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全国服务区域：
河源市(和平县、紫金县、连平县、源城区、东源县、龙川县)
广西壮族自治区
嘉兴市(南湖区、海盐县、平湖市、桐乡市、秀洲区、嘉善县、海宁市)
焦作市(沁阳市、温县、武陟县、修武县、马村区、孟州市、博爱县、中站区、解放区、山阳区)
平顶山市(叶县、新华区、卫东区、舞钢市、宝丰县、郏县、汝州市、石龙区、鲁山县、湛河区)
湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)
温州市(龙湾区、洞头区、乐清市、永嘉县、瓯海区、龙港市、泰顺县、瑞安市、鹿城区、平阳县、苍南县、文成县)
许昌市(禹州市、建安区、魏都区、长葛市、鄢陵县、襄城县)
内江市(市中区、东兴区、资中县、威远县、隆昌市)
攀枝花市(盐边县、仁和区、米易县、西区、东区)
曲靖市(会泽县、陆良县、马龙区、沾益区、富源县、师宗县、宣威市、罗平县、麒麟区)
钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)
武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、肃州区、玉门市)
汕头市(濠江区、潮南区、潮阳区、澄海区、龙湖区、金平区、南澳县)
厦门市(海沧区、同安区、翔安区、思明区、湖里区、集美区)
那曲市(尼玛县、班戈县、嘉黎县、安多县、色尼区、聂荣县、比如县、申扎县、双湖县、巴青县、索县)
绵阳市(北川羌族自治县、三台县、涪城区、游仙区、梓潼县、江油市、安州区、平武县、盐亭县)
淮北市(杜集区、烈山区、濉溪县、相山区)
黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)
青岛市(市北区、胶州市、市南区、平度市、崂山区、黄岛区、李沧区、莱西市、即墨区、城阳区)
衡水市(武强县、景县、阜城县、桃城区、饶阳县、武邑县、深州市、故城县、冀州区、安平县、枣强县)
五指山市(文昌市、白沙黎族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县、定安县、乐东黎族自治县、东方市、昌江黎族自治县、临高县、琼海市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、古丈县、凤凰县、泸溪县、花垣县、吉首市、龙山县)
毕节市(纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、大方县、金沙县、黔西市、七星关区)
潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)
马鞍山市(当涂县、雨山区、花山区、博望区、含山县、和县)
怀化市(沅陵县、麻阳苗族自治县、中方县、辰溪县、会同县、溆浦县、洪江市、通道侗族自治县、鹤城区、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县)
平凉市(灵台县、静宁县、崆峒区、华亭市、崇信县、泾川县、庄浪县)
铜陵市(义安区、枞阳县、郊区、铜官区)
乌兰察布市(丰镇市、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、商都县、察哈尔右翼后旗、凉城县、兴和县、卓资县、集宁区)
开封市(顺河回族区、禹王台区、尉氏县、杞县、龙亭区、兰考县、祥符区、鼓楼区、通许县)
泰州市(兴化市、靖江市、高港区、泰兴市、姜堰区、海陵区)
吉安市(吉州区、永新县、吉水县、遂川县、吉安县、井冈山市、新干县、永丰县、青原区、峡江县、万安县、泰和县、安福县)
佳木斯市(东风区、富锦市、前进区、桦南县、桦川县、同江市、汤原县、郊区、向阳区、抚远市)
阿里地区(日土县、改则县、措勤县、革吉县、札达县、普兰县、噶尔县)
濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、范县、台前县、濮阳县)
安康市(紫阳县、宁陕县、汉阴县、镇坪县、汉滨区、石泉县、旬阳市、岚皋县、平利县、白河县)
漯河市(临颍县、召陵区、源汇区、舞阳县、郾城区)
果洛藏族自治州(班玛县、达日县、玛沁县、甘德县、玛多县、久治县)
上饶市(鄱阳县、弋阳县、德兴市、广信区、万年县、铅山县、玉山县、广丰区、婺源县、横峰县、余干县、信州区)
日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)
鹤壁市(山城区、淇滨区、浚县、淇县、鹤山区)
亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)
莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、城厢区、荔城区)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、朝阳县、龙城区、建平县、凌源市)
孝感市(安陆市、孝南区、孝昌县、云梦县、汉川市、大悟县、应城市)
