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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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十堰市(郧阳区、竹溪县、张湾区、茅箭区、竹山县、郧西县、房县、丹江口市)
包头市(九原区、石拐区、昆都仑区、白云鄂博矿区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、土默特右旗、青山区)
大庆市(红岗区、龙凤区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、让胡路区、肇州县、大同区、萨尔图区)
三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)
梧州市(岑溪市、龙圩区、苍梧县、藤县、蒙山县、万秀区、长洲区)
扬州市(仪征市、宝应县、江都区、广陵区、高邮市、邗江区)
漯河市(召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县、临颍县)
渭南市(华阴市、澄城县、大荔县、临渭区、富平县、白水县、合阳县、华州区、韩城市、潼关县、蒲城县)
新乡市(辉县市、新乡县、卫滨区、长垣市、牧野区、封丘县、获嘉县、卫辉市、原阳县、延津县、凤泉区、红旗区)
昭通市(绥江县、水富市、盐津县、彝良县、巧家县、威信县、鲁甸县、昭阳区、镇雄县、大关县、永善县)
阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)
邵阳市(洞口县、大祥区、北塔区、武冈市、隆回县、邵东市、双清区、城步苗族自治县、邵阳县、新邵县、绥宁县、新宁县)
湖州市(安吉县、吴兴区、南浔区、长兴县、德清县)
益阳市(桃江县、南县、安化县、赫山区、资阳区、沅江市)
阿克苏地区(温宿县、沙雅县、新和县、阿克苏市、阿瓦提县、乌什县、柯坪县、拜城县、库车市)
拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、当雄县、达孜区、尼木县、墨竹工卡县、城关区、林周县)
武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)
肇庆市(高要区、端州区、封开县、怀集县、德庆县、鼎湖区、四会市、广宁县)
固原市(泾源县、原州区、彭阳县、西吉县、隆德县)
菏泽市(巨野县、牡丹区、定陶区、郓城县、东明县、成武县、单县、鄄城县、曹县)
徐州市(沛县、贾汪区、鼓楼区、云龙区、邳州市、新沂市、丰县、泉山区、铜山区、睢宁县)
成都市(郫都区、蒲江县、成华区、简阳市、新津区、邛崃市、新都区、金牛区、彭州市、都江堰市、青白江区、武侯区、大邑县、锦江区、龙泉驿区、温江区、双流区、青羊区、金堂县、崇州市)
临汾市(安泽县、吉县、隰县、曲沃县、浮山县、霍州市、永和县、襄汾县、尧都区、翼城县、蒲县、侯马市、洪洞县、汾西县、大宁县、古县、乡宁县)
洛阳市(瀍河回族区、新安县、西工区、洛龙区、洛宁县、栾川县、孟津区、伊川县、涧西区、老城区、嵩县、汝阳县、偃师区、宜阳县)
吉林市(蛟河市、桦甸市、磐石市、舒兰市、丰满区、永吉县、龙潭区、昌邑区、船营区)
白山市(临江市、江源区、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县)
娄底市(娄星区、双峰县、冷水江市、涟源市、新化县)
汕头市(南澳县、濠江区、澄海区、潮南区、潮阳区、龙湖区、金平区)
六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)
潍坊市(坊子区、昌邑市、寒亭区、临朐县、昌乐县、高密市、寿光市、奎文区、潍城区、诸城市、青州市、安丘市)
苏州市(吴中区、相城区、张家港市、昆山市、虎丘区、姑苏区、太仓市、常熟市、吴江区)
