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朔州市(怀仁市、朔城区、右玉县、平鲁区、应县、山阴县)

内蒙古自治区

河源市(连平县、东源县、龙川县、紫金县、和平县、源城区)

宁波市(象山县、慈溪市、镇海区、宁海县、余姚市、海曙区、鄞州区、奉化区、北仑区、江北区)  武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

呼和浩特市(和林格尔县、清水河县、武川县、土默特左旗、回民区、赛罕区、托克托县、新城区、玉泉区)

玉树藏族自治州(治多县、玉树市、囊谦县、杂多县、称多县、曲麻莱县)

茂名市(高州市、信宜市、茂南区、电白区、化州市)

成都市(温江区、成华区、简阳市、双流区、彭州市、龙泉驿区、新津区、大邑县、青羊区、都江堰市、金堂县、锦江区、武侯区、郫都区、青白江区、崇州市、邛崃市、蒲江县、新都区、金牛区)  澳门特别行政区

南阳市(淅川县、西峡县、方城县、唐河县、内乡县、社旗县、南召县、邓州市、新野县、宛城区、桐柏县、镇平县、卧龙区)

泸州市(江阳区、泸县、合江县、纳溪区、叙永县、古蔺县、龙马潭区)

南通市(海安市、通州区、如东县、启东市、崇川区、海门区、如皋市)

达州市(渠县、大竹县、开江县、通川区、万源市、宣汉县、达川区)

南昌市(东湖区、西湖区、青云谱区、进贤县、新建区、南昌县、安义县、青山湖区、红谷滩区)

六安市(霍邱县、金寨县、叶集区、金安区、霍山县、舒城县、裕安区)

嘉峪关市

遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、安居区、射洪市)

营口市(老边区、站前区、鲅鱼圈区、盖州市、西市区、大石桥市)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、珲春市、汪清县、延吉市、图们市、和龙市、龙井市)

通化市(集安市、东昌区、柳河县、辉南县、梅河口市、通化县、二道江区)

固原市(原州区、泾源县、彭阳县、隆德县、西吉县)

南平市(政和县、浦城县、顺昌县、松溪县、邵武市、建瓯市、建阳区、延平区、武夷山市、光泽县)

本溪市(南芬区、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区)

伊春市(乌翠区、丰林县、友好区、伊美区、嘉荫县、汤旺县、金林区、大箐山县、南岔县、铁力市)

平顶山市(汝州市、石龙区、叶县、宝丰县、舞钢市、新华区、湛河区、卫东区、郏县、鲁山县)

眉山市(青神县、东坡区、洪雅县、仁寿县、丹棱县、彭山区)

巴中市(巴州区、南江县、平昌县、恩阳区、通江县)

贺州市(昭平县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、钟山县)

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铁岭市(昌图县、铁岭县、银州区、调兵山市、开原市、清河区、西丰县)

南京市(雨花台区、栖霞区、六合区、鼓楼区、玄武区、浦口区、秦淮区、高淳区、建邺区、溧水区、江宁区)

张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

邵阳市(绥宁县、邵阳县、邵东市、新宁县、城步苗族自治县、北塔区、双清区、武冈市、洞口县、大祥区、新邵县、隆回县)  辽阳市(灯塔市、辽阳县、白塔区、太子河区、文圣区、宏伟区、弓长岭区)

昌都市(边坝县、察雅县、江达县、左贡县、丁青县、卡若区、八宿县、芒康县、洛隆县、类乌齐县、贡觉县)

深圳市(光明区、罗湖区、南山区、宝安区、龙华区、盐田区、福田区、龙岗区、坪山区)

新余市(渝水区、分宜县)三沙市(西沙区、南沙区)

莆田市(秀屿区、荔城区、仙游县、城厢区、涵江区)  宁德市(寿宁县、霞浦县、古田县、福安市、屏南县、柘荣县、福鼎市、蕉城区、周宁县)

蚌埠市(五河县、淮上区、怀远县、禹会区、龙子湖区、固镇县、蚌山区)

长春市(公主岭市、绿园区、九台区、宽城区、榆树市、德惠市、双阳区、朝阳区、农安县、南关区、二道区)

阳泉市(郊区、城区、平定县、矿区、盂县)九江市(浔阳区、濂溪区、永修县、彭泽县、都昌县、武宁县、庐山市、湖口县、德安县、瑞昌市、共青城市、修水县、柴桑区)

东营市(河口区、广饶县、利津县、垦利区、东营区)

开封市(禹王台区、兰考县、顺河回族区、龙亭区、杞县、尉氏县、祥符区、鼓楼区、通许县)

海东市(化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区)

金昌市(永昌县、金川区)

保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县)

德州市(陵城区、庆云县、德城区、平原县、武城县、宁津县、临邑县、齐河县、乐陵市、禹城市、夏津县)

大理白族自治州(洱源县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、宾川县、永平县、云龙县、大理市、南涧彝族自治县、剑川县、弥渡县、祥云县、漾濞彝族自治县)

百色市(那坡县、西林县、凌云县、平果市、田东县、德保县、右江区、隆林各族自治县、靖西市、乐业县、田林县、田阳区)

襄阳市(保康县、襄州区、枣阳市、老河口市、谷城县、宜城市、襄城区、樊城区、南漳县)

榆林市(定边县、横山区、佳县、神木市、府谷县、绥德县、子洲县、清涧县、吴堡县、靖边县、米脂县、榆阳区)

徐州市(沛县、睢宁县、铜山区、新沂市、丰县、泉山区、云龙区、鼓楼区、贾汪区、邳州市)

和田地区(策勒县、皮山县、民丰县、和田县、和田市、于田县、洛浦县、墨玉县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

肇庆市(四会市、怀集县、广宁县、封开县、德庆县、端州区、鼎湖区、高要区)

大连市(金州区、瓦房店市、沙河口区、旅顺口区、普兰店区、长海县、中山区、甘井子区、西岗区、庄河市)

承德市(鹰手营子矿区、滦平县、承德县、宽城满族自治县、双桥区、兴隆县、隆化县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双滦区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。