美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！

400电话：123456（点击咨询）

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！各观看免费《今日汇总》

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！各区点热线观看免费《今日发布》

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！电话

7天观看免费人工电话为您、美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！电话区域：

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

滁州市(来安县、全椒县、南谯区、琅琊区、明光市、定远县、天长市、凤阳县)

张掖市(山丹县、高台县、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区)

果洛藏族自治州(达日县、甘德县、玛沁县、玛多县、久治县、班玛县)  酒泉市(玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县)

天水市(秦州区、麦积区、秦安县、甘谷县、清水县、张家川回族自治县、武山县)

开封市(尉氏县、禹王台区、兰考县、祥符区、杞县、龙亭区、通许县、顺河回族区、鼓楼区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、轮台县、且末县、博湖县、和静县、和硕县、尉犁县、库尔勒市、焉耆回族自治县)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区、宿城区)  潍坊市(昌乐县、高密市、寿光市、安丘市、昌邑市、坊子区、奎文区、青州市、寒亭区、潍城区、诸城市、临朐县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、镶黄旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、多伦县)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

银川市(贺兰县、兴庆区、灵武市、金凤区、永宁县、西夏区)

平凉市(静宁县、灵台县、庄浪县、泾川县、华亭市、崇信县、崆峒区)

马鞍山市(花山区、当涂县、雨山区、含山县、博望区、和县)

三门峡市(义马市、卢氏县、陕州区、渑池县、湖滨区、灵宝市)

海南藏族自治州(贵德县、兴海县、共和县、同德县、贵南县)

韶关市(仁化县、乳源瑶族自治县、翁源县、始兴县、南雄市、武江区、乐昌市、曲江区、新丰县、浈江区)

东营市(垦利区、利津县、河口区、东营区、广饶县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、刚察县、祁连县)

湛江市(麻章区、廉江市、雷州市、赤坎区、吴川市、坡头区、徐闻县、遂溪县、霞山区)

郴州市(资兴市、宜章县、北湖区、临武县、永兴县、桂东县、苏仙区、嘉禾县、汝城县、安仁县、桂阳县)

安庆市(大观区、宜秀区、怀宁县、岳西县、迎江区、宿松县、太湖县、桐城市、潜山市、望江县)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县)

辽阳市(灯塔市、白塔区、辽阳县、宏伟区、文圣区、弓长岭区、太子河区)

塔城地区(裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、乌苏市、托里县)

营口市(站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区、大石桥市)

常州市(天宁区、钟楼区、金坛区、武进区、新北区、溧阳市)

新乡市(封丘县、红旗区、新乡县、卫滨区、延津县、辉县市、获嘉县、长垣市、原阳县、凤泉区、牧野区、卫辉市)

400电话：123456（点击咨询）

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！电话

7天观看免费人工电话为您、美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！中心2025已更新(今日/推荐)

美国黑黄PROUMB官网，揭秘背后的故事，带你走进不一样的视听体验世界！电话区域：

桂林市(象山区、叠彩区、雁山区、灌阳县、恭城瑶族自治县、全州县、七星区、平乐县、秀峰区、龙胜各族自治县、阳朔县、临桂区、荔浦市、永福县、资源县、灵川县、兴安县)

大连市(沙河口区、庄河市、旅顺口区、中山区、普兰店区、甘井子区、瓦房店市、长海县、西岗区、金州区)

济宁市(兖州区、汶上县、梁山县、嘉祥县、鱼台县、曲阜市、微山县、金乡县、任城区、邹城市、泗水县)

抚州市(资溪县、东乡区、临川区、南城县、南丰县、乐安县、黎川县、崇仁县、宜黄县、广昌县、金溪县)  乌鲁木齐市(天山区、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区、新市区)

鸡西市(滴道区、密山市、恒山区、鸡东县、虎林市、城子河区、鸡冠区、梨树区、麻山区)

甘孜藏族自治州(德格县、泸定县、丹巴县、乡城县、色达县、石渠县、得荣县、炉霍县、甘孜县、理塘县、稻城县、巴塘县、道孚县、白玉县、雅江县、九龙县、康定市、新龙县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、芒市、陇川县、梁河县、瑞丽市)金昌市(永昌县、金川区)

温州市(文成县、龙港市、苍南县、鹿城区、洞头区、瑞安市、龙湾区、乐清市、平阳县、瓯海区、泰顺县、永嘉县)  阿里地区(措勤县、日土县、札达县、普兰县、噶尔县、改则县、革吉县)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、巴东县、恩施市、利川市、咸丰县、建始县、鹤峰县)

赣州市(瑞金市、于都县、章贡区、寻乌县、大余县、安远县、信丰县、崇义县、会昌县、全南县、定南县、石城县、南康区、兴国县、龙南市、宁都县、上犹县、赣县区)贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、平南县、港北区)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