保定市(博野县、高阳县、曲阳县、阜平县、安国市、顺平县、容城县、涞源县、蠡县、高碑店市、莲池区、定州市、望都县、雄县、安新县、满城区、易县、清苑区、定兴县、竞秀区、涿州市、唐县、徐水区、涞水县)
恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、巴东县、建始县、利川市、咸丰县、宣恩县、鹤峰县)
克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)
宣城市(绩溪县、泾县、郎溪县、广德市、宣州区、旌德县、宁国市)
呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、满洲里市、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、海拉尔区、牙克石市、新巴尔虎左旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)
南阳市(卧龙区、桐柏县、邓州市、方城县、内乡县、南召县、唐河县、镇平县、新野县、西峡县、社旗县、宛城区、淅川县)
北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)
清远市(清新区、佛冈县、连州市、阳山县、英德市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区)
晋城市(城区、阳城县、沁水县、陵川县、高平市、泽州县)
安康市(白河县、岚皋县、汉滨区、平利县、宁陕县、旬阳市、镇坪县、紫阳县、石泉县、汉阴县)
阳泉市(平定县、城区、矿区、郊区、盂县)
吕梁市(中阳县、文水县、方山县、临县、交口县、柳林县、岚县、汾阳市、交城县、孝义市、石楼县、离石区、兴县)
抚州市(资溪县、广昌县、南丰县、宜黄县、临川区、黎川县、乐安县、崇仁县、东乡区、南城县、金溪县)
昆明市(西山区、富民县、呈贡区、安宁市、宜良县、五华区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、晋宁区、官渡区、盘龙区)
石河子市(铁门关市、北屯市、白杨市、双河市、新星市、阿拉尔市、可克达拉市、图木舒克市、胡杨河市、昆玉市、五家渠市)
绍兴市(诸暨市、上虞区、柯桥区、嵊州市、越城区、新昌县)
湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、泸溪县、保靖县、古丈县、永顺县、凤凰县、龙山县)
铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)
雅安市(宝兴县、汉源县、石棉县、荥经县、名山区、芦山县、雨城区、天全县)
鸡西市(密山市、恒山区、梨树区、城子河区、滴道区、虎林市、鸡东县、鸡冠区、麻山区)
咸宁市(通城县、赤壁市、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通山县)
安庆市(潜山市、太湖县、宜秀区、桐城市、岳西县、望江县、大观区、宿松县、迎江区、怀宁县)
鞍山市(海城市、岫岩满族自治县、千山区、台安县、铁东区、铁西区、立山区)
巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和静县、轮台县、和硕县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、若羌县、尉犁县)
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承德市(围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、滦平县、兴隆县、双桥区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、平泉市、隆化县、承德县、双滦区)
梅州市(大埔县、兴宁市、平远县、丰顺县、梅江区、蕉岭县、梅县区、五华县)
滁州市(南谯区、明光市、凤阳县、来安县、定远县、全椒县、琅琊区、天长市)
