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异世暗器之王,一场意外邂逅,心动与纠葛交织,深情故事背后的真相

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鞍山市(铁东区、海城市、千山区、岫岩满族自治县、台安县、立山区、铁西区)

德州市(夏津县、庆云县、齐河县、宁津县、德城区、武城县、禹城市、乐陵市、平原县、陵城区、临邑县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

邯郸市(丛台区、涉县、永年区、临漳县、曲周县、大名县、广平县、成安县、邯山区、磁县、魏县、鸡泽县、馆陶县、邱县、武安市、峰峰矿区、复兴区、肥乡区)

承德市(宽城满族自治县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、平泉市、承德县、兴隆县、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、双滦区)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、阿荣旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、扎兰屯市、海拉尔区、根河市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、额尔古纳市)

大庆市(肇州县、萨尔图区、让胡路区、肇源县、龙凤区、大同区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、花垣县、古丈县、吉首市、泸溪县、凤凰县、龙山县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

汕头市(濠江区、金平区、澄海区、南澳县、潮阳区、潮南区、龙湖区)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

萍乡市(安源区、上栗县、湘东区、芦溪县、莲花县)

安顺市(平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

泰州市(高港区、海陵区、兴化市、姜堰区、泰兴市、靖江市)

长治市(黎城县、沁源县、武乡县、长子县、沁县、襄垣县、潞城区、壶关县、屯留区、上党区、平顺县、潞州区)

庆阳市(正宁县、镇原县、庆城县、宁县、环县、西峰区、华池县、合水县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、敦煌市)

鹤壁市(浚县、淇滨区、淇县、山城区、鹤山区)

河池市(凤山县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、宜州区、金城江区、南丹县、天峨县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县)

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潍坊市(安丘市、潍城区、昌乐县、诸城市、奎文区、昌邑市、临朐县、青州市、高密市、坊子区、寒亭区、寿光市)

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临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县)

香港特别行政区

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内江市(资中县、隆昌市、市中区、威远县、东兴区)

保山市(龙陵县、施甸县、昌宁县、隆阳区、腾冲市)

孝感市(孝昌县、孝南区、汉川市、安陆市、应城市、大悟县、云梦县)

昆明市(五华区、嵩明县、安宁市、官渡区、东川区、石林彝族自治县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、西山区、宜良县、呈贡区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县)

固原市(西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县、原州区)

黄冈市(浠水县、武穴市、英山县、黄梅县、黄州区、罗田县、蕲春县、团风县、麻城市、红安县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

常德市(武陵区、津市市、汉寿县、安乡县、鼎城区、临澧县、石门县、桃源县、澧县)

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淄博市(临淄区、博山区、高青县、周村区、淄川区、沂源县、张店区、桓台县)

焦作市(武陟县、解放区、中站区、孟州市、山阳区、沁阳市、马村区、修武县、温县、博爱县)

宝鸡市(渭滨区、陈仓区、眉县、陇县、凤县、千阳县、岐山县、金台区、凤翔区、太白县、麟游县、扶风县)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、蒙自市、开远市、个旧市、石屏县、绿春县、元阳县、屏边苗族自治县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、弥勒市、河口瑶族自治县)

乐山市(市中区、金口河区、沐川县、犍为县、沙湾区、峨眉山市、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、井研县、夹江县、五通桥区)

丹东市(东港市、元宝区、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市)

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鸡西市(城子河区、麻山区、滴道区、鸡冠区、鸡东县、密山市、虎林市、恒山区、梨树区)

延安市(安塞区、宝塔区、洛川县、宜川县、黄龙县、黄陵县、延川县、富县、志丹县、吴起县、延长县、甘泉县、子长市)

铜仁市(江口县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、石阡县、德江县、万山区)

石河子市(铁门关市、双河市、北屯市、可克达拉市、阿拉尔市、图木舒克市、昆玉市、白杨市、新星市、胡杨河市、五家渠市)

扬州市(高邮市、邗江区、江都区、广陵区、仪征市、宝应县)

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济源市

忻州市(繁峙县、保德县、河曲县、代县、岢岚县、忻府区、静乐县、神池县、五寨县、五台县、偏关县、定襄县、原平市、宁武县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、广南县、麻栗坡县、砚山县、丘北县、文山市、马关县、富宁县)

上海市(杨浦区、长宁区、金山区、黄浦区、嘉定区、宝山区、虹口区、普陀区、崇明区、徐汇区、松江区、浦东新区、闵行区、青浦区、奉贤区、静安区)

哈尔滨市(平房区、松北区、阿城区、尚志市、巴彦县、宾县、道里区、南岗区、木兰县、香坊区、呼兰区、道外区、依兰县、方正县、五常市、延寿县、双城区、通河县)

嘉峪关市

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海南藏族自治州(共和县、同德县、贵南县、兴海县、贵德县)

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乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、米东区、水磨沟区、头屯河区、达坂城区、乌鲁木齐县、新市区)

山南市(措美县、琼结县、贡嘎县、曲松县、洛扎县、桑日县、加查县、扎囊县、隆子县、浪卡子县、错那市、乃东区)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗)

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邵阳市(城步苗族自治县、绥宁县、双清区、隆回县、新邵县、新宁县、邵东市、武冈市、洞口县、邵阳县、北塔区、大祥区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

南京市(浦口区、六合区、建邺区、鼓楼区、秦淮区、溧水区、玄武区、雨花台区、栖霞区、江宁区、高淳区)

