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徐州市(鼓楼区、新沂市、邳州市、铜山区、睢宁县、沛县、云龙区、丰县、贾汪区、泉山区)

石河子市(北屯市、双河市、白杨市、铁门关市、可克达拉市、阿拉尔市、新星市、图木舒克市、昆玉市、胡杨河市、五家渠市)

齐齐哈尔市(昂昂溪区、碾子山区、铁锋区、克山县、泰来县、龙沙区、甘南县、拜泉县、富拉尔基区、依安县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、富裕县、克东县、龙江县、建华区)

黔东南苗族侗族自治州(麻江县、镇远县、施秉县、岑巩县、从江县、剑河县、丹寨县、黄平县、台江县、凯里市、天柱县、榕江县、黎平县、三穗县、雷山县、锦屏县)  西藏自治区

邯郸市(邯山区、馆陶县、广平县、鸡泽县、武安市、永年区、成安县、邱县、复兴区、大名县、曲周县、肥乡区、丛台区、峰峰矿区、魏县、磁县、临漳县、涉县)

肇庆市(怀集县、德庆县、四会市、封开县、广宁县、端州区、高要区、鼎湖区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、卢龙县、北戴河区、昌黎县、海港区)

随州市(随县、曾都区、广水市)  香港特别行政区

金华市(兰溪市、武义县、婺城区、义乌市、磐安县、金东区、东阳市、浦江县、永康市)

长沙市(岳麓区、雨花区、天心区、浏阳市、宁乡市、开福区、望城区、长沙县、芙蓉区)

阿克苏地区(库车市、沙雅县、柯坪县、乌什县、拜城县、阿瓦提县、新和县、阿克苏市、温宿县)

山南市(措美县、加查县、贡嘎县、曲松县、琼结县、浪卡子县、桑日县、乃东区、扎囊县、洛扎县、错那市、隆子县)

连云港市(灌云县、东海县、海州区、灌南县、连云区、赣榆区)

佛山市(高明区、顺德区、三水区、禅城区、南海区)

三门峡市(湖滨区、义马市、陕州区、灵宝市、渑池县、卢氏县)

巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、巴州区、南江县)

天水市(张家川回族自治县、秦安县、清水县、秦州区、甘谷县、武山县、麦积区)

甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、舟曲县、迭部县、夏河县、合作市、碌曲县、玛曲县)

嘉兴市(桐乡市、秀洲区、平湖市、海盐县、南湖区、嘉善县、海宁市)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

吉林市(昌邑区、磐石市、桦甸市、龙潭区、蛟河市、丰满区、永吉县、船营区、舒兰市)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、根河市、满洲里市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、牙克石市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

吉安市(吉水县、吉安县、峡江县、泰和县、永丰县、吉州区、永新县、井冈山市、安福县、新干县、万安县、遂川县、青原区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

新余市(分宜县、渝水区)

青岛市(平度市、李沧区、莱西市、崂山区、市北区、市南区、即墨区、城阳区、胶州市、黄岛区)

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承德市(滦平县、兴隆县、宽城满族自治县、双桥区、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、隆化县、双滦区、平泉市、承德县、围场满族蒙古族自治县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇县、鹤山区、淇滨区)

宁波市(奉化区、鄞州区、北仑区、慈溪市、江北区、宁海县、镇海区、海曙区、象山县、余姚市)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)  潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

萍乡市(上栗县、安源区、莲花县、湘东区、芦溪县)

揭阳市(普宁市、惠来县、榕城区、揭西县、揭东区)

晋城市(泽州县、城区、沁水县、陵川县、高平市、阳城县)宿迁市(宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县)

马鞍山市(雨山区、含山县、博望区、花山区、和县、当涂县)  济源市

德州市(齐河县、武城县、临邑县、德城区、庆云县、平原县、陵城区、禹城市、宁津县、乐陵市、夏津县)

大同市(左云县、浑源县、天镇县、灵丘县、广灵县、云州区、平城区、新荣区、阳高县、云冈区)

毕节市(七星关区、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、金沙县、织金县、大方县、黔西市)巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、五原县、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特前旗)

平凉市(华亭市、崇信县、静宁县、泾川县、崆峒区、灵台县、庄浪县)