榆林市(榆阳区、横山区、子洲县、米脂县、绥德县、神木市、吴堡县、靖边县、佳县、定边县、府谷县、清涧县)
新余市(分宜县、渝水区)
长沙市(长沙县、天心区、开福区、望城区、芙蓉区、岳麓区、宁乡市、雨花区、浏阳市)
长治市(潞城区、长子县、黎城县、沁源县、上党区、武乡县、潞州区、沁县、壶关县、屯留区、平顺县、襄垣县)
宿迁市(沭阳县、宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县)
鹤壁市(淇滨区、淇县、浚县、山城区、鹤山区)
廊坊市(大厂回族自治县、香河县、广阳区、固安县、大城县、文安县、霸州市、安次区、三河市、永清县)
锦州市(北镇市、太和区、义县、凌海市、古塔区、黑山县、凌河区)
孝感市(孝昌县、汉川市、孝南区、大悟县、应城市、安陆市、云梦县)
铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)
赣州市(寻乌县、章贡区、崇义县、石城县、南康区、定南县、赣县区、信丰县、于都县、瑞金市、全南县、大余县、兴国县、安远县、上犹县、宁都县、龙南市、会昌县)
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绵阳市(平武县、梓潼县、江油市、北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、三台县、游仙区、安州区)
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济源市
莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区)
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广西壮族自治区
伊犁哈萨克自治州(昭苏县、新源县、霍尔果斯市、特克斯县、巩留县、伊宁县、奎屯市、尼勒克县、伊宁市、霍城县、察布查尔锡伯自治县)
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青岛市(市北区、即墨区、李沧区、市南区、黄岛区、崂山区、城阳区、胶州市、莱西市、平度市)
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呼和浩特市(武川县、和林格尔县、赛罕区、回民区、托克托县、土默特左旗、新城区、清水河县、玉泉区)
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来源：摩斯IPO
原标题：《江苏扬州一家IPO实控人套现5.4亿疑似利益输送，或掩盖关联关系？》
4月23日，扬州天富龙集团股份有限公司（简称天富龙）将在上交所上会。公司保荐机构为中信建投，拟募集7.9亿元资金。
《摩斯IPO》注意到，天富龙在上市前收购了多家公司，这些标的公司对天富龙营收和利润贡献重大，存在“拼盘上市”之嫌。其中，天富龙收购的威英化纤原本由实控人朱大庆、陈慧夫妇100%持股，收购之前威英化纤大手笔分红3亿元，然后被作价约2.43亿元又卖给天富龙，相当于实控人夫妇通过这样一个操作，一前一后共计套现5.43亿元。此举或涉嫌利用分红“掏空”标的资产再卖给拟上市公司，可能间接损害发行人天富龙的利益。
此外，天富龙股东上海熙元买入和卖出股权的交易中，买卖两个操作都是上海熙元与实际控制人妻子或旗下公司进行操作，上海熙元通过一进一出的交易，实际上完成了套现并仍保留了部分股权，该交易是否存在利益输送行为？是否为了规避持股5%以上股东的36个月锁定期？
最后，天富龙实际控制人家族与上海熙元股东权玉龙之间存在着“密切关系”，权玉龙曾在天富龙关联企业（如扬州天富龙纤维、小额贷款公司）任高管，与朱大庆家族存在交叉任职和联合贷款、转贷等资金往来。然而天富龙却依然声称，权玉龙与公司及公司实际控制人不存在关联关系，天富龙对关联方的信息披露可能不够充分准确。
1
实控人夫妻前脚分红，
后脚卖标的公司
天富龙在上市前进行了一系列重大资产重组。其中部分资产收购的定价估值、收购原因及合理性等存在一些疑问。