黑河市(北安市、五大连池市、逊克县、爱辉区、孙吴县、嫩江市)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、越城区、新昌县、上虞区、诸暨市)

镇江市(扬中市、丹阳市、句容市、丹徒区、京口区、润州区)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、卢龙县)

和田地区(和田市、墨玉县、洛浦县、和田县、皮山县、民丰县、于田县、策勒县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县、惠东县)

遂宁市(船山区、射洪市、安居区、大英县、蓬溪县)

新疆维吾尔自治区

乌兰察布市(丰镇市、兴和县、察哈尔右翼中旗、集宁区、凉城县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、商都县、化德县)

信阳市(商城县、固始县、平桥区、罗山县、新县、息县、浉河区、潢川县、光山县、淮滨县)

漳州市(诏安县、东山县、龙海区、漳浦县、南靖县、芗城区、龙文区、华安县、平和县、长泰区、云霄县)

汉中市(汉台区、勉县、洋县、佛坪县、宁强县、西乡县、南郑区、略阳县、城固县、镇巴县、留坝县)

开发商的这个冬天,成了史上最漫长的季节。

煎熬之下,以内房股为代表,房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日,香港资本市场,老牌开发商建业地产(00832,HK)大涨21.65%,成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性,因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中,建业地产报收0.118港元,成交金额仅35.3万港股,市值为3.6亿港元。

35.3万,不到行业繁荣期一位高管的月薪;3.6亿资金,不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上,建业地产股价的表现,并非个案。香港上市的内房股,在当前的市场环境下,大多数股价低迷,交投清淡,乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日,在港上市的内地房地股(内房股),共有159家公司,其中113家公司交易价格低于1港元,占比71%;80家公司低于0.25港元,占比51%。

这些数据表明,内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面,就这些标准衡量,其中大量的内房股已经触发以下两条规则:一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元,联交所可强制退市;二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%,触发退市。

也就是说,对大面积的内房股,债务违约仍在发酵,未来一段时间内,面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场,对退市房企而言,那是最后的挽歌。因为这意味着,曾经受资本追捧的明星企业,从此泯然于众人。

作为资本密集型行业,先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看,在成为一段时间的僵尸企业之后,消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大,退市之后,如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中,和那些全国扩张的企业不同,建业地产是个特殊的存在。 

4月20日,郑州花园路,万达坊,“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出,市集吸引众多年轻人打卡体验。 

看似火热的商业活动背后,隐藏着一家失意的公司,也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场,由建业集团2015年启动建设,2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目,因其融合商业、文化、商务功能,推动金水区CBD发展,被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月,建业集团与万达商业达成战略合作,将旗下商业项目(包括郑州建业凯旋广场)的运营权移交万达,以换取7亿元现金流缓解经营压力。

图片来自万达坊官微

建业凯旋广场的更名,只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨,成为建业地产债务危机的导火索。当年7月,郑州特大暴雨导致多处工地停工,多处项目受灾;此外,灾后公司销售断崖式下滑,销售回款急速减少;同时文旅、商业等业态停业,导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧,债务危机全面爆发。其后,建业集团董事长胡葆森亲自上阵,从王健林处借了7个“小目标”,并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权,这也是商业广场更名的由来……

时隔四年,现实依旧不容乐观,公司最新年报显示,截至2024年末,建业地产的借贷总额达240.4亿元,其中一年内到期债务达到212.05亿元,现金及等价物仅有3.65亿元,现金流紧张依旧。更令人关注的是,公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额,凸显了流动性困境。2025年一季度,公司合同销售总额人民币21.1亿元,同比增加15.1%;其中3月份,建业集团物业销售额人民币5.4亿元,同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比,当下经营活动创造的经现金流,相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中,就表现形式来看,绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同,这是一家深耕河南,在房企全国化布局浪潮中,能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是,深耕浙江,以杭州为大本营的滨江集团,安然度过了本轮行业衰退,成为资本市场上稀缺投资标的,公司股价目前维持高位,仍保有高达325亿的市值。同时,这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上,区域深耕,保持专注,是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言,同样是城市深耕,建业地产为何会遭遇债务困境?为何也难逃周期?

答案在于区域内的无序扩张。2015年,建业地产的销售额仅为165.7亿元,但至2019年,建业地产销售规模首次突破千亿,全年销售总额1011.5亿元,四年间增幅为7倍。与此同时,在这四年里,其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展,很容易得出结论,低能级城市的过度下沉,商业、文旅、养老业态的扩张,让摊子铺得过大,并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中,对建业而言,一个更深层的问题是,资本的双刃剑效应。

在上行周期中,房企通常形成扩张的正反馈,销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中,负反馈同样形成逻辑闭环,销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然,在上述反馈过程中,资产扩张与资产冻结的关键阶段,资本扮演着核心角色。

同为河南企业,近期持续出圈的胖东来,给出了一个反资本的案例,正如其创始人于东来名言:“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来,上市会将企业的灵魂出卖给资本,导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知,上市是为了挣钱,而不是因为责任,因此他选择坚守河南,不往外扩张,并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言,如果能再重新选择一次,企业的命运或许并没有什么不同,因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言,如果给胡葆森重来一次的机会,企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设,现如今,建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说,雪中送炭无异于痴人说梦,锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻,对陷入债务危机的房企来而言,他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐,又最终被资本抛弃。

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