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大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

杭州市(滨江区、桐庐县、钱塘区、上城区、余杭区、富阳区、淳安县、拱墅区、建德市、临安区、萧山区、西湖区、临平区)  临汾市(蒲县、大宁县、洪洞县、曲沃县、隰县、乡宁县、浮山县、襄汾县、永和县、汾西县、吉县、古县、霍州市、翼城县、侯马市、安泽县、尧都区)

甘孜藏族自治州(巴塘县、稻城县、德格县、新龙县、泸定县、康定市、九龙县、道孚县、理塘县、炉霍县、石渠县、乡城县、甘孜县、雅江县、得荣县、色达县、丹巴县、白玉县)

吉安市(吉水县、遂川县、青原区、永丰县、新干县、万安县、峡江县、吉州区、吉安县、永新县、井冈山市、安福县、泰和县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、宿城区、泗洪县、沭阳县)  南京市(秦淮区、江宁区、雨花台区、六合区、浦口区、玄武区、栖霞区、高淳区、鼓楼区、溧水区、建邺区)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

濮阳市(濮阳县、清丰县、华龙区、范县、台前县、南乐县)

济南市(历城区、历下区、市中区、长清区、济阳区、莱芜区、商河县、章丘区、平阴县、钢城区、天桥区、槐荫区)

合肥市(巢湖市、庐江县、瑶海区、包河区、蜀山区、肥东县、肥西县、长丰县、庐阳区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、天峻县、格尔木市、都兰县、德令哈市)

信阳市(浉河区、淮滨县、潢川县、商城县、光山县、息县、罗山县、固始县、新县、平桥区)

镇江市(扬中市、丹徒区、句容市、丹阳市、京口区、润州区)

益阳市(资阳区、沅江市、南县、桃江县、安化县、赫山区)

周口市(项城市、西华县、鹿邑县、太康县、淮阳区、川汇区、扶沟县、郸城县、商水县、沈丘县)

廊坊市(大厂回族自治县、三河市、永清县、固安县、文安县、广阳区、霸州市、大城县、香河县、安次区)

呼和浩特市(清水河县、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区、武川县、新城区、托克托县、回民区)

黑河市(北安市、孙吴县、嫩江市、逊克县、爱辉区、五大连池市)

玉树藏族自治州(玉树市、治多县、称多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县)

安康市(白河县、汉滨区、镇坪县、石泉县、旬阳市、岚皋县、宁陕县、紫阳县、汉阴县、平利县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

淄博市(沂源县、淄川区、周村区、张店区、高青县、桓台县、临淄区、博山区)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、鹤山区、淇县)

盘锦市(大洼区、兴隆台区、盘山县、双台子区)

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阜阳市(颍东区、临泉县、太和县、颍泉区、颍州区、界首市、颍上县、阜南县)

桂林市(灌阳县、资源县、荔浦市、灵川县、象山区、阳朔县、永福县、叠彩区、雁山区、平乐县、临桂区、恭城瑶族自治县、兴安县、秀峰区、龙胜各族自治县、全州县、七星区)

济源市

澳门特别行政区  亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、阳山县、佛冈县、连州市、英德市、清城区、连南瑶族自治县、清新区)

内蒙古自治区

抚州市(乐安县、资溪县、宜黄县、南丰县、东乡区、黎川县、金溪县、南城县、临川区、崇仁县、广昌县)湘潭市(岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)  阳泉市(平定县、矿区、城区、盂县、郊区)

崇左市(扶绥县、天等县、江州区、大新县、宁明县、凭祥市、龙州县)

泸州市(泸县、江阳区、古蔺县、叙永县、纳溪区、龙马潭区、合江县)

吴忠市(同心县、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)鸡西市(密山市、梨树区、城子河区、恒山区、滴道区、鸡东县、虎林市、麻山区、鸡冠区)

南平市(建阳区、松溪县、建瓯市、邵武市、武夷山市、延平区、光泽县、顺昌县、浦城县、政和县)

眉山市(仁寿县、东坡区、彭山区、丹棱县、青神县、洪雅县)

凉山彝族自治州(喜德县、布拖县、西昌市、会理市、冕宁县、美姑县、雷波县、越西县、木里藏族自治县、德昌县、会东县、昭觉县、甘洛县、盐源县、宁南县、普格县、金阳县)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、临夏市、和政县、临夏县、康乐县、东乡族自治县)

常德市(安乡县、澧县、津市市、临澧县、鼎城区、桃源县、石门县、武陵区、汉寿县)

武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

新余市(渝水区、分宜县)

张家口市(下花园区、沽源县、阳原县、桥东区、怀来县、尚义县、崇礼区、蔚县、张北县、涿鹿县、康保县、桥西区、万全区、怀安县、赤城县、宣化区)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区、城厢区)

通辽市(奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市)

绍兴市(新昌县、柯桥区、上虞区、诸暨市、越城区、嵊州市)

齐齐哈尔市(碾子山区、铁锋区、龙沙区、富拉尔基区、泰来县、富裕县、昂昂溪区、克山县、甘南县、依安县、梅里斯达斡尔族区、克东县、拜泉县、讷河市、建华区、龙江县)

上饶市(万年县、广丰区、广信区、弋阳县、德兴市、铅山县、信州区、婺源县、鄱阳县、玉山县、余干县、横峰县)

永州市(双牌县、道县、冷水滩区、江永县、宁远县、东安县、江华瑶族自治县、零陵区、新田县、祁阳市、蓝山县)

铁岭市(银州区、西丰县、调兵山市、昌图县、清河区、开原市、铁岭县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。