沈阳市(和平区、新民市、皇姑区、铁西区、浑南区、苏家屯区、于洪区、康平县、法库县、大东区、沈河区、辽中区、沈北新区)

渭南市(白水县、蒲城县、合阳县、潼关县、临渭区、富平县、澄城县、华州区、华阴市、韩城市、大荔县)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

通化市(通化县、柳河县、辉南县、梅河口市、东昌区、集安市、二道江区)

牡丹江市(东安区、穆棱市、海林市、西安区、林口县、东宁市、绥芬河市、爱民区、阳明区、宁安市)

南通市(如皋市、海门区、崇川区、海安市、通州区、如东县、启东市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

延安市(宜川县、延川县、宝塔区、黄陵县、延长县、志丹县、子长市、安塞区、洛川县、黄龙县、甘泉县、吴起县、富县)

苏州市(常熟市、吴中区、姑苏区、张家港市、吴江区、相城区、昆山市、太仓市、虎丘区)

蚌埠市(五河县、蚌山区、淮上区、固镇县、怀远县、禹会区、龙子湖区)

塔城地区(额敏县、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、裕民县、塔城市)

潍坊市(奎文区、临朐县、寒亭区、安丘市、寿光市、诸城市、潍城区、昌邑市、昌乐县、青州市、高密市、坊子区)

常州市(钟楼区、武进区、新北区、金坛区、溧阳市、天宁区)

河源市(源城区、东源县、和平县、紫金县、龙川县、连平县)

商洛市(商南县、镇安县、洛南县、柞水县、丹凤县、商州区、山阳县)

　　■ 向炎涛

　　4月19日，全球首个人形机器人半程马拉松鸣枪起跑。笔者在现场看到，当“天工Ultra”以2小时40分42秒的成绩率先撞线时，全场掌声和欢呼声不断。

　　比赛中，“天工Ultra”迈着矫健的步伐，平稳有力地奔跑；松延动力N2机器人灵活自如，步履轻盈。但比赛并非均是坦途，有机器人在起点时就摔倒，也有机器人走了几步就失控撞上了护栏，中途还有机器人跑得踉踉跄跄、晕头转向……而这些，恰似具身智能产业的现实隐喻：踉跄是必经之路，跌倒是成长代价，而终点始终清晰。

　　人类制造出机器人并非只是让它们来跑步，未来有更多的工业和消费场景等待验证落地，而这场马拉松正是技术从实验室走向现实世界的关键一步：通过在真实赛道上的奔跑，去发现产业发展中存在的现实技术挑战，如能源管理、运动控制、材料工艺的短板等，这些正是人形机器人商业化落地前必须攻克的“技术长坡”。

　　可喜的是，聚光灯外，更多的努力和变革正在发生。在北京亦庄的国家地方共建具身智能机器人创新中心，“天工”通用平台和“慧思开物”具身智能体平台从硬件和软件两方面协同发力，进行机器人关键共性技术研发和生态建设；北京理工大学人形机器人团队持续攻关机器人核心零部件，初步实现了驱动核心部件自主可控；北京数字经济算力中心部署了超过1000P高性能混元算力，加速具身智能算法训练与优化。

　　这些分散的创新火花，在政策引导下终将聚成燎原之势。北京发展具身智能的优势在于“系统作战”。北京在硬件、算法、算力方面的领先优势，构成了具身智能产业发展的三角支撑，更关键的是，人才、资金和政策支持正在全方位助力北京打造具身智能产业的创新高地。

　　当下的产业困局，恰是黎明前的蓄力。回望科技史，每个颠覆性产业都曾经历过长期的技术迭代和场景探索，这个过程本身就像一场马拉松。具身智能产业正处于从技术突破向规模化应用过渡的关键阶段，其进一步商业化落地是一场系统性工程，需要技术攻坚、生态协同、政策护航、资本耐心“四力合一”。

　　“参赛即胜利，完赛即英雄。”马拉松现场的掌声不仅献给完赛的机器人，更献给所有在“技术长坡”上负重前行的创新者。笔者坚信，具身智能产业将从北京亦庄的这条赛道加速前进，闯出一片更广阔的星辰大海。

　　4月20日，在“为您·预见”宁波银行私人银行投资策略会上，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉，分享了他对当前宏观经济及市场的最新观点。

