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保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县、施甸县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

阿里地区(札达县、措勤县、改则县、普兰县、日土县、革吉县、噶尔县)

运城市(临猗县、绛县、垣曲县、盐湖区、夏县、新绛县、平陆县、河津市、闻喜县、永济市、稷山县、万荣县、芮城县)  牡丹江市(爱民区、宁安市、林口县、绥芬河市、穆棱市、西安区、东宁市、海林市、东安区、阳明区)

安庆市(迎江区、望江县、宜秀区、潜山市、宿松县、大观区、怀宁县、桐城市、太湖县、岳西县)

锦州市(古塔区、凌海市、北镇市、太和区、凌河区、义县、黑山县)

玉溪市(红塔区、峨山彝族自治县、澄江市、江川区、华宁县、通海县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县)

拉萨市(曲水县、当雄县、林周县、墨竹工卡县、城关区、达孜区、堆龙德庆区、尼木县)  驻马店市(确山县、遂平县、驿城区、平舆县、西平县、上蔡县、汝南县、新蔡县、泌阳县、正阳县)

漳州市(平和县、漳浦县、长泰区、龙海区、芗城区、诏安县、龙文区、南靖县、东山县、云霄县、华安县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

扬州市(邗江区、宝应县、江都区、高邮市、广陵区、仪征市)

晋中市(祁县、和顺县、榆社县、介休市、榆次区、平遥县、太谷区、左权县、昔阳县、灵石县、寿阳县)

临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、凤庆县、云县、耿马傣族佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、独山县、长顺县、龙里县、平塘县、罗甸县、福泉市、惠水县、三都水族自治县、贵定县、瓮安县、都匀市)

菏泽市(定陶区、单县、东明县、鄄城县、曹县、牡丹区、成武县、郓城县、巨野县)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、同德县、贵德县、贵南县)

和田地区(民丰县、皮山县、和田市、策勒县、于田县、墨玉县、和田县、洛浦县)

柳州市(柳城县、柳南区、融水苗族自治县、柳江区、柳北区、鱼峰区、融安县、鹿寨县、城中区、三江侗族自治县)

宁波市(镇海区、鄞州区、海曙区、宁海县、北仑区、慈溪市、江北区、奉化区、象山县、余姚市)

新余市(分宜县、渝水区)

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

辽阳市(宏伟区、文圣区、弓长岭区、灯塔市、白塔区、辽阳县、太子河区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、博罗县、龙门县)

天津市(滨海新区、河东区、西青区、红桥区、东丽区、宝坻区、南开区、河西区、静海区、宁河区、河北区、北辰区、武清区、蓟州区、和平区、津南区)

开封市(兰考县、龙亭区、祥符区、鼓楼区、顺河回族区、通许县、尉氏县、禹王台区、杞县)

毕节市(七星关区、黔西市、织金县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、大方县、赫章县)

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萍乡市(湘东区、芦溪县、莲花县、上栗县、安源区)

福州市(晋安区、仓山区、鼓楼区、马尾区、罗源县、台江区、长乐区、闽侯县、平潭县、福清市、闽清县、连江县、永泰县)

巴中市(恩阳区、巴州区、平昌县、南江县、通江县)

揭阳市(惠来县、揭西县、揭东区、普宁市、榕城区)  承德市(兴隆县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、双滦区、平泉市、宽城满族自治县、承德县、滦平县、隆化县、双桥区、鹰手营子矿区)

泸州市(纳溪区、叙永县、龙马潭区、古蔺县、合江县、江阳区、泸县)

龙岩市(长汀县、武平县、上杭县、永定区、漳平市、连城县、新罗区)

普洱市(墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区)大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

乌兰察布市(四子王旗、凉城县、商都县、兴和县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、化德县、卓资县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、集宁区)  上海市(宝山区、静安区、奉贤区、杨浦区、崇明区、嘉定区、虹口区、闵行区、青浦区、金山区、黄浦区、徐汇区、松江区、长宁区、普陀区、浦东新区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、霍尔果斯市、霍城县、伊宁县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、特克斯县、新源县、巩留县、昭苏县)

