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北京市(密云区、朝阳区、丰台区、顺义区、延庆区、海淀区、怀柔区、西城区、房山区、门头沟区、东城区、通州区、平谷区、昌平区、石景山区、大兴区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、澄迈县、万宁市、定安县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、琼海市、临高县、东方市)

钦州市(灵山县、钦南区、钦北区、浦北县)

宿州市(灵璧县、埇桥区、萧县、砀山县、泗县)  新余市(渝水区、分宜县)

长春市(朝阳区、德惠市、绿园区、九台区、榆树市、宽城区、南关区、公主岭市、农安县、双阳区、二道区)

昆明市(石林彝族自治县、晋宁区、西山区、东川区、呈贡区、官渡区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、富民县、宜良县、盘龙区、五华区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县)

郴州市(宜章县、安仁县、桂东县、汝城县、北湖区、苏仙区、资兴市、桂阳县、嘉禾县、永兴县、临武县)

丽水市(龙泉市、松阳县、遂昌县、云和县、缙云县、莲都区、青田县、庆元县、景宁畲族自治县)  柳州市(柳城县、三江侗族自治县、柳北区、柳南区、鱼峰区、融安县、城中区、融水苗族自治县、鹿寨县、柳江区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、扎兰屯市、根河市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、海拉尔区、扎赉诺尔区、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

阿里地区(日土县、措勤县、革吉县、噶尔县、改则县、札达县、普兰县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

韶关市(始兴县、仁化县、乐昌市、翁源县、乳源瑶族自治县、新丰县、武江区、南雄市、浈江区、曲江区)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、玛多县、玛沁县、久治县、达日县)

本溪市(明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、溪湖区、平山区)

天津市(河西区、津南区、静海区、和平区、南开区、滨海新区、武清区、宁河区、西青区、河东区、红桥区、北辰区、蓟州区、东丽区、宝坻区、河北区)

淄博市(桓台县、高青县、临淄区、淄川区、张店区、周村区、沂源县、博山区)

抚州市(崇仁县、黎川县、东乡区、资溪县、宜黄县、乐安县、南丰县、广昌县、临川区、南城县、金溪县)

焦作市(博爱县、中站区、武陟县、孟州市、山阳区、沁阳市、马村区、温县、解放区、修武县)

石家庄市(长安区、新乐市、赵县、元氏县、辛集市、赞皇县、行唐县、晋州市、井陉矿区、鹿泉区、新华区、深泽县、藁城区、无极县、裕华区、高邑县、井陉县、正定县、灵寿县、栾城区、桥西区、平山县)

扬州市(仪征市、高邮市、宝应县、江都区、邗江区、广陵区)

东莞市

商丘市(睢阳区、梁园区、虞城县、睢县、柘城县、永城市、夏邑县、民权县、宁陵县)

泉州市(德化县、金门县、丰泽区、安溪县、鲤城区、惠安县、泉港区、永春县、洛江区、南安市、石狮市、晋江市)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

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金昌市(永昌县、金川区)

安阳市(内黄县、文峰区、林州市、汤阴县、龙安区、殷都区、安阳县、北关区、滑县)

揭阳市(惠来县、揭东区、揭西县、榕城区、普宁市)

昌都市(丁青县、察雅县、芒康县、贡觉县、类乌齐县、江达县、八宿县、边坝县、左贡县、洛隆县、卡若区)  菏泽市(郓城县、定陶区、鄄城县、单县、东明县、巨野县、牡丹区、曹县、成武县)

常州市(溧阳市、金坛区、天宁区、新北区、武进区、钟楼区)

长沙市(浏阳市、芙蓉区、雨花区、长沙县、岳麓区、开福区、天心区、望城区、宁乡市)

南充市(阆中市、顺庆区、蓬安县、高坪区、营山县、南部县、西充县、仪陇县、嘉陵区)绍兴市(诸暨市、柯桥区、嵊州市、上虞区、新昌县、越城区)

玉溪市(江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县、易门县、新平彝族傣族自治县、通海县、澄江市、红塔区)  湛江市(霞山区、雷州市、麻章区、遂溪县、坡头区、徐闻县、廉江市、赤坎区、吴川市)

淮南市(谢家集区、潘集区、八公山区、凤台县、大通区、田家庵区、寿县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、广河县、临夏市、康乐县、和政县)

十堰市(房县、竹山县、茅箭区、丹江口市、竹溪县、郧西县、郧阳区、张湾区)伊春市(丰林县、嘉荫县、乌翠区、金林区、铁力市、南岔县、友好区、大箐山县、汤旺县、伊美区)

三沙市(南沙区、西沙区)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

黄石市(阳新县、大冶市、黄石港区、西塞山区、下陆区、铁山区)

汉中市(勉县、留坝县、西乡县、南郑区、佛坪县、宁强县、略阳县、洋县、镇巴县、汉台区、城固县)

山南市(琼结县、隆子县、桑日县、乃东区、贡嘎县、措美县、错那市、加查县、曲松县、洛扎县、浪卡子县、扎囊县)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、海港区、山海关区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县)

安庆市(怀宁县、潜山市、太湖县、宜秀区、大观区、望江县、宿松县、迎江区、桐城市、岳西县)

临汾市(安泽县、蒲县、隰县、乡宁县、霍州市、汾西县、古县、永和县、侯马市、吉县、曲沃县、襄汾县、洪洞县、尧都区、大宁县、浮山县、翼城县)

漳州市(漳浦县、龙文区、云霄县、芗城区、华安县、平和县、诏安县、东山县、龙海区、南靖县、长泰区)

牡丹江市(东宁市、林口县、绥芬河市、阳明区、海林市、西安区、穆棱市、爱民区、东安区、宁安市)

眉山市(丹棱县、彭山区、仁寿县、青神县、洪雅县、东坡区)

甘南藏族自治州(合作市、碌曲县、迭部县、卓尼县、玛曲县、夏河县、舟曲县、临潭县)

张家口市(赤城县、涿鹿县、宣化区、桥西区、怀来县、怀安县、尚义县、崇礼区、桥东区、万全区、沽源县、下花园区、阳原县、康保县、张北县、蔚县)

延安市(宝塔区、富县、安塞区、延长县、洛川县、志丹县、甘泉县、黄陵县、子长市、延川县、吴起县、黄龙县、宜川县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。