野火(H)文_开启一场品质与创新的完美之旅！各观看《今日汇总》
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推出限时免费维修活动，在特定节日或时间段，为客户提供免费维修服务。
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丹东市(元宝区、凤城市、东港市、振安区、振兴区、宽甸满族自治县)
安庆市(迎江区、望江县、怀宁县、潜山市、宿松县、岳西县、桐城市、宜秀区、大观区、太湖县)
商丘市(睢阳区、梁园区、宁陵县、永城市、睢县、民权县、柘城县、虞城县、夏邑县)
湛江市(麻章区、霞山区、赤坎区、吴川市、遂溪县、坡头区、徐闻县、雷州市、廉江市)
石河子市(阿拉尔市、铁门关市、新星市、可克达拉市、双河市、胡杨河市、北屯市、图木舒克市、昆玉市、五家渠市、白杨市)
黔南布依族苗族自治州(惠水县、福泉市、荔波县、罗甸县、三都水族自治县、瓮安县、独山县、龙里县、平塘县、贵定县、都匀市、长顺县)
厦门市(翔安区、集美区、海沧区、湖里区、思明区、同安区)
舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)
遂宁市(船山区、安居区、蓬溪县、射洪市、大英县)
丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县)
百色市(右江区、凌云县、靖西市、隆林各族自治县、德保县、平果市、西林县、乐业县、那坡县、田林县、田东县、田阳区)
蚌埠市(固镇县、五河县、怀远县、龙子湖区、蚌山区、淮上区、禹会区)
河源市(紫金县、东源县、和平县、连平县、龙川县、源城区)
北京市(东城区、顺义区、平谷区、丰台区、石景山区、大兴区、昌平区、房山区、门头沟区、延庆区、朝阳区、海淀区、西城区、怀柔区、通州区、密云区)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、茂县、金川县、红原县、理县、阿坝县、松潘县、黑水县、若尔盖县、壤塘县、小金县、九寨沟县、马尔康市)
金华市(永康市、金东区、武义县、义乌市、婺城区、磐安县、东阳市、兰溪市、浦江县)
绍兴市(诸暨市、新昌县、上虞区、柯桥区、嵊州市、越城区)
鸡西市(滴道区、鸡东县、麻山区、城子河区、梨树区、恒山区、鸡冠区、虎林市、密山市)
仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)
西藏自治区
抚顺市(清原满族自治县、新抚区、东洲区、望花区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区)
通化市(梅河口市、通化县、东昌区、柳河县、辉南县、集安市、二道江区)
普洱市(西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)
安康市(旬阳市、镇坪县、石泉县、白河县、宁陕县、岚皋县、平利县、紫阳县、汉阴县、汉滨区)
固原市(泾源县、隆德县、原州区、彭阳县、西吉县)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、德令哈市、都兰县、天峻县、格尔木市)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、安龙县、贞丰县、普安县、兴仁市、册亨县、晴隆县)
江门市(恩平市、江海区、蓬江区、开平市、鹤山市、台山市、新会区)
白银市(景泰县、平川区、靖远县、会宁县、白银区)
巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、巴州区、通江县)
黄石市(西塞山区、阳新县、黄石港区、下陆区、铁山区、大冶市)
西宁市(城北区、城西区、湟中区、城中区、湟源县、城东区、大通回族土族自治县)
安阳市(安阳县、文峰区、内黄县、龙安区、林州市、汤阴县、殷都区、北关区、滑县)
驻马店市(上蔡县、遂平县、泌阳县、确山县、汝南县、新蔡县、西平县、平舆县、正阳县、驿城区)
大理白族自治州(弥渡县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、宾川县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、大理市、洱源县、祥云县、剑川县、云龙县、永平县)
昭通市(水富市、威信县、彝良县、盐津县、昭阳区、绥江县、大关县、鲁甸县、巧家县、永善县、镇雄县)
泰州市(兴化市、靖江市、高港区、海陵区、泰兴市、姜堰区)
张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)
晋城市(高平市、阳城县、陵川县、城区、沁水县、泽州县)
焦作市(沁阳市、马村区、武陟县、山阳区、孟州市、解放区、温县、修武县、博爱县、中站区)
延边朝鲜族自治州(和龙市、图们市、安图县、敦化市、延吉市、汪清县、珲春市、龙井市)
东莞市
阜阳市(颍上县、界首市、颍泉区、颍东区、颍州区、临泉县、阜南县、太和县)
