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商洛市(镇安县、商州区、商南县、洛南县、丹凤县、柞水县、山阳县)

玉林市(北流市、博白县、陆川县、玉州区、容县、兴业县、福绵区)

成都市(新津区、新都区、金牛区、成华区、简阳市、双流区、大邑县、龙泉驿区、彭州市、武侯区、青白江区、青羊区、邛崃市、温江区、锦江区、蒲江县、崇州市、金堂县、都江堰市、郫都区)

临沂市(临沭县、郯城县、罗庄区、沂南县、河东区、费县、兰山区、蒙阴县、沂水县、莒南县、平邑县、兰陵县)  海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

广安市(武胜县、华蓥市、邻水县、岳池县、广安区、前锋区)

西宁市(湟中区、湟源县、城中区、城东区、城西区、大通回族土族自治县、城北区)

宜宾市(高县、叙州区、翠屏区、屏山县、南溪区、筠连县、长宁县、兴文县、江安县、珙县)

吕梁市(岚县、文水县、离石区、兴县、柳林县、中阳县、方山县、汾阳市、临县、石楼县、交口县、交城县、孝义市)  红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、弥勒市、建水县、石屏县、河口瑶族自治县、元阳县、绿春县、屏边苗族自治县、泸西县、开远市、个旧市、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县)

襄阳市(襄城区、枣阳市、谷城县、南漳县、襄州区、老河口市、樊城区、保康县、宜城市)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

抚州市(崇仁县、南城县、南丰县、广昌县、金溪县、临川区、黎川县、资溪县、东乡区、乐安县、宜黄县)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区)

商丘市(睢县、虞城县、睢阳区、柘城县、梁园区、民权县、宁陵县、夏邑县、永城市)

宿州市(萧县、泗县、砀山县、灵璧县、埇桥区)

温州市(瑞安市、永嘉县、洞头区、鹿城区、龙港市、平阳县、文成县、瓯海区、泰顺县、苍南县、乐清市、龙湾区)

三明市(宁化县、沙县区、三元区、永安市、建宁县、将乐县、大田县、尤溪县、明溪县、泰宁县、清流县)

呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、海拉尔区、新巴尔虎左旗、根河市、牙克石市、额尔古纳市、鄂伦春自治旗)

马鞍山市(雨山区、当涂县、含山县、花山区、博望区、和县)

宁德市(蕉城区、霞浦县、屏南县、古田县、寿宁县、福鼎市、柘荣县、福安市、周宁县)

四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁东区、双辽市、铁西区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、利辛县、谯城区)

绍兴市(越城区、上虞区、柯桥区、嵊州市、新昌县、诸暨市)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

山南市(洛扎县、错那市、浪卡子县、措美县、乃东区、曲松县、贡嘎县、桑日县、扎囊县、加查县、琼结县、隆子县)

儋州市

临夏回族自治州(康乐县、广河县、东乡族自治县、临夏县、和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县)

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深圳市(龙岗区、坪山区、罗湖区、光明区、龙华区、宝安区、盐田区、南山区、福田区)

黑河市(嫩江市、逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市、爱辉区)

苏州市(昆山市、相城区、吴江区、常熟市、姑苏区、太仓市、虎丘区、张家港市、吴中区)

果洛藏族自治州(久治县、达日县、甘德县、班玛县、玛多县、玛沁县)  咸阳市(淳化县、兴平市、永寿县、彬州市、泾阳县、渭城区、秦都区、武功县、礼泉县、长武县、三原县、旬邑县、乾县、杨陵区)

怀化市(新晃侗族自治县、沅陵县、会同县、洪江市、溆浦县、通道侗族自治县、辰溪县、鹤城区、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县)

来宾市(合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、忻城县、武宣县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、锡林浩特市、正蓝旗、二连浩特市、镶黄旗、多伦县、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗)临汾市(浮山县、侯马市、尧都区、安泽县、永和县、襄汾县、汾西县、蒲县、大宁县、古县、霍州市、隰县、吉县、翼城县、洪洞县、曲沃县、乡宁县)

安康市(紫阳县、平利县、岚皋县、石泉县、旬阳市、白河县、汉滨区、宁陕县、镇坪县、汉阴县)  舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

淮南市(凤台县、大通区、潘集区、寿县、田家庵区、谢家集区、八公山区)

达州市(大竹县、宣汉县、渠县、开江县、通川区、达川区、万源市)

内蒙古自治区乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、新市区、天山区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、米东区)

济南市(历城区、济阳区、莱芜区、槐荫区、长清区、商河县、平阴县、历下区、钢城区、天桥区、市中区、章丘区)

白银市(平川区、白银区、会宁县、靖远县、景泰县)

重庆市(渝北区、南岸区、合川区、开州区、巫溪县、长寿区、荣昌区、沙坪坝区、铜梁区、大渡口区、綦江区、石柱土家族自治县、垫江县、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、江津区、奉节县、潼南区、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、南川区、渝中区、江北区、大足区、黔江区、巫山县、梁平区、巴南区、城口县、永川区、秀山土家族苗族自治县、丰都县、云阳县、璧山区、万州区、北碚区、武隆区)

丹东市(振兴区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、特克斯县、霍尔果斯市、伊宁县、昭苏县、巩留县、新源县、尼勒克县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍城县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市)

渭南市(蒲城县、临渭区、富平县、华阴市、韩城市、合阳县、白水县、潼关县、大荔县、华州区、澄城县)

赤峰市(元宝山区、宁城县、克什克腾旗、敖汉旗、喀喇沁旗、林西县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、红山区、巴林右旗、巴林左旗)

通辽市(开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

定西市(临洮县、渭源县、安定区、陇西县、漳县、通渭县、岷县)

张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

南阳市(邓州市、方城县、社旗县、唐河县、淅川县、宛城区、西峡县、卧龙区、桐柏县、新野县、内乡县、镇平县、南召县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县、昌吉市、玛纳斯县)

塔城地区(沙湾市、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、裕民县)

张掖市(山丹县、民乐县、高台县、临泽县、甘州区、肃南裕固族自治县)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。