我把小静开了苞第55章_激发灵感的源泉,打造你的梦想作品！各观看《今日汇总》
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内蒙古自治区
郴州市(临武县、资兴市、桂阳县、嘉禾县、汝城县、安仁县、北湖区、宜章县、苏仙区、永兴县、桂东县)
日照市(莒县、岚山区、五莲县、东港区)
红河哈尼族彝族自治州(元阳县、红河县、绿春县、泸西县、开远市、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、建水县、个旧市、弥勒市、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县)
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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
吕梁市(文水县、离石区、孝义市、兴县、中阳县、方山县、汾阳市、交城县、临县、柳林县、岚县、交口县、石楼县)
莆田市(秀屿区、仙游县、荔城区、城厢区、涵江区)
德阳市(旌阳区、广汉市、罗江区、什邡市、中江县、绵竹市)
广安市(邻水县、华蓥市、武胜县、岳池县、广安区、前锋区)
茂名市(高州市、电白区、化州市、茂南区、信宜市)
安庆市(桐城市、大观区、望江县、宜秀区、太湖县、迎江区、岳西县、怀宁县、潜山市、宿松县)
嘉峪关市
漳州市(芗城区、长泰区、云霄县、漳浦县、南靖县、华安县、东山县、龙海区、诏安县、龙文区、平和县)
荆州市(监利市、洪湖市、荆州区、沙市区、石首市、江陵县、公安县、松滋市)
淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)
天津市(东丽区、红桥区、北辰区、津南区、河北区、河东区、和平区、宁河区、武清区、西青区、静海区、南开区、宝坻区、蓟州区、河西区、滨海新区)
江门市(恩平市、蓬江区、江海区、开平市、新会区、鹤山市、台山市)
阿里地区(措勤县、革吉县、普兰县、日土县、改则县、札达县、噶尔县)
雅安市(芦山县、天全县、雨城区、汉源县、宝兴县、荥经县、石棉县、名山区)
绵阳市(江油市、盐亭县、安州区、梓潼县、涪城区、平武县、游仙区、三台县、北川羌族自治县)
运城市(盐湖区、平陆县、绛县、新绛县、夏县、垣曲县、万荣县、稷山县、河津市、永济市、临猗县、闻喜县、芮城县)
沧州市(盐山县、东光县、黄骅市、河间市、沧县、南皮县、泊头市、献县、孟村回族自治县、肃宁县、任丘市、青县、吴桥县、新华区、海兴县、运河区)
襄阳市(南漳县、宜城市、襄州区、襄城区、樊城区、保康县、枣阳市、谷城县、老河口市)
大庆市(肇源县、龙凤区、红岗区、肇州县、让胡路区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、萨尔图区)
双鸭山市(集贤县、宝山区、宝清县、尖山区、饶河县、岭东区、友谊县、四方台区)
荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区、钟祥市)
宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区、沭阳县)
台州市(路桥区、黄岩区、天台县、三门县、仙居县、椒江区、温岭市、玉环市、临海市)
湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、保靖县、凤凰县、吉首市、古丈县、永顺县、花垣县)
黔南布依族苗族自治州(龙里县、都匀市、荔波县、瓮安县、独山县、平塘县、长顺县、罗甸县、贵定县、三都水族自治县、惠水县、福泉市)
秦皇岛市(抚宁区、山海关区、卢龙县、昌黎县、海港区、北戴河区、青龙满族自治县)
临夏回族自治州(广河县、康乐县、东乡族自治县、和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、永靖县)
银川市(永宁县、灵武市、兴庆区、西夏区、金凤区、贺兰县)
