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洛阳市(偃师区、洛龙区、西工区、汝阳县、洛宁县、孟津区、栾川县、新安县、宜阳县、瀍河回族区、老城区、伊川县、嵩县、涧西区)

沈阳市(沈河区、法库县、康平县、辽中区、大东区、浑南区、铁西区、和平区、新民市、沈北新区、皇姑区、于洪区、苏家屯区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)  大同市(新荣区、云州区、平城区、天镇县、云冈区、灵丘县、浑源县、阳高县、左云县、广灵县)

宣城市(宣州区、旌德县、绩溪县、宁国市、广德市、泾县、郎溪县)

杭州市(上城区、临平区、桐庐县、萧山区、西湖区、余杭区、临安区、钱塘区、富阳区、建德市、淳安县、滨江区、拱墅区)

鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、东胜区、达拉特旗、杭锦旗、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、鄂托克前旗)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、奇台县、吉木萨尔县、昌吉市、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县)  宿迁市(宿豫区、泗洪县、泗阳县、宿城区、沭阳县)

咸宁市(通城县、通山县、崇阳县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、市中区、滕州市、薛城区、山亭区)

眉山市(彭山区、丹棱县、东坡区、青神县、洪雅县、仁寿县)

宜宾市(长宁县、筠连县、叙州区、高县、翠屏区、江安县、南溪区、珙县、屏山县、兴文县)

驻马店市(正阳县、泌阳县、上蔡县、新蔡县、确山县、汝南县、西平县、遂平县、驿城区、平舆县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)

新余市(渝水区、分宜县)

怀化市(通道侗族自治县、芷江侗族自治县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、沅陵县、中方县、会同县、洪江市、辰溪县、麻阳苗族自治县)

昆明市(宜良县、西山区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、官渡区、富民县、寻甸回族彝族自治县、东川区、盘龙区、五华区、石林彝族自治县、呈贡区、晋宁区)

广西壮族自治区

常州市(天宁区、新北区、钟楼区、溧阳市、金坛区、武进区)

新疆维吾尔自治区

呼伦贝尔市(根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、陈巴尔虎旗、阿荣旗、扎兰屯市)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、新源县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、巩留县、霍尔果斯市、尼勒克县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

江门市(开平市、江海区、蓬江区、恩平市、台山市、鹤山市、新会区)

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亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

淄博市(淄川区、博山区、张店区、高青县、临淄区、沂源县、周村区、桓台县)

漯河市(源汇区、临颍县、舞阳县、召陵区、郾城区)

青岛市(黄岛区、崂山区、即墨区、李沧区、城阳区、胶州市、市北区、莱西市、平度市、市南区)  南通市(如皋市、启东市、如东县、海安市、崇川区、海门区、通州区)

林芝市(工布江达县、波密县、米林市、巴宜区、墨脱县、察隅县、朗县)

邢台市(巨鹿县、广宗县、清河县、隆尧县、内丘县、平乡县、沙河市、新河县、襄都区、威县、柏乡县、任泽区、南和区、临西县、南宫市、宁晋县、临城县、信都区)

金昌市(金川区、永昌县)唐山市(遵化市、玉田县、古冶区、迁安市、迁西县、丰润区、曹妃甸区、开平区、路南区、滦南县、乐亭县、滦州市、路北区、丰南区)

阜新市(彰武县、新邱区、海州区、太平区、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县)  漳州市(龙海区、南靖县、龙文区、华安县、诏安县、平和县、长泰区、漳浦县、芗城区、东山县、云霄县)

厦门市(翔安区、同安区、思明区、海沧区、集美区、湖里区)

嘉兴市(嘉善县、海宁市、秀洲区、南湖区、海盐县、桐乡市、平湖市)

通化市(柳河县、二道江区、东昌区、集安市、辉南县、梅河口市、通化县)太原市(晋源区、清徐县、小店区、娄烦县、万柏林区、古交市、尖草坪区、阳曲县、杏花岭区、迎泽区)

辽阳市(白塔区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区、文圣区、辽阳县、太子河区)

赤峰市(宁城县、松山区、巴林右旗、巴林左旗、克什克腾旗、敖汉旗、红山区、喀喇沁旗、林西县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区)

黔东南苗族侗族自治州(黎平县、天柱县、剑河县、丹寨县、榕江县、麻江县、从江县、锦屏县、镇远县、三穗县、凯里市、黄平县、岑巩县、施秉县、台江县、雷山县)

湘潭市(湘乡市、韶山市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)

保定市(竞秀区、满城区、徐水区、阜平县、唐县、清苑区、高碑店市、涞源县、容城县、望都县、莲池区、蠡县、定兴县、安国市、高阳县、曲阳县、定州市、安新县、博野县、涿州市、易县、顺平县、涞水县、雄县)

福州市(晋安区、永泰县、长乐区、福清市、仓山区、罗源县、闽侯县、平潭县、台江区、闽清县、鼓楼区、马尾区、连江县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

陇南市(武都区、康县、礼县、西和县、文县、宕昌县、徽县、成县、两当县)

阿里地区(普兰县、改则县、日土县、札达县、噶尔县、革吉县、措勤县)

常德市(石门县、澧县、武陵区、津市市、临澧县、汉寿县、鼎城区、桃源县、安乡县)

廊坊市(安次区、永清县、固安县、大厂回族自治县、霸州市、文安县、香河县、广阳区、大城县、三河市)

泰州市(高港区、泰兴市、靖江市、姜堰区、兴化市、海陵区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

喀什地区(喀什市、泽普县、疏附县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、巴楚县、英吉沙县、岳普湖县、莎车县、麦盖提县、叶城县)

郴州市(永兴县、汝城县、桂阳县、安仁县、宜章县、临武县、嘉禾县、苏仙区、桂东县、北湖区、资兴市)

承德市(兴隆县、双桥区、双滦区、隆化县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、宽城满族自治县、平泉市、承德县、鹰手营子矿区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。