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灵活套餐，满足需求：我们提供多种维修套餐和服务方案，满足不同客户的需求和预算，让您在选择时更加灵活自如。
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全国服务区域：
鞍山市(立山区、海城市、铁东区、铁西区、千山区、岫岩满族自治县、台安县)
河池市(都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县、金城江区、凤山县、巴马瑶族自治县、东兰县、宜州区、大化瑶族自治县、天峨县)
漯河市(召陵区、舞阳县、源汇区、临颍县、郾城区)
长春市(南关区、九台区、公主岭市、二道区、双阳区、农安县、宽城区、榆树市、德惠市、朝阳区、绿园区)
德州市(夏津县、陵城区、庆云县、宁津县、齐河县、平原县、禹城市、武城县、乐陵市、临邑县、德城区)
黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、安龙县、普安县、晴隆县、兴仁市、册亨县、贞丰县)
铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)
十堰市(张湾区、竹溪县、郧阳区、丹江口市、茅箭区、竹山县、房县、郧西县)
渭南市(蒲城县、华阴市、白水县、韩城市、临渭区、华州区、潼关县、合阳县、澄城县、大荔县、富平县)
眉山市(仁寿县、丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区、彭山区)
林芝市(波密县、察隅县、朗县、米林市、巴宜区、工布江达县、墨脱县)
昌吉回族自治州(阜康市、昌吉市、玛纳斯县、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、吉木萨尔县)
楚雄彝族自治州(南华县、楚雄市、大姚县、永仁县、禄丰市、元谋县、姚安县、武定县、牟定县、双柏县)
广安市(华蓥市、邻水县、武胜县、岳池县、广安区、前锋区)
松原市(扶余市、宁江区、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
日喀则市(南木林县、仁布县、拉孜县、定日县、仲巴县、江孜县、亚东县、定结县、萨嘎县、岗巴县、吉隆县、谢通门县、康马县、白朗县、昂仁县、桑珠孜区、萨迦县、聂拉木县)
菏泽市(牡丹区、郓城县、巨野县、曹县、单县、成武县、东明县、鄄城县、定陶区)
宝鸡市(陈仓区、凤县、扶风县、渭滨区、凤翔区、陇县、金台区、太白县、眉县、岐山县、麟游县、千阳县)
湘西土家族苗族自治州(保靖县、凤凰县、龙山县、泸溪县、吉首市、花垣县、永顺县、古丈县)
海南藏族自治州(共和县、同德县、兴海县、贵德县、贵南县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
中山市
周口市(商水县、川汇区、扶沟县、沈丘县、西华县、淮阳区、太康县、郸城县、鹿邑县、项城市)
内蒙古自治区
昆明市(呈贡区、盘龙区、安宁市、富民县、禄劝彝族苗族自治县、西山区、宜良县、官渡区、石林彝族自治县、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、五华区、晋宁区、东川区)
西藏自治区
大理白族自治州(永平县、剑川县、鹤庆县、大理市、宾川县、漾濞彝族自治县、洱源县、云龙县、弥渡县、祥云县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县)
永州市(零陵区、宁远县、东安县、江永县、祁阳市、新田县、冷水滩区、蓝山县、双牌县、江华瑶族自治县、道县)
九江市(庐山市、修水县、永修县、湖口县、都昌县、濂溪区、德安县、瑞昌市、武宁县、浔阳区、彭泽县、共青城市、柴桑区)
佳木斯市(向阳区、抚远市、同江市、前进区、东风区、汤原县、郊区、富锦市、桦川县、桦南县)
西宁市(城西区、城中区、城东区、湟中区、城北区、大通回族土族自治县、湟源县)
梅州市(梅江区、梅县区、大埔县、五华县、丰顺县、平远县、兴宁市、蕉岭县)
克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)
开封市(龙亭区、顺河回族区、鼓楼区、杞县、兰考县、尉氏县、通许县、祥符区、禹王台区)
怀化市(鹤城区、洪江市、辰溪县、沅陵县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、会同县、麻阳苗族自治县)
内江市(威远县、市中区、隆昌市、东兴区、资中县)
濮阳市(南乐县、华龙区、台前县、范县、清丰县、濮阳县)
宁波市(余姚市、奉化区、北仑区、江北区、镇海区、鄞州区、海曙区、慈溪市、象山县、宁海县)
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阿克苏地区(柯坪县、阿克苏市、阿瓦提县、乌什县、温宿县、拜城县、库车市、沙雅县、新和县)
