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河源市(源城区、紫金县、和平县、东源县、连平县、龙川县)

崇左市(龙州县、大新县、凭祥市、扶绥县、江州区、天等县、宁明县)

许昌市(建安区、魏都区、鄢陵县、襄城县、长葛市、禹州市)

和田地区(洛浦县、策勒县、和田县、墨玉县、于田县、和田市、民丰县、皮山县)  濮阳市(台前县、范县、濮阳县、清丰县、南乐县、华龙区)

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

佳木斯市(向阳区、同江市、东风区、抚远市、前进区、桦南县、汤原县、桦川县、富锦市、郊区)

黄石市(阳新县、黄石港区、铁山区、大冶市、西塞山区、下陆区)泰安市(肥城市、岱岳区、新泰市、东平县、宁阳县、泰山区)

淄博市(临淄区、博山区、高青县、张店区、周村区、桓台县、淄川区、沂源县)  铜仁市(万山区、思南县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、碧江区)

黄冈市(团风县、蕲春县、罗田县、黄梅县、浠水县、英山县、武穴市、红安县、麻城市、黄州区)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、诸暨市、上虞区、新昌县、越城区)

鹤岗市(向阳区、兴安区、工农区、兴山区、南山区、萝北县、东山区、绥滨县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、和静县、和硕县、轮台县、且末县、若羌县、尉犁县、库尔勒市)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、泰来县、富拉尔基区、昂昂溪区、依安县、克山县、克东县、龙沙区、拜泉县、建华区、铁锋区、讷河市、富裕县、甘南县、碾子山区、龙江县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县)

毕节市(织金县、赫章县、大方县、金沙县、纳雍县、七星关区、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)

厦门市(海沧区、同安区、集美区、翔安区、湖里区、思明区)

肇庆市(广宁县、鼎湖区、封开县、端州区、高要区、四会市、德庆县、怀集县)

鞍山市(铁东区、立山区、铁西区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、海城市)

德阳市(广汉市、罗江区、什邡市、旌阳区、中江县、绵竹市)

黄山市(黄山区、屯溪区、黟县、徽州区、休宁县、祁门县、歙县)

白银市(景泰县、白银区、靖远县、平川区、会宁县)

大理白族自治州(剑川县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、大理市、祥云县、洱源县、永平县、云龙县、鹤庆县、弥渡县、宾川县)

三沙市(南沙区、西沙区)

安顺市(普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

内江市(资中县、隆昌市、威远县、东兴区、市中区)

孝感市(汉川市、应城市、孝南区、云梦县、孝昌县、安陆市、大悟县)

株洲市(攸县、茶陵县、芦淞区、渌口区、炎陵县、醴陵市、荷塘区、天元区、石峰区)

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揭阳市(普宁市、揭西县、揭东区、榕城区、惠来县)

阿勒泰地区(吉木乃县、福海县、布尔津县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、哈巴河县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、民乐县、高台县、山丹县)

抚州市(崇仁县、金溪县、临川区、宜黄县、广昌县、东乡区、资溪县、乐安县、黎川县、南丰县、南城县)  石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

丽水市(遂昌县、松阳县、莲都区、缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县、云和县、青田县、庆元县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县、芒市)

广州市(增城区、黄埔区、南沙区、从化区、海珠区、白云区、越秀区、番禺区、天河区、花都区、荔湾区)云浮市(新兴县、郁南县、云城区、罗定市、云安区)

聊城市(东昌府区、冠县、临清市、东阿县、莘县、阳谷县、茌平区、高唐县)  芜湖市(镜湖区、无为市、弋江区、鸠江区、繁昌区、南陵县、湾沚区)

临沧市(永德县、镇康县、云县、沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)

龙岩市(武平县、上杭县、漳平市、新罗区、永定区、长汀县、连城县)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、屏边苗族自治县、绿春县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、蒙自市、元阳县、河口瑶族自治县、开远市、石屏县、弥勒市、建水县)阿坝藏族羌族自治州(松潘县、汶川县、若尔盖县、九寨沟县、茂县、阿坝县、壤塘县、小金县、理县、马尔康市、金川县、红原县、黑水县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、贞丰县、册亨县、兴义市、安龙县、普安县、晴隆县、望谟县)

