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聊城市(东昌府区、茌平区、阳谷县、临清市、东阿县、莘县、冠县、高唐县)

泰安市(肥城市、岱岳区、宁阳县、新泰市、东平县、泰山区)

辽阳市(辽阳县、弓长岭区、太子河区、灯塔市、白塔区、文圣区、宏伟区)  鞍山市(千山区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区、铁西区、立山区、海城市)

内蒙古自治区

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、精河县、温泉县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

焦作市(马村区、孟州市、沁阳市、修武县、山阳区、武陟县、温县、解放区、中站区、博爱县)  沈阳市(和平区、苏家屯区、辽中区、铁西区、法库县、新民市、于洪区、沈河区、皇姑区、大东区、浑南区、康平县、沈北新区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、汪清县、安图县、图们市、延吉市、珲春市、龙井市、敦化市)

巴中市(平昌县、通江县、恩阳区、南江县、巴州区)

双鸭山市(集贤县、友谊县、饶河县、尖山区、四方台区、宝清县、岭东区、宝山区)

内江市(市中区、资中县、威远县、东兴区、隆昌市)

白银市(靖远县、景泰县、平川区、会宁县、白银区)

十堰市(茅箭区、郧西县、丹江口市、竹溪县、竹山县、房县、张湾区、郧阳区)

台州市(路桥区、天台县、三门县、黄岩区、椒江区、临海市、玉环市、温岭市、仙居县)

庆阳市(镇原县、庆城县、正宁县、宁县、环县、华池县、西峰区、合水县)

唐山市(丰润区、丰南区、曹妃甸区、古冶区、迁安市、迁西县、遵化市、滦南县、滦州市、开平区、路北区、乐亭县、玉田县、路南区)

安庆市(宜秀区、桐城市、怀宁县、太湖县、岳西县、潜山市、宿松县、大观区、迎江区、望江县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

临沂市(蒙阴县、兰陵县、莒南县、沂水县、沂南县、费县、平邑县、临沭县、兰山区、河东区、罗庄区、郯城县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

桂林市(兴安县、雁山区、永福县、荔浦市、龙胜各族自治县、全州县、平乐县、临桂区、叠彩区、象山区、灌阳县、恭城瑶族自治县、七星区、资源县、秀峰区、灵川县、阳朔县)

海南藏族自治州(共和县、同德县、贵德县、贵南县、兴海县)

永州市(宁远县、道县、江华瑶族自治县、冷水滩区、江永县、零陵区、蓝山县、祁阳市、双牌县、新田县、东安县)

柳州市(鹿寨县、鱼峰区、城中区、三江侗族自治县、融安县、柳江区、柳南区、柳城县、融水苗族自治县、柳北区)

开封市(祥符区、兰考县、顺河回族区、禹王台区、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、杞县、通许县)

辽源市(东辽县、西安区、东丰县、龙山区)

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潍坊市(昌邑市、奎文区、潍城区、寿光市、诸城市、青州市、坊子区、临朐县、高密市、昌乐县、安丘市、寒亭区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

菏泽市(牡丹区、单县、巨野县、曹县、成武县、定陶区、东明县、郓城县、鄄城县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、米东区、头屯河区、沙依巴克区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、天山区)  广元市(苍溪县、利州区、朝天区、剑阁县、旺苍县、昭化区、青川县)

南平市(延平区、政和县、邵武市、顺昌县、浦城县、武夷山市、建阳区、松溪县、建瓯市、光泽县)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

南京市(溧水区、浦口区、江宁区、秦淮区、建邺区、六合区、玄武区、鼓楼区、雨花台区、高淳区、栖霞区)长沙市(浏阳市、芙蓉区、天心区、长沙县、开福区、望城区、岳麓区、宁乡市、雨花区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)  怀化市(通道侗族自治县、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、溆浦县、鹤城区、芷江侗族自治县、沅陵县、麻阳苗族自治县、会同县、洪江市)

新余市(分宜县、渝水区)

深圳市(龙华区、龙岗区、罗湖区、福田区、盐田区、坪山区、光明区、南山区、宝安区)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)周口市(郸城县、扶沟县、淮阳区、商水县、太康县、项城市、鹿邑县、沈丘县、西华县、川汇区)

林芝市(墨脱县、波密县、工布江达县、米林市、朗县、巴宜区、察隅县)

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重庆市(酉阳土家族苗族自治县、江津区、荣昌区、黔江区、合川区、南岸区、忠县、秀山土家族苗族自治县、南川区、铜梁区、大足区、潼南区、渝北区、城口县、梁平区、巴南区、渝中区、开州区、石柱土家族自治县、北碚区、丰都县、沙坪坝区、万州区、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、武隆区、奉节县、大渡口区、江北区、云阳县、巫溪县、璧山区、綦江区、巫山县、垫江县、长寿区、永川区、九龙坡区)

洛阳市(瀍河回族区、洛龙区、新安县、老城区、汝阳县、西工区、宜阳县、涧西区、栾川县、孟津区、伊川县、偃师区、洛宁县、嵩县)

合肥市(庐阳区、庐江县、瑶海区、蜀山区、包河区、肥西县、长丰县、肥东县、巢湖市)

赤峰市(巴林左旗、松山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、克什克腾旗、红山区、巴林右旗、喀喇沁旗、敖汉旗、宁城县、翁牛特旗、林西县)

扬州市(江都区、宝应县、高邮市、仪征市、邗江区、广陵区)

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陇南市(礼县、武都区、宕昌县、两当县、文县、成县、康县、西和县、徽县)

甘孜藏族自治州(德格县、得荣县、甘孜县、理塘县、稻城县、色达县、丹巴县、雅江县、巴塘县、泸定县、炉霍县、九龙县、康定市、白玉县、乡城县、石渠县、道孚县、新龙县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

承德市(双桥区、鹰手营子矿区、承德县、平泉市、隆化县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、滦平县、兴隆县、双滦区、围场满族蒙古族自治县)

梧州市(万秀区、蒙山县、岑溪市、苍梧县、长洲区、龙圩区、藤县)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