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荆门市(东宝区、掇刀区、京山市、沙洋县、钟祥市)

赤峰市(红山区、巴林左旗、克什克腾旗、林西县、翁牛特旗、宁城县、敖汉旗、元宝山区、喀喇沁旗、松山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗)

滁州市(天长市、凤阳县、琅琊区、全椒县、明光市、定远县、南谯区、来安县)

西宁市(城中区、城西区、湟源县、城东区、大通回族土族自治县、城北区、湟中区)  衡水市(安平县、深州市、故城县、武强县、武邑县、景县、饶阳县、枣强县、阜城县、桃城区、冀州区)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、民乐县、山丹县、临泽县、甘州区)

张家口市(沽源县、桥西区、赤城县、康保县、宣化区、张北县、阳原县、蔚县、桥东区、涿鹿县、崇礼区、下花园区、万全区、怀来县、尚义县、怀安县)

上饶市(婺源县、余干县、信州区、铅山县、弋阳县、横峰县、万年县、玉山县、广丰区、鄱阳县、广信区、德兴市)

平凉市(崆峒区、崇信县、华亭市、泾川县、灵台县、静宁县、庄浪县)  景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

梅州市(蕉岭县、梅江区、五华县、兴宁市、平远县、丰顺县、梅县区、大埔县)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县、兴和县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、商都县、四子王旗、凉城县、卓资县)

德阳市(罗江区、中江县、广汉市、绵竹市、旌阳区、什邡市)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、都兰县、乌兰县、格尔木市、茫崖市)

海南藏族自治州(同德县、共和县、兴海县、贵德县、贵南县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

鞍山市(铁东区、岫岩满族自治县、千山区、海城市、台安县、铁西区、立山区)

北京市(平谷区、密云区、怀柔区、顺义区、海淀区、东城区、大兴区、石景山区、门头沟区、昌平区、西城区、房山区、朝阳区、丰台区、通州区、延庆区)

大理白族自治州(鹤庆县、南涧彝族自治县、剑川县、宾川县、云龙县、洱源县、永平县、漾濞彝族自治县、弥渡县、大理市、祥云县、巍山彝族回族自治县)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、铁西区、梨树县、双辽市)

银川市(灵武市、金凤区、贺兰县、西夏区、永宁县、兴庆区)

淮南市(八公山区、大通区、谢家集区、凤台县、潘集区、寿县、田家庵区)

乌鲁木齐市(天山区、新市区、沙依巴克区、达坂城区、米东区、乌鲁木齐县、头屯河区、水磨沟区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

晋中市(介休市、祁县、昔阳县、左权县、和顺县、灵石县、榆社县、平遥县、寿阳县、太谷区、榆次区)

焦作市(解放区、博爱县、温县、武陟县、沁阳市、孟州市、马村区、中站区、山阳区、修武县)

长春市(朝阳区、南关区、双阳区、公主岭市、绿园区、二道区、农安县、九台区、德惠市、宽城区、榆树市)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

五指山市(临高县、文昌市、保亭黎族苗族自治县、定安县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、东方市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市)

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三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、丘北县、砚山县、麻栗坡县、富宁县、广南县、马关县)

青岛市(崂山区、胶州市、李沧区、莱西市、市北区、城阳区、市南区、黄岛区、平度市、即墨区)

阳泉市(郊区、矿区、盂县、城区、平定县)  唐山市(迁安市、古冶区、路北区、丰润区、乐亭县、玉田县、路南区、滦南县、曹妃甸区、丰南区、遵化市、开平区、迁西县、滦州市)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

丽水市(缙云县、景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、龙泉市、云和县、青田县、莲都区、松阳县)

玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、澄江市、峨山彝族自治县)吉安市(安福县、泰和县、万安县、永新县、峡江县、吉安县、吉州区、遂川县、青原区、永丰县、吉水县、井冈山市、新干县)

孝感市(大悟县、云梦县、安陆市、汉川市、孝南区、应城市、孝昌县)  安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县)

马鞍山市(雨山区、含山县、博望区、花山区、和县、当涂县)

福州市(连江县、罗源县、仓山区、鼓楼区、永泰县、长乐区、福清市、台江区、晋安区、马尾区、闽清县、闽侯县、平潭县)

临沂市(罗庄区、郯城县、沂南县、平邑县、费县、莒南县、兰陵县、沂水县、蒙阴县、临沭县、河东区、兰山区)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县、太仆寺旗、二连浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、正蓝旗)

大连市(沙河口区、瓦房店市、普兰店区、甘井子区、金州区、庄河市、长海县、旅顺口区、西岗区、中山区)

阿里地区(普兰县、改则县、革吉县、札达县、噶尔县、措勤县、日土县)

宜昌市(长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、秭归县、兴山县、枝江市、点军区、伍家岗区、远安县、当阳市、宜都市、猇亭区、夷陵区、西陵区)

娄底市(双峰县、新化县、娄星区、涟源市、冷水江市)

新疆维吾尔自治区

百色市(平果市、田东县、凌云县、西林县、田阳区、右江区、那坡县、隆林各族自治县、靖西市、田林县、乐业县、德保县)

周口市(淮阳区、太康县、沈丘县、商水县、郸城县、鹿邑县、项城市、西华县、川汇区、扶沟县)

阿勒泰地区(富蕴县、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、青河县、阿勒泰市、福海县)

和田地区(和田市、皮山县、洛浦县、策勒县、和田县、墨玉县、于田县、民丰县)

温州市(永嘉县、泰顺县、龙湾区、瑞安市、文成县、鹿城区、瓯海区、龙港市、乐清市、洞头区、平阳县、苍南县)

安庆市(潜山市、大观区、岳西县、宜秀区、宿松县、怀宁县、太湖县、迎江区、桐城市、望江县)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、南湖区、海宁市、平湖市、桐乡市、秀洲区)

葫芦岛市(兴城市、连山区、龙港区、建昌县、绥中县、南票区)

衢州市(龙游县、开化县、江山市、衢江区、常山县、柯城区)

宿州市(埇桥区、泗县、萧县、砀山县、灵璧县)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。