重庆市(忠县、开州区、江津区、丰都县、南岸区、云阳县、巴南区、秀山土家族苗族自治县、长寿区、城口县、梁平区、璧山区、北碚区、南川区、合川区、巫溪县、渝北区、荣昌区、巫山县、九龙坡区、万州区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、潼南区、大渡口区、黔江区、渝中区、酉阳土家族苗族自治县、沙坪坝区、铜梁区、石柱土家族自治县、江北区、大足区、永川区、奉节县、武隆区、綦江区、垫江县)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县)

朝阳市(朝阳县、龙城区、双塔区、建平县、北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

平凉市(庄浪县、崆峒区、灵台县、崇信县、泾川县、静宁县、华亭市)

宁波市(宁海县、奉化区、江北区、海曙区、鄞州区、镇海区、余姚市、象山县、慈溪市、北仑区)

澳门特别行政区

金华市(永康市、兰溪市、磐安县、婺城区、东阳市、浦江县、义乌市、武义县、金东区)

梅州市(大埔县、梅县区、梅江区、五华县、丰顺县、蕉岭县、兴宁市、平远县)

晋中市(祁县、榆次区、昔阳县、寿阳县、平遥县、太谷区、和顺县、灵石县、介休市、榆社县、左权县)

韶关市(仁化县、曲江区、乳源瑶族自治县、南雄市、新丰县、翁源县、始兴县、浈江区、乐昌市、武江区)

南阳市(唐河县、宛城区、方城县、社旗县、邓州市、卧龙区、新野县、西峡县、桐柏县、内乡县、镇平县、淅川县、南召县)

邢台市(平乡县、南宫市、临西县、宁晋县、南和区、柏乡县、隆尧县、沙河市、襄都区、临城县、内丘县、巨鹿县、广宗县、清河县、信都区、威县、新河县、任泽区)

玉林市(福绵区、兴业县、北流市、容县、玉州区、陆川县、博白县)

兰州市(皋兰县、城关区、西固区、红古区、榆中县、安宁区、永登县、七里河区)

安康市(汉滨区、汉阴县、旬阳市、白河县、镇坪县、岚皋县、石泉县、紫阳县、平利县、宁陕县)

在电子、AI消费快速发展、风电光伏新能源景气度提升以及行业供需关系平衡的共同作用下，玻纤行业开始底部回升，提价从2025年年初再次启动，玻纤上市公司有望迎来经营业绩的底部回升。

王东岳/文

2025年初以来，玻纤行业淡季不淡，出现结构性紧张。近期，中国巨石（600176.SH）、泰山玻纤等多家玻纤企业发布调价通知，对电子纱、电子布产品价格进行恢复性提价，开启2025年首轮提价行情。

这是2024年3月底以来的延续。自那时起，玻纤行业在2024年经历了三轮提价，行业逐步走出低谷。多家券商分析指出，2025年，消费电子国补政策叠加AI端侧发力，预计将带动电子级玻纤需求的持续向好。同时，考虑到2025年下游风电景气度提升、汽车轻量化需求向好、化债推进建筑行业需求改善，预计2025年玻纤下游需求有望回暖，对全年行业价格和盈利改善形成支撑。

需求回升电子玻纤开启新一轮涨价

时隔4个月，玻纤行业再度开启新一轮提价行情，电子级玻纤延续2024年趋势，继续提价。

3月1日，包括中国巨石、泰山玻纤、建滔集团（0148.HK）等在内的多家玻纤企业宣布，对各类玻纤电子纱（G系列）提价800元/吨，对各类电子布提价0.3元/米。截至3月27日，电子纱G75主流报价在8800元至9200元/吨不等，同比增长约19.8%至22.22%；7628电子布报价在3.8元/米至4.4元/米不等，同比增长15.15%-22.8%。