　　刘煜辉表示，这一次在短短十天之内，中美之间将贸易战打到“顶格”，对于特朗普来说，应该是一件他没有预料到的事情。同时，他还没料到中国的迅速反应和美元资产股债汇“三杀”，以及西方盟友的不配合。

　　刘煜辉表示，于中国而言，我们之所以迅速回击，有三方面底气：人民币资产的落地，中国供应链在全球的统治力，以及中国科技出圈的能力。

　　就具体的资产配置角度来讲，刘煜辉称，所谓“黄金十年”，黄金未来中长期空间还很大，现在依然是一个很好的买点。对中国核心资产而言，应该珍惜每一次中美间激烈博弈、碰撞的时机，这是中国核心资产倒车接人的机会。

　　特朗普的三个“没想到”

　　刘煜辉认为，从4月2日开始的十余天，特朗普动作很大。但对特朗普而言，此轮关税战有三个“没想到”。

　　一是，关税战一周就打到“顶格”。短短一周，关税就大幅提升，美国那边的数字也很高，具体数值已不重要，这已经意味着G2目前处于贸易休克状态，几乎走向硬脱钩。

　　特朗普恐怕没想到中国敢硬扛，美国供应商或许连几个月的存货都没准备。

　　从经济角度看，中国可用于对冲的工具非常多，比如近期热议的、令美国担忧的美债。中国持有至少8000亿美元的美债头寸，在市场上有话语权和巨大边际影响力。只要美联储不干预，中国若抛售美债形成抛压，美国长短端利率就会大幅上升。利率飙升是美国的软肋，会引发整个美元资产剧烈波动，这种连锁反应让美国忌惮。过去十多天，市场已出现这种预期。

　　虽然中国没有抛售美债，但已导致其他美债持有者的持仓意愿下降，市场预期发生变化。

　　作为贸易顺差大国，中国常用的手段之一是对特定贸易部门实施财政补贴，相关体系已十分成熟。

　　从这个角度来看，中国4月3日第一时间的迅速回应，体现出我们对自身实力的充足自信。如今中国手中握有的筹码，足以掌控整个局势，这是一种实力的宣言。另一方面，也表明中国看穿了对方的底牌，清楚对方的策略布局。这完全是基于实力的判断，也是特朗普第一个没想到的地方。

　　二是，美债危机。短短一周时间，此次事件引发全球资本市场剧烈波动，投资者风险偏好大幅下降。这种变化直接冲击到美国经济的软肋——美元和美债，这是美国金融资本的根基。

　　以往全球金融动荡时，美债作为避险资产，往往会因资金避险需求而价格上涨，美元也会随之升值。但这次不同，全球金融市场剧烈波动，直接出现股、债、汇“三杀”的罕见情况，这表明全球都在大量抛售美元及美元计价资产，美元作为基础信用货币的地位受到威胁，这恐怕是特朗普第二个没想到的情况。

　　三是，整个西方世界盟友不配合。刘煜辉认为，答案很简单。因为如今的局面，不是单次的囚徒困境。显然，大家都会权衡利弊、计算得失。美国当局眼前给出的诱惑和短期利益，是否足以让各国放弃共同遵守的传统贸易规则？

　　中国主导的供应链结构不断强化

　　刘煜辉分析，20多年过去了，中美之间的巨大失衡、全球经济的巨大失衡，形成了高度耦合的镜像结构。这种局面不是一天形成的，已经持续二十多年了，而失衡依旧存在。

　　他认为，今天看到关税等冲突升级，其实反映的是中国在过去20年主导的供应链结构不断强化。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，预计到2030年，这一比例将升至45%。当前的格局是，全球制造业排名第二到第十的九个国家，其供应链份额总和都不及中国。这就是中国在供应链领域的统治力，这种统治力与美元主导的全球财富分配结构越来越不匹配。美元已逐渐失去主导全球财富分配的能力，其影响力正在衰退。因为全球商品贸易流动形成的巨大贸易流，回流美国的动能在快速减弱。

　　正是由于这种矛盾，才导致如今冲突日益尖锐。“通胀是套在美国当局脖子上最强约束。”刘煜辉表示，通货膨胀直接导致的就是长端利率的高企，而这会诱发整个美元风险资产的高波——股、债、汇“三杀”。“三杀”传递下去，政治陷阱就会启动，直接对标的就是，硅谷右翼会抛弃当局。

