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塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、沙湾市、乌苏市、额敏县)
松原市(长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、扶余市)
承德市(双滦区、宽城满族自治县、承德县、隆化县、双桥区、丰宁满族自治县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、平泉市)
榆林市(神木市、榆阳区、横山区、米脂县、府谷县、子洲县、定边县、佳县、清涧县、绥德县、靖边县、吴堡县)
襄阳市(枣阳市、保康县、谷城县、樊城区、老河口市、襄城区、襄州区、南漳县、宜城市)
广安市(岳池县、武胜县、邻水县、华蓥市、广安区、前锋区)
宁波市(宁海县、鄞州区、余姚市、慈溪市、镇海区、北仑区、江北区、奉化区、象山县、海曙区)
大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、肇源县、红岗区、龙凤区、林甸县、萨尔图区、大同区、让胡路区)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
吕梁市(汾阳市、方山县、孝义市、离石区、兴县、石楼县、中阳县、文水县、交口县、交城县、柳林县、临县、岚县)
吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)
无锡市(梁溪区、惠山区、新吴区、锡山区、滨湖区、江阴市、宜兴市)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)
雅安市(汉源县、芦山县、雨城区、名山区、宝兴县、荥经县、天全县、石棉县)
西安市(周至县、阎良区、碑林区、长安区、鄠邑区、雁塔区、临潼区、高陵区、未央区、蓝田县、莲湖区、灞桥区、新城区)
深圳市(罗湖区、福田区、宝安区、光明区、龙岗区、龙华区、坪山区、盐田区、南山区)
昌都市(芒康县、江达县、卡若区、贡觉县、丁青县、洛隆县、边坝县、左贡县、类乌齐县、察雅县、八宿县)
遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、大英县、船山区)
衡阳市(常宁市、衡南县、蒸湘区、祁东县、衡阳县、石鼓区、衡山县、珠晖区、衡东县、耒阳市、雁峰区、南岳区)
银川市(贺兰县、灵武市、永宁县、西夏区、兴庆区、金凤区)
镇江市(丹徒区、丹阳市、句容市、京口区、润州区、扬中市)
长春市(九台区、公主岭市、榆树市、二道区、南关区、宽城区、绿园区、德惠市、朝阳区、农安县、双阳区)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市、陇川县)
临汾市(永和县、曲沃县、大宁县、翼城县、汾西县、隰县、乡宁县、洪洞县、霍州市、侯马市、浮山县、古县、吉县、尧都区、襄汾县、蒲县、安泽县)
中山市
南平市(浦城县、光泽县、政和县、延平区、松溪县、邵武市、顺昌县、建瓯市、建阳区、武夷山市)
威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)
上饶市(广丰区、万年县、铅山县、婺源县、玉山县、余干县、广信区、鄱阳县、德兴市、横峰县、信州区、弋阳县)
永州市(宁远县、蓝山县、零陵区、江永县、双牌县、道县、祁阳市、冷水滩区、江华瑶族自治县、新田县、东安县)
辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)
乌兰察布市(商都县、兴和县、察哈尔右翼前旗、化德县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、集宁区)
贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县、八步区)
温州市(平阳县、瑞安市、永嘉县、洞头区、瓯海区、文成县、苍南县、龙湾区、泰顺县、龙港市、乐清市、鹿城区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
本溪市(溪湖区、南芬区、明山区、桓仁满族自治县、平山区、本溪满族自治县)
安庆市(太湖县、迎江区、望江县、宜秀区、桐城市、宿松县、岳西县、大观区、怀宁县、潜山市)
湘潭市(湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区)
亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)
阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、马尔康市、九寨沟县、茂县、金川县、黑水县、松潘县、壤塘县、阿坝县、理县、小金县、红原县、汶川县)
泰安市(宁阳县、岱岳区、肥城市、新泰市、东平县、泰山区)
绥化市(青冈县、肇东市、望奎县、北林区、兰西县、绥棱县、安达市、明水县、海伦市、庆安县)
广西壮族自治区
杭州市(萧山区、富阳区、临安区、桐庐县、建德市、临平区、滨江区、拱墅区、余杭区、西湖区、钱塘区、淳安县、上城区)
兰州市(红古区、安宁区、永登县、城关区、榆中县、七里河区、西固区、皋兰县)
三明市(将乐县、永安市、泰宁县、大田县、三元区、清流县、宁化县、建宁县、尤溪县、沙县区、明溪县)
衢州市(开化县、常山县、龙游县、柯城区、衢江区、江山市)
张家口市(涿鹿县、宣化区、蔚县、康保县、怀安县、下花园区、沽源县、尚义县、桥西区、怀来县、崇礼区、万全区、阳原县、张北县、赤城县、桥东区)
白山市(靖宇县、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区)
日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)
玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、治多县、称多县、玉树市、杂多县)
洛阳市(瀍河回族区、栾川县、宜阳县、洛宁县、老城区、新安县、偃师区、伊川县、涧西区、汝阳县、孟津区、嵩县、洛龙区、西工区)
昆明市(五华区、安宁市、富民县、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、盘龙区、嵩明县、西山区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、官渡区、呈贡区、宜良县)
肇庆市(鼎湖区、端州区、广宁县、德庆县、高要区、四会市、封开县、怀集县)
河源市(连平县、紫金县、东源县、和平县、源城区、龙川县)
韶关市(新丰县、乳源瑶族自治县、曲江区、始兴县、翁源县、武江区、乐昌市、浈江区、南雄市、仁化县)
白城市(洮北区、通榆县、大安市、镇赉县、洮南市)
龙岩市(新罗区、上杭县、武平县、永定区、连城县、漳平市、长汀县)
丽江市(永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、华坪县)
昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)