先看下天富龙对威英化纤的收购。威英化纤从事再生有色纤维新材料的研发、制造与销售。2020年12月，发行人现金收购实际控制人朱大庆、陈慧夫妇控制的威英化纤100%的股权，构成同一控制下的重大资产重组。
天富龙回复称威英化纤2020年10月31日未经审计净资产为24，339.44万元，协商定价24，293万元，但2020年底经审计净资产增至3.15亿元，差异达7138万元。
对于现金收购的原因及合理性，天富龙仅解释为，收购时账面现金充沛，提高收购效率，具有合理性。该解释原因过于简单和牵强。
事实上，威英化纤2020年10月突击分红3亿元，远超其2019年末未分配利润（1.09亿元），分红后净资产被压低，导致天富龙低价收购。天富龙解释威英化纤分红的原因是盈利能力较好，可供分配利润充足。然而其为何如此恰当地选在了收购前2个月“精准”大额分红呢？
《摩斯IPO》发现，威英化纤2019年净利润1.09亿元，收购价2.43亿元对应PE仅2.2倍，显著低于同行业估值（通常8至15倍）。实控人朱大庆、陈慧夫妇（100%持股）通过威英化纤分红获得3亿元，同时转让股权套现2.43亿元，合计获利5.43亿元。此举是否涉嫌掏空标的资产后注入拟上市公司？威英化纤收购前分红30，000万元是否导致其净资产被刻意压低？分红资金是否最终流向实控人朱大庆、陈慧？为何威英化纤不按照2020年末经审计后的净资产3.15亿元进行收购，是否存在刻意压低标的估值，进行利益输送的行为？实控人是否将分红资金用于认购天富龙IPO股份，变相实现“资金闭环”？
尽管天富龙解释净资产增加部分为“11-12月经营积累”，但未说明为何未重新审计或调整定价，是否存在低估资产价值的嫌疑？为何选择未经审计的净资产作为定价依据？是否刻意回避审计后的增值部分？
《摩斯IPO》发现，天富龙目前的营收和业务形态很大程度上依靠上市前收购来的几家子公司贡献而来。比如，威英化纤从事再生有色涤纶短纤维的研发、生产与销售。2021年至2023年，威英化纤为天富龙贡献的利润总额占比为43.21%、22.11%和47.94%，贡献的营业收入占比为76.22%、73.08%和74.9%。收购威英化纤后，天富龙在资产总额和盈利能力上都有了极大提升；此外，通过收购天富龙科技和扬州富威尔，天富龙增强了在差别化涤纶短纤维和再生有色涤纶短纤维领域的市场地位；通过收购上海拓盈、上海又威，天富龙增加了纤维贸易业务。
天富龙现有营收和利润高度依赖威英化纤、天富龙科技等收购标的贡献而来，自身原有业务贡献低，或存在“拼盘上市”的嫌疑。若剔除威英化纤等收购标的，天富龙自身业务的增长率、毛利率是否显著低于行业水平？是否仅靠并表收购资产实现业绩增长？
2
权玉龙与天富龙及实控人
是否存在关联关系？
2011年12月31日，天富龙科技股东会作出决议，同意天富龙内饰（发行人前身）将所持天富龙科技3300万元认缴出资份额（天富龙科技15%股权，已实缴1380万元）以1380万元价格转让至上海熙元，其中尚有1920万元的未实缴出资份额由上海熙元缴足。天富龙解释称，此次转让原因是上海熙元实际控制人权玉龙与发行人董事长朱大庆相识多年，看好企业。本次股权转让以实缴注册资本作为转让对价。
2021年1月22日，天富龙科技股东会作出决议，同意上海熙元将其持有的天富龙科技5%股权以3368万元价格转让至陈慧。天富龙解释称，此次转让原因是上海熙元回笼资金。本次股权转让的定价以截至2020年12月31日的天富龙科技账面净资产67，342.34万元协商确定。
《摩斯IPO》粗略计算下来，上海熙元通过这样“买入卖出”的操作，实际上已经实现了当初投资资金的落地为安，同时还继续持有天富龙科技的股权，而这部分股权后续在2021年通过增资方式认缴了发行人部分股权，上海熙元也因此成为了天富龙的股东，后续随着天富龙的上市，上海熙元还可以拥有这部分股权上市后的价值，可谓一举两得。
天富龙在回复中仅以上海熙元“看好企业发展”及“回笼资金”为由，解释上海熙元受让又转出股份的行为，但未对两次交易的定价依据做充分解释，也没有解释为何交易对手是与发行人实际控制人家族有密切往来的权玉龙和实际控制人妻子陈慧。这一买一卖的交易对手，似乎都是特定的“利益相关方”。