　　把握住中国核心资产倒车接人的重要机会

　　“每一次剧烈的博弈、剧烈的冲突所导致的风险偏好的释放，都是中国核心资产倒车接人的重要机会。”刘煜辉表示。

　　能否把握住机会，要看清整个底层逻辑和看清牌局，对于中国来讲，现在显然是看清了这个牌局。

　　中国的底气也来自三方面：一是人民币资产。十年前，中央就决定启动金融“去杠杆”、整顿影子银行，启动了供给侧结构性改革。四年前，中国的房地产出现反转。两年前，股票市场开始治理、整顿。

　　二是中国供应链在全球的统治力。如今，中国在全球供应链结构中的份额已达35%，第二名到第十名加在一起还没有中国多。再过五年，即2030年中国的供应链将占全球份额的45%。美国科技绝对崇拜的泡沫或将被刺破。

　　三是，中国科技出圈的能力。DeepSeek的意义在于什么？在于开源。它直接掀翻了以美国主导的AI领域的秩序规则。因为美国建立的在AI领域的秩序规则，就是算力加上能源的堆砌就等于AI。美国也这么干的，因为它在这两方面有霸权。我们直接把这个模型的底座给掀翻了。DeepSeek意味着，中国把这个模型的底座给变了，变成开源免费的高质量AI软件的输出，加上低价格、高质量的中国制造映射的未来的输出。

　　刘煜辉表示，这意味着，对美国高科技的绝对崇拜所产生的巨大资产溢价，就很可能从巅峰上被拉下来，刺破这个泡沫。所以，美国财长贝森特讲，最近美国“七姐妹”剧烈的市值损失，是中国DeepSeek造成的。

　　美国发动关税战真正伤害的是自己

　　当美国提高那么多的关税，对全球一定是影响巨大的。但是，有没有传统意义上讲的反应那么大？刘煜辉认为，从消费的实物量上看，实际影响要小很多。

　　美国的消费支出无疑是巨大的——20.7万亿美元。但是，其中70%是服务性消费，服务性消费是什么？是医疗、教育、住房、法律诉讼。在经济学中间，这都是不可贸易部门。

　　这意味着美国消费的20.7万亿美元中的70%跟全球经济、全球贸易没有什么关系。真正和全球经济发生关系的实物经济是6.2万亿美元，这是零售终端的货币计价的金额。

　　若要折成实物量来看的话，归到供应链的生产厂商的产值，大概也就是这个规模的三分之一。也就是说，中国工厂生产出来的也就是2万亿美元。但是卖到美国，美国普通的老百姓掏钱买，零售额是卖6.2万亿美元。

　　那么中间是什么呢？刘煜辉表示，中间就是传统讲的价值链中间分配的环节——渠道、知识产权、专利、品牌、生产性服务业。这些生产性服务业由美国的跨国资本控制，他们占据了上述4万亿美元。

　　刘煜辉表示，美国发动关税战真正伤害的是他们自己。正如美国前财长耶伦所说，美国是在自残，关税战打击和消灭的不是中国工厂价值，而是美国跨国资本的核心价值。

　　“黄金十年”，现在仍是很好的买点

　　刘煜辉表示，从投资策略的角度来说，我一直在讲“黄金十年”。黄金是最好的定投资产，现在仍然是一个很好的买点。当然，也提醒大家，假设G2能够形成一个deal，黄金可能会有个中期的调整。毕竟今年涨了30%，调一调也很正常。

　　与此同时，刘煜辉强调，珍惜每一次倒车接人的机会，每一次激烈博弈、碰撞中间，中国核心资产倒车接人的机会。

　　现在全球资本对关税战已经不太在意，风险偏好明显收敛了。刚开始的时候，大家有恐慌，这是人性，是正常的。如果最初，能认识清楚，那就是最好的价格。

　　与此同时，还要注意配置结构。此外，去寻找能够给投资者创造最大阿尔法的正向逻辑的资产方向。

　　刘煜辉认为，在这个背景下，市场已经做出了选择。好多公司股价都已经走到4月2日时点的价格之上了。真正强的股票早已修复，那些未来表现强的股票发生在哪个地方？包括未来出大牛股的方向，就是供应链安全、数据通信安全、人员安全。