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日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

攀枝花市(西区、盐边县、东区、米易县、仁和区)

龙岩市(永定区、新罗区、连城县、长汀县、上杭县、漳平市、武平县)

曲靖市(富源县、罗平县、陆良县、会泽县、麒麟区、师宗县、马龙区、宣威市、沾益区)  上饶市(弋阳县、信州区、玉山县、德兴市、婺源县、余干县、万年县、广信区、广丰区、铅山县、鄱阳县、横峰县)

安阳市(殷都区、安阳县、林州市、汤阴县、内黄县、龙安区、北关区、文峰区、滑县)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、湖滨区、渑池县、义马市、陕州区)

阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、青河县、福海县)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、兴海县、贵德县)  莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、荔城区、城厢区)

张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、民乐县、高台县)

西安市(鄠邑区、长安区、莲湖区、未央区、灞桥区、临潼区、阎良区、碑林区、周至县、高陵区、雁塔区、蓝田县、新城区)

白银市(会宁县、白银区、平川区、景泰县、靖远县)

哈尔滨市(香坊区、双城区、尚志市、阿城区、宾县、通河县、依兰县、木兰县、南岗区、呼兰区、五常市、延寿县、巴彦县、道外区、方正县、道里区、松北区、平房区)

凉山彝族自治州(宁南县、美姑县、西昌市、昭觉县、甘洛县、布拖县、喜德县、普格县、冕宁县、雷波县、会东县、会理市、木里藏族自治县、德昌县、金阳县、越西县、盐源县)

大连市(庄河市、中山区、普兰店区、瓦房店市、甘井子区、长海县、西岗区、旅顺口区、沙河口区、金州区)

甘孜藏族自治州(康定市、稻城县、新龙县、丹巴县、理塘县、白玉县、色达县、巴塘县、德格县、得荣县、炉霍县、道孚县、九龙县、雅江县、乡城县、甘孜县、石渠县、泸定县)

许昌市(禹州市、魏都区、建安区、长葛市、襄城县、鄢陵县)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、若羌县、轮台县、库尔勒市、和静县、且末县、尉犁县)

嘉峪关市

徐州市(泉山区、睢宁县、云龙区、新沂市、铜山区、鼓楼区、沛县、邳州市、贾汪区、丰县)

盐城市(射阳县、响水县、建湖县、盐都区、阜宁县、东台市、大丰区、亭湖区、滨海县)

福州市(福清市、平潭县、仓山区、闽侯县、台江区、长乐区、连江县、闽清县、鼓楼区、永泰县、晋安区、罗源县、马尾区)

清远市(连州市、佛冈县、清城区、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、英德市)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

宝鸡市(渭滨区、麟游县、眉县、陈仓区、岐山县、金台区、凤翔区、千阳县、太白县、扶风县、陇县、凤县)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

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晋城市(高平市、城区、陵川县、沁水县、阳城县、泽州县)

青岛市(黄岛区、胶州市、即墨区、李沧区、城阳区、市南区、崂山区、平度市、莱西市、市北区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

贵港市(平南县、桂平市、港北区、覃塘区、港南区)  秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、卢龙县、海港区、山海关区)

苏州市(昆山市、姑苏区、吴中区、吴江区、张家港市、太仓市、虎丘区、常熟市、相城区)

玉林市(兴业县、福绵区、陆川县、玉州区、容县、博白县、北流市)

儋州市三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

百色市(田东县、田阳区、田林县、凌云县、平果市、右江区、乐业县、西林县、德保县、靖西市、隆林各族自治县、那坡县)  新余市(渝水区、分宜县)

东莞市

呼伦贝尔市(牙克石市、海拉尔区、扎兰屯市、根河市、满洲里市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

昭通市(彝良县、镇雄县、永善县、鲁甸县、巧家县、盐津县、威信县、昭阳区、绥江县、大关县、水富市)自贡市(荣县、贡井区、大安区、自流井区、沿滩区、富顺县)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、合山市、武宣县)

楚雄彝族自治州(南华县、元谋县、永仁县、双柏县、禄丰市、姚安县、大姚县、牟定县、楚雄市、武定县)

太原市(娄烦县、古交市、迎泽区、清徐县、阳曲县、尖草坪区、小店区、万柏林区、杏花岭区、晋源区)

滨州市(滨城区、邹平市、阳信县、惠民县、沾化区、博兴县、无棣县)

遂宁市(蓬溪县、安居区、船山区、大英县、射洪市)

阿里地区(措勤县、改则县、普兰县、札达县、噶尔县、日土县、革吉县)

日喀则市(白朗县、定日县、聂拉木县、定结县、康马县、昂仁县、拉孜县、仁布县、谢通门县、萨迦县、桑珠孜区、岗巴县、仲巴县、吉隆县、南木林县、亚东县、江孜县、萨嘎县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市)

阿克苏地区(库车市、柯坪县、温宿县、阿瓦提县、沙雅县、阿克苏市、新和县、拜城县、乌什县)

辽阳市(文圣区、灯塔市、太子河区、白塔区、弓长岭区、辽阳县、宏伟区)

泸州市(泸县、合江县、龙马潭区、古蔺县、叙永县、纳溪区、江阳区)

郴州市(北湖区、汝城县、临武县、安仁县、嘉禾县、桂阳县、苏仙区、宜章县、永兴县、桂东县、资兴市)

巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、南江县、巴州区)

桂林市(龙胜各族自治县、平乐县、全州县、恭城瑶族自治县、叠彩区、临桂区、秀峰区、永福县、资源县、兴安县、灌阳县、七星区、荔浦市、灵川县、象山区、阳朔县、雁山区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、乐平市、昌江区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