长春市(公主岭市、农安县、榆树市、二道区、南关区、九台区、德惠市、双阳区、绿园区、宽城区、朝阳区)

日喀则市(南木林县、康马县、昂仁县、聂拉木县、仲巴县、谢通门县、萨迦县、定结县、白朗县、桑珠孜区、拉孜县、仁布县、吉隆县、江孜县、萨嘎县、岗巴县、亚东县、定日县)

益阳市(南县、资阳区、赫山区、桃江县、安化县、沅江市)

常德市(澧县、鼎城区、石门县、武陵区、桃源县、汉寿县、安乡县、临澧县、津市市)

白银市(会宁县、白银区、平川区、景泰县、靖远县)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县、平山区、明山区、南芬区)

内江市(东兴区、资中县、隆昌市、市中区、威远县)

信阳市(新县、潢川县、固始县、淮滨县、罗山县、光山县、息县、浉河区、平桥区、商城县)

天津市(河东区、红桥区、南开区、宝坻区、河西区、武清区、宁河区、西青区、津南区、东丽区、滨海新区、河北区、蓟州区、静海区、和平区、北辰区)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、萨尔图区、林甸县、龙凤区、红岗区、大同区、让胡路区、肇州县)

上饶市(广丰区、玉山县、铅山县、弋阳县、万年县、广信区、德兴市、婺源县、横峰县、鄱阳县、信州区、余干县)

黄冈市(黄州区、麻城市、蕲春县、团风县、罗田县、英山县、黄梅县、浠水县、红安县、武穴市)

临夏回族自治州(康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、东乡族自治县、永靖县、临夏市、和政县、临夏县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、兴隆县、承德县、平泉市、宽城满族自治县、滦平县、双滦区、隆化县、双桥区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县)

南京市(鼓楼区、秦淮区、浦口区、江宁区、溧水区、高淳区、玄武区、六合区、雨花台区、栖霞区、建邺区)

　　来源：BT财经

　　谁也没想到接下万达酒管烂摊子的，是同程。

　　万达2024年甩卖了26座万达广场，还有北京万达总部以及全部海外资产，王健林又把万达酒店管理摆上了货架。这次接盘侠是同程旅行，据其公告，本次收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权耗资24.97亿元。以王健林的持股65%计算，这次交易，王健林将获利约15亿元。

　　而王思聪也学起了王健林的甩卖，位于上海黄金地段的凯德茂名公馆正被其低价甩卖，购买价格是6500万，外加2300多万装修，王思聪从挂牌价1亿元再到8300万，依然未能出手。就连只开了1000公里的劳斯莱斯幻影也被其低价甩卖，理由是“家里车库放不下了”。

　　相比王思聪在上海的豪宅还没有接盘侠，王健林的万达酒店管理公司谁来接盘引发关注。资本市场对同程旅行的这次收购仍存疑虑，收购公告发布后的两个交易日，同程旅行股价连跌，分别下跌6.07%和2.63%，截至4月23日收盘，同程旅行股价为20.350港元，总市值为474.2亿港元。

　　王健林甩卖的资产价格确实诱人，不过此前万达的接盘者都命途多舛，同程旅行能否打破“魔咒”？

　　万达的接盘侠们

　　万达的“接盘侠”不少，其中以富力和融创最为典型。

　　2017年富力接盘万达酒店，期间还曝出王健林在办公室摔杯子的传闻，当时富力原本和王健林谈好的299亿元接手万达77家酒店，这是这些酒店的成本价，但富力老板李思廉坐地压价，在签约前一刻反悔，逼迫王健林降价至199亿。

　　富力少花了100亿的喜悦并未维持太久，随着相关政策及市场的变化，富力酒店业务逐渐走向下坡路，加上公共卫生事件的影响，原本看似稳赚不赔的买卖反而拖累了富力。在地产下行，“三道红线”，让富力超过3300亿元的债务为后来的爆雷埋下伏笔。

　　财报显示，富力地产已经连续四年亏损，2021年至今累计亏损达701亿元，其营收也由收购万达酒店那一年的592.8亿元降至177亿元，不足原先的三分之一。2017年，富力净利润211.9亿元，2024年则净亏损177.1亿元，形成了巨大的反差。

　　受业绩不断下滑和持续亏损影响，富力股价持续走低，股价由2018年高点的18.82港元暴跌至如今的1港元左右。曾经逼近千亿市值的富力，如今市值不足40亿港元。自身已经深陷债务危机中的富力，在2021年又一次做了万达的接盘侠，斥资10.8亿元收购了北京万达嘉华、武汉万达瑞华、福州万达威斯汀等7家酒店。

