华龙区、范县、濮阳县、清丰县)
漯河市(源汇区、舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区)
安阳市(滑县、殷都区、林州市、龙安区、内黄县、文峰区、安阳县、北关区、汤阴县)
镇江市(丹阳市、句容市、丹徒区、扬中市、京口区、润州区)
清远市(英德市、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区)
烟台市(海阳市、龙口市、莱州市、招远市、福山区、芝罘区、蓬莱区、牟平区、栖霞市、莱阳市、莱山区)
延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、安图县、和龙市、图们市、龙井市、珲春市、延吉市)
营口市(站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、老边区、盖州市)
白银市(白银区、靖远县、景泰县、会宁县、平川区)
东营市(河口区、垦利区、广饶县、东营区、利津县)
榆林市(佳县、清涧县、米脂县、神木市、横山区、子洲县、绥德县、榆阳区、府谷县、吴堡县、靖边县、定边县)
临汾市(大宁县、隰县、吉县、襄汾县、曲沃县、安泽县、蒲县、翼城县、汾西县、洪洞县、霍州市、古县、浮山县、侯马市、乡宁县、尧都区、永和县)
鹤岗市(兴安区、工农区、兴山区、南山区、绥滨县、萝北县、向阳区、东山区)
黔南布依族苗族自治州(都匀市、贵定县、福泉市、长顺县、瓮安县、平塘县、龙里县、三都水族自治县、独山县、罗甸县、惠水县、荔波县)
玉树藏族自治州(治多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、玉树市)
齐齐哈尔市(铁锋区、富拉尔基区、甘南县、克山县、泰来县、拜泉县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、富裕县、碾子山区、克东县、建华区、依安县、龙江县、龙沙区、昂昂溪区)
牡丹江市(东宁市、爱民区、林口县、西安区、绥芬河市、阳明区、海林市、穆棱市、东安区、宁安市)
大连市(旅顺口区、中山区、瓦房店市、长海县、沙河口区、金州区、西岗区、甘井子区、普兰店区、庄河市)
大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、洱源县、弥渡县、大理市、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、永平县、云龙县、鹤庆县、祥云县、剑川县、宾川县)
梧州市(蒙山县、龙圩区、岑溪市、苍梧县、万秀区、长洲区、藤县)
曲靖市(沾益区、麒麟区、罗平县、会泽县、宣威市、师宗县、马龙区、陆良县、富源县)
咸阳市(渭城区、长武县、礼泉县、杨陵区、乾县、彬州市、武功县、兴平市、淳化县、泾阳县、三原县、秦都区、旬邑县、永寿县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
信阳市(息县、罗山县、固始县、商城县、浉河区、潢川县、光山县、平桥区、新县、淮滨县)
临沧市(云县、永德县、临翔区、镇康县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县)
黔东南苗族侗族自治州(黄平县、三穗县、从江县、岑巩县、黎平县、凯里市、雷山县、丹寨县、锦屏县、镇远县、榕江县、天柱县、剑河县、台江县、施秉县、麻江县)
达州市(大竹县、达川区、万源市、渠县、通川区、宣汉县、开江县)
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楚雄彝族自治州(大姚县、南华县、双柏县、楚雄市、禄丰市、元谋县、武定县、姚安县、牟定县、永仁县)
丹东市(东港市、振安区、元宝区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县)
渭南市(大荔县、澄城县、潼关县、韩城市、富平县、华州区、合阳县、白水县、华阴市、临渭区、蒲城县)
来源：华尔街见闻
“三大利空”因素包括：将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出，以及潜在关税对利润率的影响。在计提55亿美元费用后，花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望，花旗预计其销售额将环比持平，约为440亿美元。
尽管行情有所修复，投资者对英伟达的紧张情绪仍未得到缓解。
根据花旗分析师AtifMalik和PapaSylla周二发布的研报，“三大清算”事件将考验英伟达的股价，包括即将于5月15日生效的AI扩散规则、美国超大规模客户的AI需求及资本支出，以及潜在关税对利润率的影响。
花旗还认为，投资者目前亟待消化芯片出口限制的持续影响。在计提55亿美元费用后，花旗预计英伟达即将公布的第一财季销售额可能仅比市场预期高出约5亿美元。更令人担忧的是第二财季的展望，花旗预计其销售额将环比持平，约为440亿美元。
这一停滞预期的背后，是H20芯片在亚洲市场需求下滑的直接后果，以及更广泛的Hopper架构芯片需求下滑。尽管新一代的GB200芯片已开始部分出货，且GB300预计在2025年四季度放量，但似乎难以完全抵消前述的负面冲击。
“三大清算”事件
AI扩散规则大限将至，不确定性增加
市场关注的第一个“清算事件”，是即将于5月15日可能出台的AI扩散规则——美国政府将对AI芯片和数据中心公司实施新的限制，特别是针对所谓的“第二梯队”国家。
花旗研究警告，这可能限制对部分“第二梯队”国家的AI芯片销售，并对美国数据中心公司在非美国及盟友国家部署的算力设定上限。
这对英伟达的全球扩张计划无疑增添了新的不确定性。
超大规模客户需求与资本支出成谜
投资者关注的第二个“清算事件”与英伟达的核心客户——美国超大规模云服务提供商（如谷歌、亚马逊、微软等）有关。
报道指出，市场亟需从这些巨头即将发布的财报和评论中，寻找他们对AI需求的真实看法以及未来的资本支出计划。这些信息，将直接关系到对英伟达数据中心业务增长可持续性的判断。
花旗特别强调，这是投资者高度关注的领域。
关税阴影笼罩高利润率预期
除了上述“清算”事件，潜在的关税问题也像乌云一样笼罩在英伟达的利润预期之上。此前，市场普遍预期英伟达第一财季毛利率能达到70%区间的中段水平。
然而，花旗在其模型中对此持谨慎态度，预计毛利率约为72.9%。报告明确点出，关税是影响利润率的关键因素之一。在此背景下，报告特别强调，任何关税带来的成本增加，都可能直接侵蚀其盈利能力。
尽管指出了多重挑战，花旗仍维持对英伟达股票的“买入”评级，并将目标价定为150美元，较当前股价高50%左右，理由是看好其在AI领域的长期增长机会。
该目标价基于对2026年预期（C26E）折现每股收益（EPS）约30倍的市盈率（P/E）。不过，花旗也相应下调了对英伟达2025和2026日历年（CY25/26）的EPS预测，幅度分别为-1%和0%。
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