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滁州市(天长市、全椒县、来安县、琅琊区、凤阳县、定远县、南谯区、明光市)
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来源：环球老虎财经app
新奥股份推进港股子公司新奥能源私有化事件一度引起热议。而在回复上交所问询函时，公司将交易方案内涵的多层次合理性公之于众，有效回应市场关切。
千亿天然气“巨头”新奥股份正式发起对新奥能源的私有化进程已有数日。
按照计划，新奥股份将以全资子公司新能香港作为要约人，向除新能香港之外持有新奥能源已发行或在计划登记日前可能发行股份的股东（即“计划股东”）提出私有化新奥能源方案，并向新奥能源购股权持有人提出购股权要约。
据悉，计划股东手中的每1股股份可以获得新奥股份新发行的2.9427股H股股份和新能香港以现金方式按照24.5港元/股支付的现金付款。按新奥股份H股价值估计范围中值18.86港元/股计算，H股股份及现金付款的理论总价值约为80港元/股。
交易完成后，新奥能源将从控股子公司变为新奥股份全资子公司并退市。新奥股份将登陆港股市场，计划股东将成为新奥股份H股股东。
值得注意的是，本次私有化事件也引发资本市场轰动。对此，新奥股份在近期进一步向市场关心的焦点问题予以详实、细致地说明，并对交易方案的内在合理性逐一进行解析。
4月17日，新奥股份发布公告称于4月9日收到上交所问询函。公告中，公司就自身及新奥能源的每股定价、重大资产购买的资金安排、后续审批备案等相关问题作出具体回复。
溢价私有化背后的
“三重考量”
3月19日及3月26日，新奥股份先后对外公告将筹划重大资产重组事项以及私有化新奥能源事宜。据新奥股份在回复函中透露，实际上公司管理层最早于2024年10月31日便开始对交易方案开展正式讨论。
在此番充分准备基础上，本次新奥股份对于私有化新奥能源的审视也显得较为全面。剖析公司回复函发现，其所设计的换股比例、现金对价、H股估值以及最终的理论总价值均在不同程度上彰显合理性。
首先，对于新奥能源方面的计划股东来说，此次方案较为友好。
具体来看，24.5港元/股的交易现金对价相当于新奥能源3.5公告日前54.2港元/股收盘价的45.20%，可为计划股东带来良好的流动性加持。并且，计划股东所获新奥股份H股股份及现金付款的理论总价值折合80港元/股，较3.5公告日前新奥能源收盘价高出约47.6%，也具备吸引力。
其次，在充分顾及计划股东利益的基础上，此次方案溢价水平也与市场水平相当，对于新奥股份股东而言收购优质资产估值合适。
细数近十年成功完成规模以上可比换股的私有化交易发现，每股理论要约价格较最后前30个、60个、90个交易日的平均收盘价溢价率中位数分别为34.73%、39.58%和39.74%，在近五年这三项数据分别录得42.65%、43.87%和45.9%。
按照80港元/股的理论总价值测算，本次交易较新奥能源3.5公告前30个、60个、90个交易日溢价率分别达49.99%、48.91%和48.81%，这相比市场其他可比换股私有化交易溢价率不存在显著差异。
同时，在理论总价值口径下计算可得，新奥能源的估值相较新奥股份以及行业非常接近。对比来看，新奥能源基本每股收益对应市盈率为13.81倍，新奥股份基本每股收益对应市盈率13.46倍，行业可比上市公司基本每股收益市盈率中位值13.28倍、平均值13.69倍。
值得注意的是，2020年新奥股份向关联人收购新奥能源控制权时，对新奥能源每股定价是79.57港币/股，本次对新奥能源定价与2020年交易基本一致。
新奥能源之外，新奥股份18.86港元/股的H股估值定位亦较为适中。
根据公告，新奥股份A股最后30个交易日期间内平均收盘价19.36元/股。而新百利通过可比公司法、SOTP法、A股比较法三条路径，最终新奥股份H股估值定为估值范围中值18.86港元/股，较3.5公告日前A股股价折价约10.7%，处在市场折价水平区间内。
最后，按照此方案执行新奥能源私有化，新奥股份和新奥能源股东的每股收益均实现增厚。
公告显示，根据2024年新奥能源的年度报告和3.5公告中披露的审阅备考报告数据测算，本次交易完成后，新奥能源的计划股东2024年基本EPS增厚约24%。根据上市公司2024年度审计报告以及上市公司2024年度未经审阅的备考合并财务报表，新奥股份的2024年基本EPS增厚约7%。
