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乌兰察布市(丰镇市、兴和县、商都县、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、集宁区、化德县、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼后旗)

马鞍山市(和县、当涂县、花山区、含山县、博望区、雨山区)

江门市(台山市、恩平市、新会区、开平市、蓬江区、鹤山市、江海区)

平凉市(崆峒区、华亭市、崇信县、庄浪县、静宁县、灵台县、泾川县)  宜宾市(兴文县、翠屏区、南溪区、筠连县、高县、珙县、江安县、叙州区、屏山县、长宁县)

永州市(宁远县、新田县、蓝山县、冷水滩区、江华瑶族自治县、祁阳市、江永县、零陵区、道县、双牌县、东安县)

玉林市(福绵区、北流市、博白县、玉州区、兴业县、陆川县、容县)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

南通市(海门区、如东县、通州区、崇川区、海安市、如皋市、启东市)  汉中市(洋县、城固县、西乡县、佛坪县、勉县、汉台区、留坝县、镇巴县、略阳县、南郑区、宁强县)

阳泉市(矿区、平定县、城区、盂县、郊区)

朝阳市(凌源市、北票市、双塔区、龙城区、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

商洛市(商南县、洛南县、丹凤县、商州区、柞水县、山阳县、镇安县)

榆林市(府谷县、吴堡县、佳县、子洲县、横山区、靖边县、清涧县、榆阳区、定边县、神木市、米脂县、绥德县)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

凉山彝族自治州(会理市、西昌市、普格县、宁南县、布拖县、盐源县、昭觉县、美姑县、雷波县、木里藏族自治县、越西县、德昌县、金阳县、会东县、冕宁县、甘洛县、喜德县)

广安市(武胜县、岳池县、华蓥市、广安区、邻水县、前锋区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、福泉市、贵定县、平塘县、都匀市、惠水县、罗甸县、三都水族自治县、独山县、荔波县、长顺县、瓮安县)

贺州市(钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

包头市(东河区、九原区、土默特右旗、昆都仑区、石拐区、白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、青山区)

鹤岗市(东山区、向阳区、兴安区、南山区、绥滨县、兴山区、工农区、萝北县)

梅州市(五华县、丰顺县、平远县、大埔县、梅县区、梅江区、蕉岭县、兴宁市)

丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、莲都区、青田县、缙云县、松阳县、庆元县、龙泉市、云和县)

晋中市(榆社县、昔阳县、寿阳县、太谷区、和顺县、左权县、榆次区、祁县、介休市、平遥县、灵石县)

朔州市(右玉县、山阴县、朔城区、应县、怀仁市、平鲁区)

洛阳市(汝阳县、伊川县、新安县、洛龙区、栾川县、涧西区、宜阳县、孟津区、瀍河回族区、西工区、洛宁县、嵩县、老城区、偃师区)

海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵德县、贵南县、同德县)

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甘孜藏族自治州(乡城县、稻城县、石渠县、康定市、德格县、巴塘县、甘孜县、雅江县、九龙县、泸定县、道孚县、色达县、炉霍县、丹巴县、理塘县、新龙县、白玉县、得荣县)

温州市(瑞安市、龙港市、苍南县、乐清市、瓯海区、龙湾区、平阳县、永嘉县、泰顺县、鹿城区、洞头区、文成县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、尼勒克县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、昭苏县、特克斯县、奎屯市、巩留县、新源县、霍城县)

巴中市(南江县、恩阳区、通江县、平昌县、巴州区)  惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠阳区、惠东县)

喀什地区(伽师县、巴楚县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、泽普县、岳普湖县、叶城县、疏勒县、疏附县、麦盖提县、莎车县)

林芝市(米林市、察隅县、工布江达县、朗县、墨脱县、波密县、巴宜区)

烟台市(蓬莱区、龙口市、海阳市、莱山区、莱阳市、牟平区、福山区、招远市、芝罘区、莱州市、栖霞市)福州市(晋安区、鼓楼区、福清市、闽侯县、马尾区、仓山区、闽清县、台江区、连江县、罗源县、平潭县、永泰县、长乐区)

新乡市(辉县市、原阳县、长垣市、卫滨区、凤泉区、延津县、牧野区、红旗区、封丘县、新乡县、获嘉县、卫辉市)  眉山市(仁寿县、洪雅县、丹棱县、青神县、彭山区、东坡区)

延边朝鲜族自治州(龙井市、珲春市、图们市、和龙市、安图县、延吉市、汪清县、敦化市)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、建昌县、连山区、绥中县、南票区)

徐州市(丰县、鼓楼区、泉山区、沛县、邳州市、贾汪区、云龙区、铜山区、新沂市、睢宁县)广西壮族自治区

德阳市(广汉市、中江县、罗江区、绵竹市、什邡市、旌阳区)

绵阳市(江油市、涪城区、梓潼县、安州区、游仙区、平武县、盐亭县、北川羌族自治县、三台县)

松原市(宁江区、扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

怀化市(中方县、溆浦县、辰溪县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、会同县)

揭阳市(揭西县、惠来县、普宁市、揭东区、榕城区)

重庆市(巫山县、渝北区、秀山土家族苗族自治县、涪陵区、潼南区、南川区、荣昌区、合川区、丰都县、璧山区、彭水苗族土家族自治县、南岸区、綦江区、大渡口区、沙坪坝区、开州区、奉节县、黔江区、酉阳土家族苗族自治县、忠县、巫溪县、江津区、北碚区、巴南区、大足区、城口县、九龙坡区、石柱土家族自治县、长寿区、铜梁区、云阳县、武隆区、永川区、垫江县、渝中区、万州区、梁平区、江北区)

枣庄市(峄城区、山亭区、市中区、台儿庄区、薛城区、滕州市)

铜仁市(松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、万山区、江口县、德江县、印江土家族苗族自治县、思南县、碧江区、玉屏侗族自治县)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、花垣县、泸溪县、吉首市、保靖县、古丈县、永顺县、龙山县)

荆门市(钟祥市、京山市、掇刀区、沙洋县、东宝区)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

商丘市(柘城县、梁园区、宁陵县、睢县、民权县、睢阳区、夏邑县、虞城县、永城市)

辽阳市(太子河区、灯塔市、宏伟区、白塔区、辽阳县、文圣区、弓长岭区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

铁岭市(银州区、调兵山市、铁岭县、开原市、西丰县、清河区、昌图县)

六安市(金寨县、金安区、叶集区、霍邱县、霍山县、舒城县、裕安区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。