贵港市(覃塘区、港南区、港北区、桂平市、平南县)
宜宾市(翠屏区、高县、筠连县、叙州区、江安县、屏山县、长宁县、珙县、南溪区、兴文县)
湘西土家族苗族自治州(永顺县、保靖县、龙山县、花垣县、吉首市、古丈县、凤凰县、泸溪县)
伊春市(伊美区、友好区、南岔县、汤旺县、大箐山县、金林区、嘉荫县、丰林县、乌翠区、铁力市)
枣庄市(市中区、山亭区、峄城区、薛城区、台儿庄区、滕州市)
孝感市(应城市、云梦县、孝南区、大悟县、安陆市、汉川市、孝昌县)
湖州市(长兴县、南浔区、德清县、安吉县、吴兴区)
商洛市(镇安县、商州区、洛南县、商南县、柞水县、山阳县、丹凤县)
惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、博罗县、龙门县)
文山壮族苗族自治州(广南县、麻栗坡县、富宁县、文山市、砚山县、马关县、西畴县、丘北县)
鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区)
红河哈尼族彝族自治州(个旧市、红河县、蒙自市、建水县、屏边苗族自治县、元阳县、石屏县、绿春县、开远市、泸西县、河口瑶族自治县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县)
随州市(广水市、曾都区、随县)
株洲市(荷塘区、醴陵市、芦淞区、渌口区、炎陵县、茶陵县、攸县、天元区、石峰区)
三亚市(海棠区、崖州区、天涯区、吉阳区)
运城市(河津市、新绛县、平陆县、稷山县、永济市、芮城县、万荣县、垣曲县、夏县、绛县、闻喜县、临猗县、盐湖区)
甘孜藏族自治州(炉霍县、得荣县、巴塘县、道孚县、九龙县、理塘县、康定市、雅江县、白玉县、丹巴县、德格县、色达县、稻城县、泸定县、新龙县、石渠县、甘孜县、乡城县)
澳门特别行政区
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、瑞丽市、梁河县)
庆阳市(镇原县、庆城县、西峰区、宁县、华池县、环县、合水县、正宁县)
陇南市(文县、礼县、成县、武都区、西和县、宕昌县、徽县、两当县、康县)
锦州市(凌海市、太和区、凌河区、北镇市、黑山县、古塔区、义县)
三沙市(西沙区、南沙区)
三门峡市(灵宝市、义马市、渑池县、湖滨区、陕州区、卢氏县)
那曲市(双湖县、申扎县、聂荣县、尼玛县、色尼区、索县、班戈县、比如县、嘉黎县、安多县、巴青县)
廊坊市(三河市、安次区、永清县、霸州市、广阳区、大城县、固安县、大厂回族自治县、文安县、香河县)
雅安市(汉源县、雨城区、石棉县、天全县、荥经县、宝兴县、名山区、芦山县)
吉安市(峡江县、吉水县、泰和县、安福县、万安县、青原区、永新县、新干县、吉州区、吉安县、井冈山市、遂川县、永丰县)
佛山市(高明区、南海区、顺德区、三水区、禅城区)
长春市(南关区、德惠市、公主岭市、二道区、农安县、榆树市、绿园区、九台区、朝阳区、双阳区、宽城区)
淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)
儋州市
鹤壁市(淇滨区、浚县、鹤山区、山城区、淇县)
益阳市(赫山区、桃江县、安化县、沅江市、南县、资阳区)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市、长岭县)
铁岭市(清河区、调兵山市、银州区、昌图县、铁岭县、西丰县、开原市)
上饶市(广信区、广丰区、信州区、万年县、鄱阳县、弋阳县、余干县、婺源县、德兴市、横峰县、铅山县、玉山县)
白山市(临江市、靖宇县、抚松县、江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县)
汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)
石家庄市(长安区、灵寿县、行唐县、赵县、栾城区、元氏县、裕华区、桥西区、高邑县、新乐市、平山县、井陉县、正定县、井陉矿区、藁城区、无极县、鹿泉区、晋州市、辛集市、深泽县、新华区、赞皇县)
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保定市(唐县、定兴县、涿州市、涞源县、清苑区、安新县、高阳县、雄县、高碑店市、涞水县、徐水区、曲阳县、定州市、望都县、蠡县、博野县、阜平县、莲池区、竞秀区、容城县、顺平县、安国市、满城区、易县)
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大庆市(林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、肇源县、让胡路区、大同区、红岗区、萨尔图区)
定西市(安定区、漳县、岷县、临洮县、通渭县、渭源县、陇西县)
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资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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