电子玻纤主要用于电子制造业，和铜箔、合成树脂共同构成覆铜板（CCL），是印制电路板（PCB）的重要组成部分。作为电子信息技术产业的核心基础组件，PCB在全球电子元件细分产业中产值占比最大，下游覆盖消费电子、汽车电子、通信、计算机等高端领域。

2021-2023年，受全球消费电子需求疲软拖累，智能终端产品出货量持续下行，PCB产出面积、产出值双双出现下滑。

统计数据显示，全球智能手机出货量由2021年的13.55亿部降至2023年的11.7亿部，降幅达13.65%。其中，中国智能手机出货量由3.33亿部降至2.71亿部，降幅达18.62%；2023年，全球台式机和笔记本电脑的出货量总计由2021年的3.41亿台降至2.47亿台，降幅27.57%；平板电脑出货量由1.69亿台降至1.29亿台，降幅23.67%。

在此背景下，2023年，全球PCB产出面积同比下降4.7%，产值同比下滑近15%，降至695.17亿美元，创近十年来最大降幅。其中，中国PCB产值降至337.94亿美元，同比下降22.41%。电子级玻纤需求随之缩减，电子布价格连续三年处于底部区间。

根据卓创资讯数据，2023年，中国玻纤电子纱总产量约为78.8万吨，同比下降约2.2%。2021-2023年，电子纱价格由1.7万元/吨高点降至7200元/吨，电子布价格由8.4元/米降至3.2元/米。

2024年7月以来，伴随一系列消费品以旧换新政策的出台，电脑、手机、家电等电子消费市场逐步回暖，带动市场需求稳步增长。

根据国家统计局数据，2024年，国内手机出货量达到2.87亿部，同比增长3.60%。同期，中国微型计算机设备产量同比增长2.7%，移动通信手持机产量同比增长7.8%，家用电器和音像器材同比增长12.3%，PCB需求也开始稳步回升。

2025年1月5日，国家发展改革委、财政部印发相关通知，提出对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品，单件销售价格不超过6000元的，按产品销售价格的15%给予补贴，以旧换新政策“加码”延续。

根据IDC预测，2025年，预计全球智能手机出货量将保持温和增长，同比增长2%至12.6亿部；全球PC出货量同比增长4%至2.74亿台。Prismark预计，未来全球和中国大陆的PCB产值将以5.4%和4.1%的复合增速增长，预计至年将分别达到904.13亿美元和461.8亿美元。

国投证券分析指出，2025年，AI领域发展迅速，电子行业景气度持续向好，或带动电子布需求放量，同时以旧换新政策实施有望带动消费电子需求增长，推动高端电子纱/电子布需求提升。

开源证券认为，考虑到近期的消费电子国补和AI端侧放量的产业趋势，消费电子行业有望迎来一轮新的复苏，进而带动电子级玻纤的需求上行。

产能投放进入阶段性尾声

除电子玻纤外，玻纤的主要应用领域还包括基建和建筑材料、交通运输、能源环保等产业。2022年下半年起，受行业新增产能供给持续投放和下游需求疲软影响，玻纤粗纱产品价格也出现了持续下行。

根据开源证券统计，2020-2022年，国内玻纤产能进入集中投放期，行业整体产能由441万吨提升至736万吨；其中，2021年，国内新增玻纤产能82万吨，较2020年总产量提升16.08%；2022年，国内继续新增玻纤产能119万吨，较2021年再度提升45.12%。2024年，国内玻纤产能进一步升至854万吨。

产能的集中投放加剧了产品价格下跌。卓创资讯数据显示，2022年6月起，全国2400tex无碱缠绕直接纱报价由6450元/吨高位降至最低的3760元/吨，并持续在低位运行。