黑河市(逊克县、嫩江市、五大连池市、孙吴县、爱辉区、北安市)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
吉林市(桦甸市、船营区、永吉县、龙潭区、丰满区、舒兰市、昌邑区、磐石市、蛟河市)
甘孜藏族自治州(得荣县、康定市、新龙县、白玉县、乡城县、石渠县、炉霍县、九龙县、德格县、泸定县、理塘县、甘孜县、稻城县、巴塘县、雅江县、丹巴县、色达县、道孚县)
吴忠市(同心县、青铜峡市、利通区、红寺堡区、盐池县)
渭南市(临渭区、澄城县、蒲城县、白水县、大荔县、潼关县、华州区、合阳县、富平县、韩城市、华阴市)
怀化市(芷江侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、会同县、沅陵县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、溆浦县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)
宿迁市(泗阳县、宿城区、宿豫区、沭阳县、泗洪县)
佛山市(禅城区、南海区、顺德区、高明区、三水区)
凉山彝族自治州(会理市、布拖县、会东县、普格县、盐源县、木里藏族自治县、美姑县、越西县、冕宁县、宁南县、喜德县、西昌市、雷波县、昭觉县、甘洛县、德昌县、金阳县)
宝鸡市(太白县、渭滨区、千阳县、陈仓区、眉县、麟游县、岐山县、凤翔区、金台区、凤县、扶风县、陇县)
文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、砚山县、马关县、富宁县、丘北县、麻栗坡县、文山市)
连云港市(连云区、海州区、灌云县、赣榆区、东海县、灌南县)
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2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。
注：以上人物系刘永森
耐人寻味的是，这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日，前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”，资本市场不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”？
资料显示，刘永森出生于1981年11月，毕业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财务经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，恰好一整年，上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。
2024年间，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。
数据来源：同花顺iFind营收下滑的数字背后，是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容，振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。
图片来源：天眼查亏损额刷新下限
当一家上市企业连续亏损三年，2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是业绩滑铁卢的警示，更是财务质量堪忧的红色信号。
2024年公司归母净利润亏损13.29亿元，同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款，以及一笔1.43亿元的信托减值，对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些，公司的扣非净利润也只有-6.86亿元，同比下降还是高达491.35%。
数据来源：同花顺iFind振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出，与公司往年净利润相比，堪称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后，此事对今年利润水平影响更大。
数据来源：同花顺iFind信托产品亏损影响了公允价值变动收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元，截至2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额13,624.38万元，累计收到投资收益1,626.4万元，因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。
风险暗藏
现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深入分析其变化及结构，危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负，2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。
应收账款质量也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比去年同期减少，而账龄结构显示，1年以上应收款占比明显上升，坏账风险积聚。
应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超过20%，大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。
当营收和净利润骤降，振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净资产收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总资产周转率0.55，权益乘数1.26，以上指标全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。
数据来源：同花顺iFind这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。
在同日另一份公告中提到，截至2024年底，振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释，公司仅泛泛提及外部政策与市场环境，未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺乏从自我批评的勇气，也让投资者难以知晓公司真实运营全貌，难以判断未来的改善路径与风险程度。
振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注，背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验，但未能扭转局面，继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚，带领公司走出财务泥沼，市场将拭目以待。
作者|魏思
编辑|吴雪
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