衡阳市(珠晖区、常宁市、衡南县、衡阳县、祁东县、耒阳市、蒸湘区、南岳区、石鼓区、衡东县、雁峰区、衡山县)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
淄博市(张店区、沂源县、临淄区、淄川区、博山区、桓台县、高青县、周村区)
金华市(武义县、磐安县、兰溪市、金东区、婺城区、东阳市、永康市、浦江县、义乌市)
烟台市(莱山区、栖霞市、海阳市、蓬莱区、招远市、芝罘区、龙口市、福山区、莱州市、牟平区、莱阳市)
铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)
沈阳市(浑南区、于洪区、辽中区、苏家屯区、新民市、大东区、法库县、铁西区、和平区、沈河区、康平县、沈北新区、皇姑区)
赣州市(信丰县、安远县、瑞金市、全南县、宁都县、会昌县、兴国县、上犹县、寻乌县、赣县区、龙南市、于都县、章贡区、崇义县、石城县、南康区、定南县、大余县)
辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)
成都市(新津区、大邑县、锦江区、金牛区、青羊区、崇州市、龙泉驿区、简阳市、双流区、蒲江县、彭州市、武侯区、金堂县、新都区、郫都区、都江堰市、温江区、成华区、邛崃市、青白江区)
珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)
衢州市(柯城区、江山市、常山县、龙游县、开化县、衢江区)
平凉市(泾川县、灵台县、静宁县、庄浪县、崆峒区、崇信县、华亭市)
文山壮族苗族自治州(马关县、丘北县、富宁县、文山市、砚山县、西畴县、广南县、麻栗坡县)
滨州市(无棣县、邹平市、阳信县、博兴县、沾化区、滨城区、惠民县)
咸阳市(永寿县、长武县、兴平市、淳化县、乾县、旬邑县、秦都区、礼泉县、渭城区、三原县、泾阳县、武功县、杨陵区、彬州市)
兰州市(皋兰县、榆中县、城关区、七里河区、永登县、红古区、西固区、安宁区)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
吉林市(舒兰市、船营区、磐石市、蛟河市、龙潭区、昌邑区、丰满区、桦甸市、永吉县)
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南通市(海安市、如皋市、启东市、通州区、崇川区、海门区、如东县)
甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、碌曲县、迭部县、合作市、舟曲县、玛曲县、临潭县)
宣城市(泾县、旌德县、宣州区、绩溪县、广德市、宁国市、郎溪县)
湘潭市(岳塘区、湘潭县、雨湖区、韶山市、湘乡市)
镇江市(丹阳市、丹徒区、京口区、句容市、润州区、扬中市)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
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常德市(澧县、汉寿县、桃源县、武陵区、石门县、津市市、安乡县、鼎城区、临澧县)
通辽市(扎鲁特旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、奈曼旗)
新疆维吾尔自治区
吕梁市(柳林县、兴县、方山县、交城县、岚县、临县、石楼县、文水县、中阳县、汾阳市、交口县、离石区、孝义市)
朝阳市(双塔区、朝阳县、龙城区、北票市、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
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未来保险公司保费投资权益类资产比例有望逐步提高，如果险资真要大规模增持股票，红利股应该是首选。
成一虫/文
4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（下称“《通知》”），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。《通知》简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%。上季末综合偿付能力充足率100%-150%的，权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的20%；偿付能力充足率150%-250%的，权益类资产不得高于30%；偿付能力充足率250%-350%的，权益类资产不得高于40%。
按照A股五大保险公司中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险2024年底综合偿付能力充足率来测算，它们的权益类资产（包括股票、股权两大项投资）可以占到总资产的30%-40%以下。
