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通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区)

钦州市(钦南区、浦北县、灵山县、钦北区)

南宁市(良庆区、西乡塘区、隆安县、武鸣区、上林县、马山县、宾阳县、横州市、邕宁区、兴宁区、青秀区、江南区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)  铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

吉安市(永新县、新干县、泰和县、遂川县、万安县、吉州区、吉水县、井冈山市、永丰县、安福县、青原区、峡江县、吉安县)

绥化市(海伦市、望奎县、青冈县、明水县、绥棱县、肇东市、安达市、庆安县、兰西县、北林区)  兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗)

乌兰察布市(兴和县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、商都县、卓资县、化德县、四子王旗、集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、永德县、云县、凤庆县、镇康县)

阿克苏地区(新和县、温宿县、柯坪县、拜城县、阿瓦提县、沙雅县、库车市、阿克苏市、乌什县)

普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县)

怀化市(通道侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、鹤城区、会同县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、中方县、洪江市、溆浦县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县)

嘉峪关市

东营市(广饶县、垦利区、河口区、利津县、东营区)

沧州市(吴桥县、任丘市、新华区、肃宁县、南皮县、沧县、河间市、盐山县、青县、献县、孟村回族自治县、东光县、海兴县、运河区、泊头市、黄骅市)

宁德市(周宁县、福安市、屏南县、福鼎市、柘荣县、寿宁县、蕉城区、古田县、霞浦县)

淮南市(田家庵区、寿县、凤台县、谢家集区、八公山区、潘集区、大通区)

广元市(昭化区、剑阁县、苍溪县、利州区、朝天区、青川县、旺苍县)

济宁市(邹城市、任城区、曲阜市、鱼台县、汶上县、梁山县、嘉祥县、泗水县、微山县、金乡县、兖州区)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

济南市(槐荫区、莱芜区、章丘区、市中区、商河县、钢城区、长清区、平阴县、历下区、天桥区、济阳区、历城区)

信阳市(商城县、息县、固始县、平桥区、潢川县、淮滨县、光山县、浉河区、新县、罗山县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

凉山彝族自治州(昭觉县、盐源县、西昌市、布拖县、美姑县、德昌县、金阳县、冕宁县、木里藏族自治县、雷波县、越西县、甘洛县、喜德县、宁南县、会理市、普格县、会东县)

合肥市(长丰县、肥东县、蜀山区、包河区、巢湖市、庐江县、肥西县、瑶海区、庐阳区)

安康市(白河县、紫阳县、汉阴县、旬阳市、镇坪县、宁陕县、岚皋县、平利县、石泉县、汉滨区)

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上饶市(万年县、信州区、鄱阳县、玉山县、余干县、铅山县、横峰县、德兴市、婺源县、弋阳县、广信区、广丰区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

宜宾市(兴文县、南溪区、筠连县、翠屏区、长宁县、高县、屏山县、江安县、珙县、叙州区)  随州市(随县、曾都区、广水市)

鹤岗市(向阳区、兴山区、兴安区、工农区、萝北县、东山区、绥滨县、南山区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县、青河县、福海县、哈巴河县、布尔津县)

南昌市(青山湖区、青云谱区、进贤县、新建区、东湖区、南昌县、红谷滩区、安义县、西湖区)宁波市(余姚市、北仑区、江北区、慈溪市、奉化区、象山县、镇海区、海曙区、宁海县、鄞州区)

天津市(河东区、武清区、和平区、蓟州区、宝坻区、西青区、津南区、河北区、河西区、宁河区、红桥区、静海区、滨海新区、北辰区、南开区、东丽区)  贵港市(平南县、港南区、覃塘区、港北区、桂平市)

咸阳市(三原县、杨陵区、旬邑县、泾阳县、秦都区、永寿县、长武县、兴平市、礼泉县、武功县、渭城区、淳化县、乾县、彬州市)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县、大方县、七星关区、纳雍县、赫章县)宜昌市(枝江市、夷陵区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、西陵区、伍家岗区、远安县、猇亭区、秭归县、兴山县、宜都市、当阳市、点军区)

中山市

漳州市(龙文区、南靖县、平和县、长泰区、漳浦县、芗城区、云霄县、东山县、龙海区、诏安县、华安县)

汉中市(宁强县、佛坪县、洋县、镇巴县、西乡县、南郑区、留坝县、略阳县、汉台区、城固县、勉县)

果洛藏族自治州(玛多县、玛沁县、达日县、班玛县、甘德县、久治县)

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、振兴区、振安区、凤城市、元宝区)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、南芬区、平山区、明山区、桓仁满族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、瑞丽市、梁河县、芒市)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、清河门区、新邱区、彰武县、细河区)

雅安市(荥经县、雨城区、名山区、芦山县、宝兴县、汉源县、石棉县、天全县)

广州市(海珠区、越秀区、荔湾区、从化区、番禺区、增城区、天河区、黄埔区、花都区、南沙区、白云区)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

娄底市(涟源市、娄星区、新化县、双峰县、冷水江市)

长春市(朝阳区、公主岭市、德惠市、宽城区、南关区、榆树市、绿园区、农安县、九台区、双阳区、二道区)

河源市(连平县、和平县、龙川县、东源县、紫金县、源城区)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。