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湖州市(德清县、安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、老边区、大石桥市、站前区、西市区)

西宁市(城东区、湟源县、城北区、湟中区、城西区、大通回族土族自治县、城中区)  大庆市(林甸县、大同区、龙凤区、红岗区、肇州县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、萨尔图区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

株洲市(荷塘区、茶陵县、醴陵市、天元区、芦淞区、渌口区、攸县、炎陵县、石峰区)

杭州市(拱墅区、萧山区、临平区、富阳区、滨江区、钱塘区、临安区、建德市、上城区、淳安县、余杭区、桐庐县、西湖区)

遵义市(凤冈县、红花岗区、绥阳县、播州区、正安县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、仁怀市、赤水市、湄潭县、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县)  丽水市(松阳县、庆元县、云和县、遂昌县、景宁畲族自治县、青田县、龙泉市、缙云县、莲都区)

唐山市(乐亭县、丰南区、丰润区、路北区、遵化市、迁西县、古冶区、迁安市、曹妃甸区、路南区、滦南县、玉田县、滦州市、开平区)

塔城地区(沙湾市、额敏县、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市、裕民县)

百色市(平果市、西林县、凌云县、右江区、靖西市、田阳区、田林县、那坡县、乐业县、隆林各族自治县、田东县、德保县)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、玛沁县、玛多县、久治县、达日县)

滁州市(定远县、来安县、全椒县、琅琊区、南谯区、天长市、凤阳县、明光市)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、天柱县、麻江县、锦屏县、黎平县、黄平县、岑巩县、台江县、丹寨县、三穗县、施秉县、镇远县、雷山县、从江县、剑河县、榕江县)

益阳市(南县、赫山区、沅江市、资阳区、安化县、桃江县)

儋州市

定西市(安定区、漳县、通渭县、陇西县、渭源县、临洮县、岷县)

河池市(宜州区、天峨县、都安瑶族自治县、凤山县、东兰县、南丹县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县)

常德市(澧县、石门县、临澧县、鼎城区、安乡县、津市市、汉寿县、桃源县、武陵区)

洛阳市(宜阳县、汝阳县、洛龙区、老城区、伊川县、偃师区、涧西区、新安县、栾川县、洛宁县、孟津区、瀍河回族区、西工区、嵩县)

绵阳市(平武县、三台县、北川羌族自治县、江油市、游仙区、梓潼县、盐亭县、安州区、涪城区)

宁波市(海曙区、象山县、镇海区、宁海县、鄞州区、慈溪市、江北区、余姚市、北仑区、奉化区)

六安市(裕安区、金安区、舒城县、霍山县、叶集区、金寨县、霍邱县)

五指山市(屯昌县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、临高县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、定安县、琼海市、东方市、乐东黎族自治县、澄迈县、文昌市、保亭黎族苗族自治县)

黄山市(黟县、歙县、休宁县、祁门县、黄山区、屯溪区、徽州区)

赤峰市(克什克腾旗、元宝山区、喀喇沁旗、林西县、敖汉旗、红山区、巴林左旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、松山区、翁牛特旗、巴林右旗)

汉中市(略阳县、宁强县、城固县、佛坪县、镇巴县、洋县、留坝县、西乡县、南郑区、勉县、汉台区)

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怀化市(通道侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、溆浦县、芷江侗族自治县、鹤城区、中方县、洪江市、沅陵县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

深圳市(光明区、坪山区、龙岗区、罗湖区、福田区、宝安区、龙华区、盐田区、南山区)  天水市(秦州区、清水县、甘谷县、秦安县、张家川回族自治县、武山县、麦积区)

太原市(杏花岭区、古交市、小店区、晋源区、尖草坪区、迎泽区、阳曲县、万柏林区、清徐县、娄烦县)

庆阳市(华池县、镇原县、宁县、西峰区、正宁县、合水县、环县、庆城县)

贵港市(桂平市、平南县、港北区、覃塘区、港南区)辽阳市(太子河区、文圣区、灯塔市、弓长岭区、宏伟区、白塔区、辽阳县)

平顶山市(新华区、卫东区、石龙区、郏县、鲁山县、宝丰县、叶县、汝州市、舞钢市、湛河区)  哈尔滨市(呼兰区、道外区、宾县、木兰县、阿城区、香坊区、尚志市、松北区、双城区、巴彦县、依兰县、道里区、方正县、五常市、南岗区、通河县、延寿县、平房区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、尼勒克县、霍城县、奎屯市、伊宁市、巩留县、新源县、昭苏县、特克斯县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、韶山市、湘潭县、岳塘区)

固原市(西吉县、彭阳县、泾源县、原州区、隆德县)承德市(双滦区、滦平县、鹰手营子矿区、兴隆县、宽城满族自治县、隆化县、平泉市、双桥区、承德县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县)

巴中市(平昌县、巴州区、南江县、恩阳区、通江县)

商洛市(镇安县、商州区、柞水县、山阳县、洛南县、商南县、丹凤县)

龙岩市(长汀县、新罗区、漳平市、连城县、永定区、武平县、上杭县)

南宁市(隆安县、宾阳县、兴宁区、江南区、西乡塘区、青秀区、马山县、良庆区、上林县、武鸣区、邕宁区、横州市)

延安市(吴起县、志丹县、富县、子长市、洛川县、黄龙县、宜川县、甘泉县、延川县、黄陵县、宝塔区、延长县、安塞区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

徐州市(新沂市、贾汪区、鼓楼区、丰县、邳州市、云龙区、沛县、铜山区、泉山区、睢宁县)

陇南市(徽县、成县、康县、文县、礼县、西和县、两当县、武都区、宕昌县)

银川市(永宁县、金凤区、兴庆区、灵武市、西夏区、贺兰县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、泸西县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、个旧市、元阳县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、弥勒市、石屏县、绿春县、开远市)

临夏回族自治州(永靖县、和政县、康乐县、临夏县、临夏市、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县)

无锡市(锡山区、梁溪区、滨湖区、惠山区、新吴区、江阴市、宜兴市)

大理白族自治州(漾濞彝族自治县、剑川县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、洱源县、云龙县、南涧彝族自治县、宾川县、祥云县、弥渡县、永平县、大理市)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、元宝区、振兴区、东港市、凤城市)

齐齐哈尔市(泰来县、富拉尔基区、龙沙区、富裕县、碾子山区、依安县、克山县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、克东县、建华区、铁锋区、甘南县、昂昂溪区、拜泉县、讷河市)

周口市(鹿邑县、西华县、沈丘县、扶沟县、商水县、太康县、川汇区、淮阳区、项城市、郸城县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。