天富龙在回复中称“权玉龙及其关联方与天富龙、实际控制人不存在关联关系”，然而《摩斯IPO》却发现，权玉龙和天富龙实际控制人家族有“密切联系”。公开资料显示，权玉龙曾于2015年至2017年任天富龙子公司扬州天富龙纤维有限公司（原名）副董事长、常务副总经理，此外，权玉龙及其家族成员多次担任天富龙下属或关联企业的高管或董事。
实际控制人朱大庆家族成员与权玉龙家族成员以及其控制下的企业，存在交叉任职及股权关系，天富龙却坚称“权玉龙及其关联方与天富龙、实际控制人不存在关联关系”，是否存在信息披露问题？
值得注意的是，上海熙元将天富龙科技部分股权转让给陈慧后，其后续通过天富龙科技股权认缴到的天富龙股权也就随之下降。若没有卖出天富龙科技股权，上海熙元持有天富龙股权的比例将上升，或超过5%的股权。此番操作不仅让上海熙元提前套现，或许还能规避持股5%以上股东的36个月锁定期。目前上海熙元（本次发行前持股比例为2.79%）的锁定期仅为12个月。
3
密切进行“互换交易”
是否存在利益输送？
《摩斯IPO》还发现，鑫铂股份在其招股说明书中披露，权玉龙2015年至2017年任仪征市兴民农村小额贷款有限公司董事长。2013年4月，天富龙发起设立仪征市兴民农村小额贷款有限公司，法定代表人以及董事长为权玉龙。股东构成方面，天富龙集团持股35%，为第一大股东。朱大庆的侄子、朱兴荣的弟弟朱兴龙持有15.00%，天富龙科技持有5%，朱大庆家族的关联方罗安香（曾代替朱大庆及陈坚持有上海拓盈的股份）持股10%。可以看到，这家小额贷款公司实际由天富龙及朱大庆家族成员掌控绝大部分股权，而权玉龙担任过这家公司的董事长。
此外，天富龙与远通实业以及权玉龙间接持股的上海汇阳服饰（现用名：上海思盈潮聚百货市场经营管理有限公司）之间还存在“联合转贷行为”。
2020年8月，出于资金周转的需要，远通实业与上海银行股份有限公司普陀支行签署《流动资金借款合同》，借款金额为13，000.00万元，借款用途用于支付货款等。为满足银行关于资金使用相关要求，远通实业寻求公司协助进行贷款周转。2020年8月19日至8月21日期间，天富龙科技向上海汇阳服饰（与远通实业同属自然人洪*振控制之企业）共转账6800.00万元。
值得注意的是，上海汇阳服饰唯一股东为上海亚太盛汇休闲购物有限公司，穿透后，后者的股东为洪文振与权玉龙，二者分别持股96.4%和3.6%，并且权玉龙2023年12月8日前曾担任上海亚太盛汇的董事。
上述操作，似乎是权玉龙与朱大庆家族互相“协助”彼此进行融资。而上海熙元“买入卖出”股权的操作，与此前的转贷和成立小贷公司行为类似，也是权玉龙与朱大庆夫妻进行着“交易互换”行为。两个家族之间是否存在利益互相输送的行为呢？这个问题还需要天富龙进一步进行解释。
此外，2022年1月至2月，天富龙集团、天富龙科技、威英化纤享受按照增值税应纳税额50%的退税优惠。根据《财政部税务总局关于完善资源综合利用增值税政策的公告》（财政部税务总局公告2021年第40号），对于属于增值税优惠目录的产品，2022年3月至2024年12月，天富龙集团、天富龙科技、威英化纤享受按照增值税应纳税额70%的退税优惠。2024年度天富龙供热享受按照增值税应纳税额100%的退税优惠。
报告期内，天富龙享受增值税即征即退税收优惠而增加计入损益的金额分别为6，253.54万元、5，422.87万元和8，670.46万元，占当期利润总额的比例为16.05%、11.68%和17.77%。
值得注意的是，威英化纤在被天富龙收购之前进行过多次股权转让，在转给实际控制个人朱大庆夫妇之前，威英化纤2005年至2014年期间的股东都是香港公司同兴有限公司，享受着外资税收优惠。《摩斯IPO》注意到，2006年6月至2017年6月，朱大庆任仪征市天一地毯厂负责人，而天一地毯厂也曾是威英化纤的股东。
天富龙业绩是否对税收存在依赖性？天富龙获得的退税、补贴及税收优惠等，是否都符合实际政策条件？是否存在通过“股权代持”等操作刻意满足税收优惠条件的行为？
作者|摩斯姐
来源|摩斯IPO（MorseIPO）
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