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石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、库尔勒市、尉犁县、轮台县、和静县、若羌县、焉耆回族自治县、和硕县、且末县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

辽阳市(白塔区、太子河区、文圣区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、弓长岭区)  珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

西宁市(湟源县、城西区、湟中区、城中区、城北区、城东区、大通回族土族自治县)

双鸭山市(宝山区、饶河县、宝清县、友谊县、四方台区、岭东区、尖山区、集贤县)

晋中市(榆次区、昔阳县、介休市、和顺县、榆社县、太谷区、祁县、灵石县、寿阳县、左权县、平遥县)娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、新化县、娄星区)

广元市(昭化区、剑阁县、利州区、朝天区、苍溪县、青川县、旺苍县)  昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、吉木萨尔县、阜康市、玛纳斯县)

贵港市(港南区、覃塘区、桂平市、平南县、港北区)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

天水市(秦州区、张家川回族自治县、麦积区、清水县、甘谷县、武山县、秦安县)

淮南市(潘集区、八公山区、寿县、凤台县、田家庵区、谢家集区、大通区)

河池市(金城江区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、天峨县、东兰县、宜州区、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、凤山县)

朝阳市(建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、双塔区、朝阳县、北票市、凌源市)

滨州市(邹平市、博兴县、阳信县、滨城区、惠民县、无棣县、沾化区)

绵阳市(游仙区、安州区、北川羌族自治县、涪城区、三台县、梓潼县、平武县、盐亭县、江油市)

恩施土家族苗族自治州(建始县、恩施市、来凤县、巴东县、鹤峰县、宣恩县、咸丰县、利川市)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、若尔盖县、黑水县、金川县、松潘县、马尔康市、九寨沟县、理县、汶川县、阿坝县、壤塘县、茂县、红原县)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、抚顺县、顺城区、清原满族自治县、新抚区、望花区)

绥化市(兰西县、明水县、绥棱县、海伦市、肇东市、庆安县、青冈县、北林区、安达市、望奎县)

通辽市(科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗、开鲁县、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

莆田市(荔城区、涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区)

来宾市(合山市、象州县、武宣县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县)

塔城地区(托里县、塔城市、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、额敏县)

凉山彝族自治州(德昌县、布拖县、越西县、喜德县、金阳县、会理市、宁南县、昭觉县、木里藏族自治县、西昌市、美姑县、会东县、雷波县、甘洛县、冕宁县、盐源县、普格县)

宁波市(象山县、宁海县、江北区、余姚市、镇海区、慈溪市、奉化区、北仑区、海曙区、鄞州区)

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扬州市(江都区、仪征市、邗江区、高邮市、宝应县、广陵区)

自贡市(自流井区、富顺县、贡井区、大安区、荣县、沿滩区)

广西壮族自治区

海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、兴海县、贵南县)  攀枝花市(盐边县、东区、仁和区、西区、米易县)

南充市(西充县、阆中市、顺庆区、南部县、营山县、高坪区、蓬安县、嘉陵区、仪陇县)

新疆维吾尔自治区

新余市(渝水区、分宜县)益阳市(安化县、桃江县、赫山区、南县、沅江市、资阳区)

长春市(南关区、农安县、朝阳区、双阳区、二道区、德惠市、九台区、宽城区、公主岭市、榆树市、绿园区)  乐山市(金口河区、井研县、犍为县、五通桥区、峨眉山市、马边彝族自治县、夹江县、沐川县、峨边彝族自治县、沙湾区、市中区)

广州市(增城区、海珠区、白云区、天河区、花都区、越秀区、黄埔区、荔湾区、南沙区、番禺区、从化区)

朔州市(怀仁市、应县、右玉县、朔城区、平鲁区、山阴县)

南平市(政和县、顺昌县、武夷山市、建瓯市、松溪县、延平区、建阳区、浦城县、邵武市、光泽县)泸州市(古蔺县、江阳区、合江县、龙马潭区、叙永县、纳溪区、泸县)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、班玛县、玛沁县、久治县、玛多县)

大同市(平城区、云冈区、广灵县、天镇县、浑源县、新荣区、云州区、灵丘县、左云县、阳高县)

周口市(西华县、太康县、项城市、鹿邑县、淮阳区、扶沟县、川汇区、郸城县、商水县、沈丘县)

邵阳市(大祥区、城步苗族自治县、邵东市、武冈市、绥宁县、双清区、邵阳县、新邵县、隆回县、北塔区、新宁县、洞口县)

济宁市(微山县、兖州区、梁山县、金乡县、鱼台县、泗水县、邹城市、汶上县、任城区、嘉祥县、曲阜市)

吕梁市(柳林县、交口县、岚县、离石区、文水县、孝义市、交城县、临县、汾阳市、方山县、兴县、中阳县、石楼县)

宝鸡市(陈仓区、凤县、渭滨区、扶风县、千阳县、凤翔区、金台区、麟游县、陇县、眉县、太白县、岐山县)

商丘市(柘城县、睢县、虞城县、睢阳区、夏邑县、民权县、宁陵县、梁园区、永城市)

盐城市(东台市、建湖县、阜宁县、盐都区、亭湖区、响水县、大丰区、射阳县、滨海县)

丽水市(景宁畲族自治县、云和县、莲都区、缙云县、松阳县、龙泉市、青田县、遂昌县、庆元县)

河源市(龙川县、源城区、紫金县、连平县、东源县、和平县)

哈尔滨市(延寿县、道里区、双城区、阿城区、尚志市、平房区、道外区、香坊区、五常市、方正县、通河县、宾县、依兰县、木兰县、巴彦县、松北区、南岗区、呼兰区)

临汾市(吉县、隰县、古县、汾西县、尧都区、大宁县、洪洞县、侯马市、乡宁县、永和县、翼城县、襄汾县、曲沃县、安泽县、蒲县、浮山县、霍州市)

株洲市(攸县、石峰区、渌口区、芦淞区、醴陵市、天元区、炎陵县、茶陵县、荷塘区)

淮安市(淮安区、淮阴区、洪泽区、清江浦区、涟水县、盱眙县、金湖县)

新乡市(延津县、牧野区、凤泉区、获嘉县、辉县市、卫辉市、卫滨区、原阳县、长垣市、新乡县、红旗区、封丘县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。