受产品价格下滑影响，2023年，玻纤行业主要上市公司业绩开始出现不同程度下滑。根据数据统计，2023年，玻纤行业实现营业总收入496.1亿元，同比下滑，归母净利润合计56.8亿元，同比下滑51.5%。其中，中国巨石全年实现营业收入148.76亿元，同比下滑26.33%，实现归母净利润30.44亿元，同比下滑53.94%；长海股份和山东玻纤归母净利润分别同比下滑63.77%和80.34%。

2024年3月，玻纤行业达成涨价共识，先后在3月、6月、11月进行了三轮提价。其中，2024年3月，多家头部玻纤企业对公司直接纱涨价200-400元/吨，丝饼纱涨价300-600元/吨。2024年6月，中国巨石、泰山玻纤和重庆国际复材对风电纱类和短切纱类产品进行涨价，三家企业涨幅均为10%。2024年11月，玻纤行业开启对风电纱、热塑、热固等多类产品价格的第三轮提价。根据中国巨石披露，公司对风电纱产品涨价15%-20%，对热塑短切产品涨价10%-15%，短切毡涨价300元/吨；此后，泰山玻纤、国际复材、山东玻纤、四川威玻、长海股份等玻纤厂家陆续发布调价函，调价幅度为10%-20%。

在经历了三轮调价后，上市玻纤公司业绩降幅逐渐收窄。根据中国巨石披露，2024年，公司实现营业收入158.56亿元，同比增长6.59%，实现归母净利润22.45亿元，同比下滑19.7%。分季度看，第一至第三季度，公司归母净利润增速分别为-61.97%、-46.5%和-6.38%，下滑幅度逐步收窄。第四季度，公司实现归母净利润9.12亿元，同比大幅增长146.04%，业绩增速大幅转正；同时，公司过去四个季度毛利率分别为20.13%、22.57%、28.18%和28.58%，逐季提升。此外，根据长海股份披露，2024年前三季度，公司单季归母净利润增速分别为-37.56%、-44.82%和3.83%，单季度毛利率分别为21.55%、23.93%和24.45%，同样呈现出逐步回升趋势。

中国巨石表示，2024年，全行业已经对部分玻璃纤维纱产品实施多轮小幅度恢复性提价，行业整体回暖迹象明显，2024年行业实际主营业务利润已经基本实现阶段性筑底。在历经过去两年多的市场低谷之后，对于当前玻璃纤维及制品整体产品价格的触底回弹，需要更强的心理预期支撑。

据卓创资讯，截至3月27日，国内2400tex缠绕直接纱均价约为3600元至3800元/吨，环比增长0.24%，同比增长24.67%。

国投证券分析指出，2025年，玻纤下游各细分领域需求边际改善，2024年末提价落地更多在2025年体现，对全年行业价格和盈利改善形成支撑，玻纤龙头企业业绩修复值得期待，2025年有望迎来底部向上行情。

申万宏源证券认为，伴随行业产能投放进入尾声，粗纱供给增速将逐步回落。根据申万宏源测算，2025-2026年，国内预计新增点火产能78万吨，实际的产能冲击或将温和有限。同时，考虑到近两年由于行业盈利水平下滑，企业冷修意愿明显加强。

卓创资讯统计数据显示，截至2025年2月末，国内约有16条产线处于停工状态，合计产能75.8万吨，占行业总产能的，其中有8条合计29.5万吨产能为基本永久停产。

申万宏源证券表示，伴随部分窑炉陆续进入冷修周期，尤其是规模较小的窑炉生产成本压力加大，未来或有更多产线逐步进入冷修，一方面有助于缓解供给端的压力，另一方面有助于行业成本的进一步下降。根据申万宏源测算，截至2025年2月末，在产的玻纤产线中约有36条于2018年之前投产（窑炉产龄大于7年），合计产能约184万吨，占在产产能的22.9%。

新产业培育新动能

根据中国巨石披露，近年来随着无机连续纤维行业新动能新优势塑造和新应用新赛道培育，光伏、储能、低空经济、智慧物流、海洋开发、绿色建材等新市场不断成长，为行业后续发展提供了新的成长空间。

