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鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

通化市(东昌区、二道江区、柳河县、梅河口市、辉南县、集安市、通化县)

商洛市(商南县、丹凤县、柞水县、商州区、山阳县、洛南县、镇安县)

内蒙古自治区  酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、敦煌市、肃州区、金塔县)

那曲市(嘉黎县、申扎县、聂荣县、比如县、尼玛县、双湖县、索县、巴青县、班戈县、色尼区、安多县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、丘北县、西畴县、文山市、广南县、砚山县、富宁县)

秦皇岛市(昌黎县、卢龙县、海港区、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、北戴河区)  海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、格尔木市、都兰县、天峻县、德令哈市)

葫芦岛市(兴城市、绥中县、建昌县、连山区、南票区、龙港区)

广州市(天河区、增城区、南沙区、黄埔区、花都区、从化区、白云区、海珠区、荔湾区、越秀区、番禺区)

毕节市(纳雍县、大方县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县、金沙县、黔西市)

白城市(洮南市、洮北区、大安市、通榆县、镇赉县)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县)

锦州市(古塔区、凌河区、凌海市、黑山县、义县、北镇市、太和区)

金昌市(金川区、永昌县)

吕梁市(离石区、文水县、方山县、岚县、兴县、交城县、柳林县、石楼县、汾阳市、交口县、孝义市、中阳县、临县)

临沧市(沧源佤族自治县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县、耿马傣族佤族自治县、云县、临翔区)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

宜宾市(江安县、屏山县、珙县、兴文县、长宁县、南溪区、叙州区、高县、翠屏区、筠连县)

鸡西市(麻山区、梨树区、恒山区、鸡东县、鸡冠区、密山市、城子河区、滴道区、虎林市)

朝阳市(双塔区、朝阳县、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、凌源市)

南平市(浦城县、顺昌县、延平区、光泽县、武夷山市、建瓯市、建阳区、政和县、松溪县、邵武市)

吉安市(峡江县、新干县、井冈山市、青原区、万安县、吉州区、安福县、永丰县、永新县、吉安县、遂川县、吉水县、泰和县)

三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)

湘潭市(湘乡市、韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区)

抚州市(宜黄县、临川区、崇仁县、南丰县、黎川县、东乡区、乐安县、南城县、金溪县、资溪县、广昌县)

茂名市(高州市、化州市、电白区、茂南区、信宜市)

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芜湖市(无为市、繁昌区、鸠江区、湾沚区、镜湖区、弋江区、南陵县)

济宁市(兖州区、梁山县、任城区、微山县、嘉祥县、邹城市、金乡县、曲阜市、汶上县、鱼台县、泗水县)

贵港市(港南区、平南县、桂平市、港北区、覃塘区)

保定市(望都县、莲池区、涞水县、涿州市、雄县、高碑店市、唐县、容城县、顺平县、竞秀区、安新县、满城区、阜平县、蠡县、定兴县、易县、定州市、曲阳县、涞源县、安国市、清苑区、徐水区、高阳县、博野县)  杭州市(上城区、淳安县、富阳区、拱墅区、桐庐县、萧山区、余杭区、滨江区、钱塘区、西湖区、临安区、建德市、临平区)

天水市(武山县、秦安县、麦积区、清水县、张家川回族自治县、秦州区、甘谷县)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

武汉市(江夏区、东西湖区、汉阳区、洪山区、蔡甸区、江岸区、硚口区、江汉区、青山区、武昌区、新洲区、黄陂区、汉南区)南充市(顺庆区、西充县、嘉陵区、蓬安县、阆中市、南部县、营山县、仪陇县、高坪区)

佳木斯市(向阳区、桦川县、郊区、富锦市、抚远市、桦南县、东风区、前进区、汤原县、同江市)  临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏市、永靖县、临夏县、康乐县、和政县、广河县)

固原市(彭阳县、泾源县、原州区、西吉县、隆德县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、鹤峰县、恩施市、咸丰县、利川市、建始县、宣恩县、来凤县)

丽水市(青田县、遂昌县、景宁畲族自治县、松阳县、莲都区、缙云县、庆元县、云和县、龙泉市)攀枝花市(米易县、东区、盐边县、西区、仁和区)

安阳市(滑县、龙安区、汤阴县、文峰区、内黄县、林州市、殷都区、安阳县、北关区)

内江市(资中县、威远县、东兴区、市中区、隆昌市)

东莞市

重庆市(巫溪县、永川区、江北区、璧山区、梁平区、九龙坡区、潼南区、云阳县、开州区、巫山县、涪陵区、巴南区、合川区、酉阳土家族苗族自治县、大足区、南川区、大渡口区、沙坪坝区、石柱土家族自治县、武隆区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、黔江区、垫江县、南岸区、渝中区、丰都县、渝北区、万州区、奉节县、江津区、长寿区、忠县、秀山土家族苗族自治县、铜梁区、城口县、北碚区、荣昌区)

三沙市(西沙区、南沙区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、珲春市、安图县、敦化市、龙井市、图们市、延吉市)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、凉州区、民勤县)

太原市(尖草坪区、清徐县、迎泽区、古交市、小店区、娄烦县、阳曲县、晋源区、万柏林区、杏花岭区)

开封市(尉氏县、龙亭区、杞县、兰考县、禹王台区、顺河回族区、祥符区、鼓楼区、通许县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、象州县、武宣县、兴宾区)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

温州市(泰顺县、龙湾区、苍南县、瓯海区、龙港市、瑞安市、鹿城区、洞头区、平阳县、文成县、永嘉县、乐清市)

新疆维吾尔自治区

乐山市(金口河区、市中区、井研县、马边彝族自治县、夹江县、峨眉山市、犍为县、峨边彝族自治县、沙湾区、沐川县、五通桥区)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、贵南县、共和县、同德县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。