眉山市(青神县、丹棱县、洪雅县、彭山区、东坡区、仁寿县)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)
广元市(昭化区、青川县、剑阁县、朝天区、苍溪县、旺苍县、利州区)
昌都市(洛隆县、江达县、贡觉县、芒康县、左贡县、卡若区、丁青县、类乌齐县、边坝县、八宿县、察雅县)
武汉市(汉南区、汉阳区、江夏区、硚口区、新洲区、武昌区、东西湖区、黄陂区、蔡甸区、洪山区、江岸区、青山区、江汉区)
三沙市(南沙区、西沙区)
舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)
昆明市(寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、五华区、官渡区、宜良县、东川区、呈贡区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、安宁市、富民县、晋宁区、嵩明县)
廊坊市(三河市、固安县、大城县、文安县、永清县、霸州市、广阳区、安次区、大厂回族自治县、香河县)
驻马店市(平舆县、上蔡县、驿城区、泌阳县、遂平县、西平县、新蔡县、正阳县、确山县、汝南县)
玉树藏族自治州(治多县、玉树市、曲麻莱县、杂多县、囊谦县、称多县)
德阳市(什邡市、中江县、广汉市、旌阳区、罗江区、绵竹市)
甘南藏族自治州(卓尼县、碌曲县、玛曲县、迭部县、夏河县、合作市、临潭县、舟曲县)
泸州市(江阳区、纳溪区、龙马潭区、古蔺县、叙永县、合江县、泸县)
宁夏回族自治区
石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)
临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、永德县、云县)
三明市(建宁县、明溪县、大田县、沙县区、泰宁县、宁化县、尤溪县、将乐县、永安市、清流县、三元区)
池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)
宜昌市(夷陵区、猇亭区、当阳市、秭归县、远安县、枝江市、伍家岗区、长阳土家族自治县、宜都市、兴山县、点军区、五峰土家族自治县、西陵区)
宜春市(奉新县、靖安县、樟树市、袁州区、丰城市、高安市、上高县、铜鼓县、宜丰县、万载县)
伊春市(伊美区、友好区、乌翠区、金林区、大箐山县、丰林县、嘉荫县、南岔县、汤旺县、铁力市)
克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)
乐山市(马边彝族自治县、峨边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、沙湾区、市中区、金口河区、犍为县、五通桥区、井研县、夹江县)
新疆维吾尔自治区
雅安市(雨城区、名山区、汉源县、荥经县、芦山县、宝兴县、石棉县、天全县)
甘孜藏族自治州(九龙县、乡城县、泸定县、色达县、理塘县、石渠县、稻城县、新龙县、丹巴县、德格县、白玉县、炉霍县、巴塘县、得荣县、甘孜县、康定市、道孚县、雅江县)
阜新市(彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、新邱区、清河门区)
济宁市(曲阜市、任城区、梁山县、汶上县、微山县、嘉祥县、泗水县、鱼台县、兖州区、金乡县、邹城市)
秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、卢龙县、昌黎县、北戴河区)
昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、木垒哈萨克自治县)
南京市(建邺区、秦淮区、栖霞区、六合区、雨花台区、高淳区、江宁区、玄武区、溧水区、浦口区、鼓楼区)
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西藏自治区
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阿勒泰地区(布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、福海县、青河县、哈巴河县、吉木乃县)
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仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
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高盛表示，寒武纪云端芯片业务加速崛起，2028年出货量有望突破100万片，库存和合同负债的攀升也验证需求爆发，预计寒武纪2025年有望实现盈利，到2030年EBITDA利润率将提高到26%，接近英伟达、AMD等同行水平。
寒武纪Q1业绩大超预期，高盛
在4月22日的最新报告中，高盛表示，寒武纪收入结构发生显著转变，云端芯片业务加速崛起，季节性波动明显减少。受益于AI资本支出的增长，2028年出货量有望突破100万片。
