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贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、八步区、钟山县、平桂区)

包头市(白云鄂博矿区、昆都仑区、石拐区、东河区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、青山区、固阳县、九原区)

曲靖市(师宗县、宣威市、陆良县、麒麟区、沾益区、马龙区、会泽县、富源县、罗平县)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)  吕梁市(离石区、汾阳市、交口县、临县、中阳县、兴县、交城县、石楼县、岚县、文水县、柳林县、孝义市、方山县)

阜阳市(颍上县、界首市、颍东区、颍州区、太和县、阜南县、临泉县、颍泉区)

邵阳市(北塔区、城步苗族自治县、新邵县、大祥区、隆回县、邵阳县、武冈市、洞口县、邵东市、双清区、绥宁县、新宁县)

烟台市(莱阳市、蓬莱区、海阳市、莱州市、牟平区、招远市、福山区、芝罘区、龙口市、莱山区、栖霞市)

抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、东洲区、望花区、顺城区)  成都市(邛崃市、锦江区、郫都区、成华区、金牛区、大邑县、青白江区、蒲江县、武侯区、青羊区、简阳市、金堂县、崇州市、新都区、龙泉驿区、新津区、温江区、双流区、彭州市、都江堰市)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

通化市(梅河口市、通化县、东昌区、柳河县、二道江区、集安市、辉南县)

白银市(平川区、会宁县、景泰县、白银区、靖远县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

齐齐哈尔市(龙沙区、克东县、甘南县、龙江县、富拉尔基区、昂昂溪区、依安县、富裕县、拜泉县、泰来县、讷河市、克山县、碾子山区、建华区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区)

南平市(光泽县、浦城县、邵武市、延平区、建阳区、顺昌县、建瓯市、武夷山市、政和县、松溪县)

贵阳市(清镇市、花溪区、观山湖区、修文县、息烽县、白云区、南明区、云岩区、乌当区、开阳县)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、沧源佤族自治县)

黑河市(北安市、五大连池市、爱辉区、逊克县、嫩江市、孙吴县)

福州市(长乐区、仓山区、罗源县、晋安区、鼓楼区、平潭县、闽清县、马尾区、永泰县、连江县、闽侯县、台江区、福清市)

绍兴市(诸暨市、新昌县、越城区、柯桥区、嵊州市、上虞区)

伊春市(伊美区、铁力市、金林区、汤旺县、嘉荫县、南岔县、友好区、大箐山县、丰林县、乌翠区)

咸阳市(乾县、泾阳县、礼泉县、旬邑县、长武县、杨陵区、秦都区、三原县、永寿县、淳化县、彬州市、武功县、渭城区、兴平市)

随州市(广水市、随县、曾都区)

乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼前旗、凉城县、商都县、集宁区、兴和县、化德县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、四子王旗)

乐山市(沙湾区、沐川县、金口河区、峨边彝族自治县、五通桥区、井研县、夹江县、峨眉山市、犍为县、马边彝族自治县、市中区)

河池市(巴马瑶族自治县、南丹县、凤山县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、金城江区、罗城仫佬族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、天峨县)

唐山市(迁西县、滦州市、丰润区、玉田县、迁安市、开平区、曹妃甸区、路北区、滦南县、遵化市、古冶区、丰南区、乐亭县、路南区)

荆州市(石首市、荆州区、江陵县、沙市区、松滋市、公安县、监利市、洪湖市)

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北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗、临河区)

三亚市(天涯区、吉阳区、崖州区、海棠区)

金昌市(金川区、永昌县)  淄博市(张店区、淄川区、博山区、沂源县、临淄区、周村区、桓台县、高青县)

铁岭市(昌图县、清河区、银州区、铁岭县、开原市、西丰县、调兵山市)

镇江市(丹徒区、句容市、润州区、京口区、丹阳市、扬中市)

来宾市(金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、象州县、兴宾区、合山市)郴州市(安仁县、临武县、北湖区、苏仙区、资兴市、桂阳县、汝城县、桂东县、宜章县、嘉禾县、永兴县)

邢台市(沙河市、临城县、襄都区、隆尧县、柏乡县、新河县、内丘县、南宫市、巨鹿县、宁晋县、平乡县、清河县、临西县、威县、信都区、南和区、任泽区、广宗县)  武汉市(武昌区、江汉区、青山区、洪山区、江夏区、黄陂区、江岸区、硚口区、东西湖区、汉南区、蔡甸区、汉阳区、新洲区)

遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、大英县、射洪市)

丹东市(东港市、振安区、宽甸满族自治县、振兴区、凤城市、元宝区)

五指山市(定安县、乐东黎族自治县、屯昌县、琼海市、万宁市、临高县、澄迈县、文昌市、东方市、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县)汉中市(留坝县、汉台区、南郑区、洋县、略阳县、西乡县、佛坪县、勉县、宁强县、镇巴县、城固县)

阳泉市(郊区、矿区、盂县、平定县、城区)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

商丘市(永城市、民权县、睢县、虞城县、宁陵县、夏邑县、柘城县、梁园区、睢阳区)

娄底市(新化县、冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市)

榆林市(定边县、横山区、佳县、绥德县、府谷县、神木市、米脂县、清涧县、子洲县、吴堡县、靖边县、榆阳区)

鄂尔多斯市(乌审旗、鄂托克旗、东胜区、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、杭锦旗)

雅安市(石棉县、名山区、宝兴县、天全县、汉源县、荥经县、芦山县、雨城区)

揭阳市(惠来县、榕城区、普宁市、揭西县、揭东区)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、永平县、弥渡县、洱源县、大理市、云龙县、鹤庆县、剑川县、宾川县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、祥云县)

萍乡市(安源区、莲花县、上栗县、芦溪县、湘东区)

承德市(丰宁满族自治县、滦平县、双滦区、平泉市、双桥区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、承德县、宽城满族自治县、隆化县)

陇南市(武都区、成县、宕昌县、两当县、西和县、徽县、康县、文县、礼县)

塔城地区(乌苏市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、塔城市)

甘孜藏族自治州(石渠县、理塘县、乡城县、白玉县、炉霍县、雅江县、新龙县、巴塘县、稻城县、丹巴县、甘孜县、九龙县、道孚县、康定市、德格县、泸定县、得荣县、色达县)

哈尔滨市(香坊区、木兰县、阿城区、延寿县、平房区、依兰县、巴彦县、道里区、松北区、五常市、呼兰区、南岗区、道外区、方正县、尚志市、通河县、双城区、宾县)

毕节市(七星关区、织金县、黔西市、纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。