河源市(源城区、东源县、龙川县、紫金县、和平县、连平县)

株洲市(醴陵市、攸县、芦淞区、荷塘区、石峰区、渌口区、茶陵县、炎陵县、天元区)滨州市(博兴县、惠民县、无棣县、邹平市、阳信县、沾化区、滨城区)

嘉峪关市

山南市(乃东区、加查县、洛扎县、曲松县、浪卡子县、措美县、错那市、琼结县、隆子县、贡嘎县、扎囊县、桑日县)

濮阳市(范县、华龙区、台前县、濮阳县、南乐县、清丰县)

庆阳市(宁县、正宁县、庆城县、合水县、镇原县、环县、华池县、西峰区)

邵阳市(洞口县、城步苗族自治县、绥宁县、大祥区、新宁县、北塔区、邵阳县、新邵县、隆回县、双清区、武冈市、邵东市)

白银市(白银区、景泰县、平川区、靖远县、会宁县)

东莞市

阿克苏地区(新和县、阿克苏市、拜城县、乌什县、温宿县、沙雅县、阿瓦提县、柯坪县、库车市)

衡水市(景县、深州市、安平县、桃城区、武强县、故城县、武邑县、饶阳县、冀州区、枣强县、阜城县)

岳阳市(岳阳楼区、湘阴县、君山区、华容县、岳阳县、汨罗市、云溪区、平江县、临湘市)

渭南市(华州区、潼关县、华阴市、白水县、临渭区、大荔县、富平县、合阳县、韩城市、澄城县、蒲城县)

青岛市(莱西市、胶州市、市北区、城阳区、市南区、平度市、崂山区、黄岛区、即墨区、李沧区)

大庆市(萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、林甸县、让胡路区、红岗区、大同区、肇州县)

阜阳市(颍上县、界首市、太和县、颍东区、颍泉区、阜南县、颍州区、临泉县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

忻州市(宁武县、神池县、定襄县、原平市、五台县、五寨县、偏关县、静乐县、岢岚县、保德县、忻府区、繁峙县、代县、河曲县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

专题：聚焦2025上海车展

　　新浪科技讯4月24日晚间消息，赤子城科技发布第一季度未经审核营运数据公告。截至2025年3月31日止三个月，公司预期录得收入约人民币15.00~15.70亿元，较2024年同期增长约41.5%~48.1%。其中社交业务收入约13.45~13.95亿元，同比增长约39.1%~44.3%；创新业务收入约1.55~1.75亿元，同比增长约66.7%~88.2%。

　　得益于公司借助AI技术推动多样化社交产品快速增长，社交业务收入于2025年第一季度同比大幅增长。随着公司自主研发的多模态算法模型Boomiix持续升级，多款产品社交效率及用户付费意愿显著提升。第一季度，后发产品SUGO和TopTop均保持快速增长，在优势市场中东地区的竞争力进一步增强。

　　根据SensorTower数据，2025年1月1日-3月31日期间，SUGO和TopTop分别位列中东地区社交网络类App收入排行榜第9位、第14位。

　　公司多元人群社交业务在海外市场同样表现亮眼，HeeSay在东南亚等市场的优势地位持续巩固。SensorTower数据显示，HeeSay在第一季度位居GooglePlay东南亚市场社交类App收入榜前20。

　　此外，得益于社交电商等业务的稳健发展以及精品游戏贡献的收入，公司创新业务收入在第一季度亦实现显著增长。其中，以Alice‘sDream为代表的精品游戏业务进入收获期，持续为公司贡献收入；社交电商平台荷尔健康亦快速成长，成为创新业务又一潜力模块。

　　2023年4月28日至2025年4月17日期间，公司通过受限制股份单位受托人及ThreeDPartnersLimited从市场购买合共约1.05亿股，未来仍将持续推进回购。（闫妍）