在需求端上，家电、风电、汽车等玻璃纤维传统大宗消费市场均保持稳中有增的态势，尤其是风电和新能源汽车的快速发展为玻纤在能源环保领域的应用提供了广阔空间。在风电、汽车、家电等主要市场需求稳步增长的带动下，预计各类玻纤增强塑料制品产量仍保持较快增速。

风电叶片是风力发电机中最基础和关键部件，对风力机组的发电效率、运行安全起着至关重要的作用。玻纤由于具有良好的强度和抗疲劳性能，可以提高叶片的抗风能力，增加叶片寿命，减轻叶片重量，成为风电叶片中的主要增强材料之一。

根据开源证券统计，在风电机组成本构成中，叶片成本约占风电机组成本的22%。而在风电叶片成本构成中，其原材料的占比接近80%，且近六成以上为纤维材料，包括增强玻璃纤维（约占28%）和基体树脂（约占36%）。

申万宏源证券表示，2022年以来，海风项目受制于多种因素装机较弱，2024年下半年风电项目核准、招标节奏有所改善，按照通常招标领先装机4-6个季度测算，2025年风电装机有望表现强势。

数据显示，2024年，中国风电新增装机为79.82GW（吉瓦)，同比增长约5.16%。根据金风科技披露，2024年前三季度风电新增119GW招标量，同比增长93%。

国投证券认为，目前，风电行业逐步进入大型化趋势，风电叶片长度将持续加长，对风电叶片的刚度和重量提出了更高要求，有望带动中高端高模量玻纤的需求释放。2024年，中国风电招标量近翻倍增长，2025年为“十四五”最后一年，预计2025年新增风电装机将维持快速增长态势。同时，根据国家“3060碳达峰碳中和”目标，预计“十五五”期间风电并网装机容量仍将维持增长态势，风电纱长期需求空间广阔。

根据国投证券测算，2025-2026年，中国风电新增装机规模约111.75gW、120.69GW。按照1GW风电叶片约需1万吨玻纤预计，2025-2026年年中国风电纱需求分别为111.75万吨和120.69万吨。2024年风电新增招标规模高增将为2025年风电纱需求创造增量。

同时，由于玻璃纤维增强聚氨酯复合材料边框，拥有轻质高强、抗PID（潜在电势诱导衰减）、耐老化、腐蚀和盐雾、耐高低温、高背压承载能力等性能，不仅可以延长光伏组件的使用寿命，也可为光伏组件制造商降本增效，正在逐步替代传统的金属边框材料。

数据显示，2024年上半年，中国约有10GW光伏装机量应用玻纤增强辅材，按照1GW装机对应玻纤用量约4000吨，新增近4万吨玻纤增强辅材需求。国投证券表示，目前，玻纤应用光伏支架的渗透率仍较低，随着下游复合材料厂商效率提升、行业推广力度加大及组件厂商对光伏边框复合材料接受程度提升，玻纤在光伏行业需求或将在小基数基础上维持较高增速，预计2024-2026年中国分别有20GW、30GW、40GW光伏边框应用玻纤，对应玻纤需求量分别约8万吨、12万吨和16万吨。

根据国投证券测算，2025-2026年，新能源领域对玻纤的需求分别为139.03万吨、151.97万吨，新能源领域对玻纤的需求增速为34.85%和9.31%。

此外，新能源汽车渗透率提升，轻量化和智能化均为玻纤需求增长带来强有力支撑。根据国家统计局数据，2016-2024年，中国汽车产量由2819.3万辆增长至3155.93万辆，其中新能源汽车产量由45.5万辆增加至1316.8万辆。

国投证券表示，与传统燃油车相比，新能源汽车因其电子化程度高，在电池、电机和电控三大核心系统中均增加了对PCB的需求，对电子布的需求显著增加。根据国投证券统计，新能源汽车单车PCB用量约为传统燃油车的4-5倍，汽车PCB有望成为PCB下游应用增长最快的领域之一，驱动电子布需求快速增长。