　　万达另外一个“接盘侠”融创现在日子同样不好过，当年融创以438.44亿元收购万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权。两项交易总金额637.5亿元，是万达最大的接盘侠。但其股价由高点的46.21港元跌至如今的1.6港元，总市值蒸发了97%，曾经接近5000亿港元市值的融创一度是国内排名前三的房企，如今总市值不足180亿港元。近四年，融创和富力一样都是连续亏损，期间累计亏损金额高达996亿元，此前的利润被反噬一空。

　　近期万达广场的“接盘侠”新华保险，因其独特的金融属性看似影响不大，却也一样能看出细微变化，2021年新华保险营收2224亿元，而2024年其营收则跌至1326亿元，营收减少了近千亿，值得一提的是新华保险的资产负债率高达94.31%，创下历史新高，上一年的资产负债率为92.51%，前年为91.93%，资产负债率连续3年增加。

　　万达“接盘侠”的前车之鉴就在眼前，同程旅行还敢大手笔接盘，到底为什么？

　　24.9亿值不值？

　　万达酒店管理拥有9个品牌酒店，具体如下表。9大品牌除了万达悦华之外，均是高端酒店，其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店上榜2024年度国内高端酒店品牌ABN指数榜单Top100，位居第7和第8位。公开资料显示，截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。

　　总体规模庞大，且扩张迅速，最主要这些酒店的经营指标相对健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价为456元，酒店行业评估客房收益能力的核心指标RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。

　　作为对比，文旅部数据显示，2024年全国星级酒店的平均房价为373元，平均RevPAR为187元，无论是平均房价还是核心指标RevPAR都高出全国平均值不少，整体运营指标优于大盘表现。

　　在国内，高端酒店几乎是万豪、希尔顿等洋品牌的天下，万达是少数能够和洋品牌掰掰手腕的民族品牌，这一点也为万达酒店加分。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4000万港元。

　　现金流是旅游行业的生命线，现金流对同程旅行同样宝贵，同程旅行能斥资24.9亿收购轻资产的酒店管理公司，到底值不值？

　　从行业来看参照，港股上市的华住集团的市值约为2023年度经调EBITDA的10.5倍，美股上市的亚朵集团市值约为EBITDA的19.8倍，A股上市的锦江酒店和首旅酒店的该倍数为9.2倍和7倍。同程旅行收购万达酒店管理的24.9亿元，约是万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍，高于锦江酒店和首旅酒店，但这两家酒店都不太具备万达酒店的高端属性，高过他们也属正常，但低于华住集团和亚朵集团的10.5倍和19.8倍，同时财报显示，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。如此看来，同程其实算是捡到了便宜。

　　投资人史保刚表示同程旅行收购万达酒店的战略价值或大于财务价值，“核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，战略意义更大，这对他们未来的旅游服务增加了不少筹码。”

　　同程旅行的亮眼业绩

　　近年，旅游业强势复苏，成为提振经济的一大利器。中国旅游研究院武汉分院发布的《2024中国旅游业发展报告》显示，2023年中国国内旅游总人数达48.91亿人次，较2022年增长93.30%；中国国内旅游收入达4.91万亿元人民币，同比增长140.17%。文化和旅游部数据显示，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。可见国内旅游业的火爆。

　　旅游业的火爆，带火了旅游行业的头部企业同程旅行。不久前同程旅行发布了2024年财报。2024年同程旅行营收173.4亿元，同比增长45.77%。这是2023年营收增长80.67%后又一次实现了高速增长。全年净利润19.74亿元，创下历史新高，同比27.04%的增幅也高于市场预期。

　　同程旅行的盈利能力也面临挑战，主要体现在净利率下滑上。2024年同程旅行的净利率为11.47%，低于上一年的13.16%，相比净利率下滑的1.69个百分点，毛利率下滑的幅度更大，2023年同程旅行毛利率高达73.45%，2024年则是64.09%，下滑了9.36个百分点。创下了连续两年内毛利率波动最大记录，这一毛利率甚至不如口罩事件三年的71.40%、74.93%和72.56%。

　　除了行业价格战导致竞争加剧之外，同程旅行的销售费用和管理费用大幅增长，影响到自身的净利率。财报显示，2024年同程旅行的销售成本由2023年的31.56亿元激增至62.27亿元，几乎翻倍。销售及营销开支由上一年的44.73亿元增长至56.21亿元，同比增长26%。行政开支也由2023年的7.112亿元增至12.06亿元，同比激增70%。

　　毛利率下滑是刚性成本上涨与收入增长承压共同导致。若同程旅行无法有效优化成本结构并突破流量依赖，其盈利能力或将承压。

　　收购万达虽然看似捡到了漏，但也可能是一场豪赌，如何打破“万达接盘侠”魔咒，如何提升净利率，或是同程旅行需要面对的难题。