交易“粮草”
准备充裕
透视股权结构，在私有化实施前，新奥股份持有新奥能源34.28%股权并对其合并报表。
考虑到新奥能源的计划股份及购股权情况并假设全部购股权截至计划登记日全部行权，依照24.5港元/股的交易现金对价和总共80港元/股的收购价格计算，新奥股份需支付的总对价至多达599.24亿港元，折合人民币553.24亿元，其中现金对价约为184亿港元。
目前，对于现金部分款项，新奥股份表示会通过银行借款及自有方式进行筹备。
新奥股份透露，子公司新能香港已经与中国银行（香港）有限公司签署外部贷款协议，后者将向新能香港提供承诺金额为185亿港元的私有化贷款。在相关贷款先决条件达成后，新能香港可以按照贷款协议的约定提取贷款。
与此同时，新奥股份考虑到境内贷款相比于境外贷款融资成本更低且融资期限更长，故也与境内银行进行沟通。当下，公司计划取得境内并购贷款，并搭配部分自有资金，用于支付本次交易现金对价的备选方案或偿还境外贷款。
境内并购贷款方面，根据新奥股份与授信银行的沟通情况，该贷款期限可达7年，贷款利率将不超过2.8%。
自有资金方面，截至2024年底，新奥股份账面非受限货币资金（含拆出资金）合计153.64 亿元，年经营活动产生的现金流量净额为141.62亿元，资金使用空间充足。
根据回复来看，本次交易现金对价支付后，新奥股份资本结构和偿债能力、营运能力仍保持稳健。
根据新奥股份所述，假设本次交易的现金支付部分全部采用借款进行支付，基于2024年末数据进行备考模拟，交易完成后上市公司资产负债率将从2024年年末的54%提升至约67%，相关资产负债率仍处于合理水平。
新奥股份也指出，考虑到2025年内的净利润积累，实际交割时资产负债率会进一步下降。同时公司还提到，合并后其归母净利润进一步提升，营运能力不会因为本次现金支付受到不利影响；随着经营积累，本次交易造成的资产负债率影响会持续降低。
另外，据新奥股份2024年年报，截至当年末公司储备未使用银行授信合计仍有486.42亿元。在此支撑下，公司日常各项融资及未来偿债需求皆得以被满足。
“解锁”发展
新动能
根据国家市场监督管理总局反垄断局商谈回复，鉴于本次交易前后新奥能源均为新奥股份控制企业，故本次交易不构成经营者集中，无需履行反垄断审查程序。
展望未来，在私有化新奥能源交易成功之后，新奥股份将实现产业链业务能力及资源整合，公司经营或迎来多维度提质。
资料显示，新奥股份核心业务平台交易气集中于天然气产业链中游，主要负责天然气资源获取及分销，新奥能源主营业务为天然气零售，集中于产业链下游。未来，两者的优势互补有望凸显。
具体来看，于新奥股份而言，其可充分发挥其天然气资源池优势和LNG接收站储运能力，为新奥能源应对下游客户需求的变化提供有效支撑。同时，新奥股份也可将上游气源与新奥能源客户需求进行匹配，进一步扩大资源池，提升舟山LNG接收站使用效率。
此外，新奥股份也能借助这次交易增强天然气全场景优势，包括客户基础、海内外资源池、基础设施支点以及国际风控体系等等。
在客户基础方面，公司有望在城燃特许经营权基础之上拓展更多国际和国内客户；海内外资源池方面，公司所持有的天然气长协资源可作为新奥能源天然气业务“压舱石”，保障气源稳定供应，平抑气价市场波动，增强业务稳定性。
而在基础设施支点方面，公司可发挥舟山LNG接收站的支点作用，联动国际与国内市场；国际风控体系方面，公司可进一步增强套期保值能力以及风险控制能力，利用国内国际市场，实现多元化收入来源和风险对冲，保持整体业务平衡稳健。
当然，通过交易，新奥股份在效率层面的提升同样值得期待。譬如，公司可以实现资金的统一管理筹划，减少资金占用，有效控制财务费用；而公司和新奥能源之间的交易也不再受限于港股上市公司关联交易管理要求，有利于更加灵活快速响应上下游协同需求。
值得一提的是，私有化新奥能源进而也将为新奥股份打通“A+H”上市版图。而这不仅能够拓宽公司融资渠道，也能为公司国际影响力增强添加砝码。
新闻结尾
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