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绵阳市(江油市、安州区、平武县、盐亭县、涪城区、三台县、梓潼县、北川羌族自治县、游仙区)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

抚顺市(东洲区、新抚区、望花区、清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、抚顺县)  十堰市(竹溪县、房县、茅箭区、郧阳区、郧西县、丹江口市、张湾区、竹山县)

玉林市(博白县、容县、兴业县、陆川县、玉州区、福绵区、北流市)

德州市(德城区、临邑县、平原县、夏津县、陵城区、禹城市、宁津县、庆云县、乐陵市、齐河县、武城县)

焦作市(沁阳市、博爱县、孟州市、中站区、马村区、武陟县、山阳区、温县、解放区、修武县)

白山市(靖宇县、临江市、江源区、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县)  达州市(大竹县、开江县、渠县、达川区、通川区、宣汉县、万源市)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

鹤岗市(东山区、兴安区、南山区、工农区、兴山区、绥滨县、向阳区、萝北县)

南阳市(卧龙区、宛城区、唐河县、淅川县、南召县、镇平县、方城县、新野县、西峡县、内乡县、邓州市、社旗县、桐柏县)

天水市(武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区、麦积区、清水县、秦安县)

上饶市(广信区、广丰区、横峰县、信州区、玉山县、余干县、德兴市、婺源县、万年县、弋阳县、铅山县、鄱阳县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇滨区、淇县、山城区)

桂林市(永福县、秀峰区、资源县、象山区、灌阳县、平乐县、临桂区、七星区、恭城瑶族自治县、叠彩区、阳朔县、荔浦市、雁山区、灵川县、全州县、龙胜各族自治县、兴安县)

滁州市(明光市、全椒县、琅琊区、天长市、定远县、南谯区、凤阳县、来安县)

广元市(朝天区、青川县、旺苍县、剑阁县、利州区、昭化区、苍溪县)

三沙市(南沙区、西沙区)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、平山区、南芬区、本溪满族自治县)

南昌市(青山湖区、南昌县、西湖区、东湖区、新建区、红谷滩区、进贤县、青云谱区、安义县)

济宁市(任城区、曲阜市、邹城市、兖州区、金乡县、梁山县、汶上县、嘉祥县、泗水县、鱼台县、微山县)

江门市(鹤山市、江海区、蓬江区、恩平市、台山市、开平市、新会区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

黄山市(祁门县、休宁县、黄山区、歙县、屯溪区、徽州区、黟县)

梅州市(五华县、平远县、兴宁市、梅江区、丰顺县、大埔县、蕉岭县、梅县区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、普定县)

惠州市(惠阳区、博罗县、惠城区、惠东县、龙门县)

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儋州市

石河子市(北屯市、五家渠市、白杨市、新星市、胡杨河市、昆玉市、铁门关市、图木舒克市、阿拉尔市、双河市、可克达拉市)

山南市(错那市、洛扎县、乃东区、隆子县、曲松县、加查县、措美县、琼结县、贡嘎县、桑日县、浪卡子县、扎囊县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)  上海市(嘉定区、黄浦区、静安区、普陀区、闵行区、长宁区、徐汇区、宝山区、松江区、青浦区、虹口区、崇明区、杨浦区、金山区、奉贤区、浦东新区)

潍坊市(寿光市、寒亭区、奎文区、昌邑市、临朐县、坊子区、潍城区、青州市、昌乐县、诸城市、安丘市、高密市)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、贵南县、兴海县、同德县)

内蒙古自治区昌都市(八宿县、丁青县、察雅县、类乌齐县、芒康县、边坝县、左贡县、江达县、贡觉县、卡若区、洛隆县)

绥化市(肇东市、海伦市、兰西县、明水县、北林区、庆安县、青冈县、望奎县、绥棱县、安达市)  烟台市(莱山区、福山区、芝罘区、栖霞市、莱州市、牟平区、海阳市、莱阳市、龙口市、招远市、蓬莱区)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、连山区、绥中县、兴城市、南票区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、永顺县、花垣县、龙山县、泸溪县、吉首市、古丈县、凤凰县)岳阳市(临湘市、岳阳楼区、君山区、岳阳县、平江县、湘阴县、华容县、云溪区、汨罗市)

澳门特别行政区

临夏回族自治州(临夏市、和政县、康乐县、广河县、永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、罗甸县、三都水族自治县、荔波县、长顺县、惠水县、独山县、瓮安县、福泉市、龙里县、贵定县、平塘县)

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宁夏回族自治区

常州市(钟楼区、武进区、天宁区、金坛区、溧阳市、新北区)

平凉市(崇信县、庄浪县、灵台县、华亭市、泾川县、静宁县、崆峒区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

内江市(市中区、隆昌市、东兴区、资中县、威远县)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿合奇县、阿克陶县、乌恰县)

衢州市(江山市、常山县、开化县、柯城区、衢江区、龙游县)

邵阳市(双清区、北塔区、城步苗族自治县、绥宁县、新宁县、邵阳县、洞口县、新邵县、隆回县、武冈市、大祥区、邵东市)

白城市(洮北区、大安市、通榆县、洮南市、镇赉县)

喀什地区(疏附县、英吉沙县、疏勒县、喀什市、叶城县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、麦盖提县、岳普湖县、巴楚县、莎车县)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。