同时还有多个指标验证需求爆发，Q1库存规模攀升至28亿元，合同负债增至140万元。此外，研发效率也大幅提升，2024年人均创收突破61万元。
高盛预计，寒武纪2025-2027年营收将以111%的年复合增长率增长，盈利能力有望大幅提升，2025年将实现盈利，到2030年EBITDA利润率将提高到26%，接近英伟达、AMD等国际同行水平。
基于这一预期，高盛将其评级从“中性”上调至“买入”，目标价从607.8元大幅调升至1223元，上调幅度超过100%，较最新收盘价有76%上涨空间。
云端芯片业务崛起，Q1收入打破季节性并实现环比增长
寒武纪Q1业绩远超分析师预期，展现出公司基本面改善的关键信号。
高盛报告指出，该公司25Q1收入达11.11亿元，相比一季度传统的淡季表现（过去5年平均Q1环比下滑90%），本季度收入反而环比增长12%。值得注意的是，公司业务结构已经发生显著转变。
此外，研发团队规模与效率的改善也显示出积极信号，2024年上半年公司研发工程师数量触底727人后，年底回升至741人。与此同时，人均创收从2022年的38.1万元升至2024年的61.9万元，增幅达62%，反映研发资源向高价值项目的集中。
研发工程师数量在2024年上半年触底至727人，2024年增加至741人。人均收入达到61.9万元，高于2022年的38.1万元水平。高盛预计2025-2030年研发投入将以52%的复合年增长率增长。
盈利能力或大幅提升，2025年有望实现盈利
综合来看，高盛预计，寒武纪将于2025年实现盈利，2026年净利润预测从8.79亿元调升至23.69亿元，2025-2030年营收将以80%CAGR增长。EBITDA利润率从2025年的16%提高到2030年的26%，接近全球同行水平（英伟达/AMD在2026E为66%/27%）。
尽管前景光明，但高盛也提示了主要风险因素，包括晶圆供应限制，云端芯片开发不及预期，以及行业竞争可能加剧，均对寒武纪的盈利能力构成风险。
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。
野村控股株式会社（NomuraHoldingsInc．）告诉客户，在贸易紧张局势不断升温、金融市场普遍动荡的情况下，要继续持有投资。这家日本券商通过以18亿美元收购一家资产管理公司业务，用实际行动证明了自己的观点。
野村投资管理董事长克里斯托弗・威尔科克斯在公司完成自2008年收购雷曼兄弟资产以来最重大的一笔交易后接受采访时表示：“我们一直告诉客户，要在短期波动中继续持有投资。所以，如果我们自己不践行这些建议，我们就不会特别有可信度。”
通过收购麦格理集团有限公司（MacquarieGroupLtd．）在美国和欧洲的公开资产管理业务，野村将揽入约1800亿美元的客户资产，涉及股票、固定收益和多资产策略领域。其中约90%的资产来自美国。自唐纳德・特朗普总统本月早些时候宣布全面关税以来，美国的股票、债券和美元一直面临抛售压力。
威尔科克斯表示，近期的市场动荡并未改变美国仍是全球最大资产管理市场这一事实。他说，野村正寻求扩大该业务规模，以创造稳定收入，并摆脱对国内零售业务以及交易和投资银行业务的依赖，实现业务多元化。
威尔科克斯称，野村考察了至少20个不同的潜在收购目标。未来可能会考虑进行一些附加交易，以拓展这一平台。
曾担任摩根大通资产管理业务主管的威尔科克斯表示：“显然，在市场如此波动的情况下进行这笔交易极具挑战性，也增加了难度。但我认为，对于双方来说，我们都觉得这笔交易反映了当前的市场状况。”
佛罗里达大学金融学教授杰伊・里特表示，野村在美国并非一个广为人知的品牌，而且随着投资向被动投资转变导致费用下降，资产管理业务的竞争非常激烈。
他说：“尽管如此，野村以合理价格进行的这项投资风险并不高。这些资产往往比较稳定，而且与投资银行和交易业务不同，这些资产不会每天晚上都流失。”
威尔科克斯称，在过去30到50年里，很多人因做空美国市场而亏损。虽然由于当前的政治形势，近期的市场波动可能会持续，但随着时间推移，市场会找到一个平衡点。
他指出，美国和全球经济的基本面仍然强劲，并称：“我对市场并不悲观。短期内，我认为我们都要承受很多不确定性。”
日本投资者
威尔科克斯表示，日本投资者不太可能突然撤回他们多年来在海外积累的资产，即便他们在国际市场的投资规模并非特别大。他还补充说，目前尚不清楚还有什么其他选择。
他说：“在我们看到日本做出真正重大的资产配置决策之前，情况必须比现在严重得多才行。”
他说，由于近期的市场动荡发生在野村财年伊始，公司并未完全暴露在风险之下，“这或许是件好事”。野村将于周五公布上一财年第四季度的业绩。
威尔科克斯还兼任负责投资银行和交易业务的批发业务部门主管。他表示，进一步的市场波动将带来利用市场错位进行交易的机会，并以日本政府债券为例进行了说明。他说，公司有足够的资金来把握市场机会，同时也专注于为客户提供流动性。
威尔科克斯对交易前景也持乐观态度，尤其是在日本，交叉持股的解除和公司治理改革等趋势仍在推动交易活动。
他说：“实际上，我们还没有看到交易活动放缓的情况。如果市场波动持续，不确定性持续存在，这可能会对交易环境产生负面影响。”
新闻结尾
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