笔者最近看保险股的年报，最大的感受就是其股票仓位太轻，主要的资产管理仓位都在债券、存款类资产，而受市场利率不断走低影响，长期保险产品（比如部分寿险、健康险等）的预定利率（2.5%），加上税费、销售费及行政管理成本等可能高达3.5%-4%左右。债券收益可能无法覆盖保单总成本。
短期内，由于市场利率走低，2024年债券二级市场价格大涨，债券牛市会让保险公司的年度投资收益率很好看，但这只是短线利好，保险公司的长期存量保单如果没有在当年就配置齐全足够久期的债券，现在就会碰到息差的麻烦。要解决这个麻烦，最好的办法就是增加股票、股权投资的比重。
先看中国平安，2024年综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；寿险及健康险业务综合投资收益率6%，同比上升2.4个百分点；近10年平均净投资收益率5%；近10年平均综合投资收益率5.1%。考虑到市场利率走低，中国平安于2024年审慎下调寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率假设至4%、风险贴现率至8.5%/7.5%。
截至2024年末，中国平安保险资金投资组合规模超5.73万亿元，较年初增长21.4%。其中，投资债权产品大约从上一年的近72%（债券及债券基金约60%出头）变成2024年的75%（债券及债券基金约63.5%），股票及权益基金由上一年的9.3%变成2024年的9.9%，非上市公司股权及长期股权投资从上年的6.6%变成5.6%。股票加股权的权益投资合计大约只占15.5%，距离30%的监管限制还差一倍。
展望未来，如果股票是年化8%收益率（因为上市公司的平均净资产收益率大致在7%-8%左右），乘以目前10%的投资占比（股票仓位）就是0.8%；债券假设是2.2%收益率，乘以60%仓位，就是1.32%；股权投资假设是10%收益率，乘以6%仓位是0.6%；余下投资占比24%（包括现金、存款、投资性物业、其他债权产品等），假设是4%出头的收益率，二者相乘得到1%，合计是3.72%。低于4%的内含价值假设收益率。
再看中国人寿。2024年投资收益率是5.5%，内含价值假设收益率也是4%。至2024年末，中国人寿投资资产达6.61万亿元，其中债券配置比例为59.04%，定期存款配置比例为6.63%，债权型金融产品配置比例为7.92%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为12.18%。这里的基金可能包括债券基金、混合基金，不全是权益基金。它直接持有股票7.58%，基金4.64%，所以我估计股票投资比例应该是9%-12%左右，跟中国平安相当，两家的债券比重也相近。所以，它的问题跟平安一样：未来如果利率走低，收益率低于4%怎么办？
中国人保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产1.64万亿元，其中债券投资占比48.9%，定存7.7%，其他固定收益投资11.3%，合计是67.9%。股票3.7%，基金5.3%（注意：不是权益基金，是所有基金）。所以，我估计人保的股票投资占比可能只有6%-8%左右，更低。
中国太保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产2.73万亿元，其中债券及债券基金投资占比60.5%，其他固定收益投资15.4%，合计是75.9%。定存6.4%。股票9.3%，权益基金是1.9%，合计是11.2%，比平安、人保高，也可能高于人寿。
新华保险2024年总投资收益率为5.8%。截至2024年底投资资产1.63万亿元，其中债券及债务投资占比52.1%，定存17.3%，股票（包括优先股）11.1%，基金（包括债券基金、股票基金等）是7.7%，长期股权投资是1.9%、股权计划。新华保险的股票投资比较多，股票占比在2024年增加了3.2个百分点。
金融监管总局年初称，鼓励保险资金稳步提升投资股市的比例，特别是大型国有保险公司要发挥头雁作用，力争每年新增保费30%用于投资股市。这5家险企合计17多万亿元投资资产，目前股票占比约10%左右。截至2024年底，国内保险资金运用余额超过33万亿元，投资股票和权益类基金的金额超过4.4万亿元，占比约为13%。如果未来权益投资比重慢慢提高到30%，再假设其中三分之二投向股票，就是新增近4万亿元入市。
如果险资真要大规模增持股票，买银行、水电、移动电信、高速公路、能源等红利股应该是首选。从这个角度来看，绩优红利股，尤其是大盘央企蓝筹股的下跌空间有限。个人觉得险资股票投资应该逐年提高，利国利民，也有利于企业自身，否则长期保单可能出现息差亏损。
（作者系资深投资人士。文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
本文刊于04月12日出版的《证券市场周刊》
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