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锦州市(凌海市、太和区、古塔区、黑山县、凌河区、北镇市、义县)

巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、巴州区、南江县)

辽阳市(文圣区、宏伟区、弓长岭区、白塔区、辽阳县、灯塔市、太子河区)

邢台市(平乡县、南和区、临城县、清河县、内丘县、隆尧县、襄都区、广宗县、柏乡县、巨鹿县、临西县、任泽区、南宫市、威县、宁晋县、信都区、沙河市、新河县)  中山市

黄冈市(麻城市、红安县、黄梅县、武穴市、蕲春县、罗田县、浠水县、团风县、英山县、黄州区)

天津市(蓟州区、宁河区、河东区、河北区、东丽区、和平区、滨海新区、红桥区、静海区、北辰区、津南区、河西区、宝坻区、武清区、西青区、南开区)

乌兰察布市(四子王旗、商都县、凉城县、兴和县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、集宁区、化德县、丰镇市)防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

内蒙古自治区  宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县、泗县)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、平湖市、海宁市、海盐县、秀洲区、嘉善县)

九江市(永修县、浔阳区、彭泽县、武宁县、德安县、庐山市、濂溪区、共青城市、湖口县、都昌县、修水县、柴桑区、瑞昌市)

柳州市(鱼峰区、柳北区、柳城县、融安县、融水苗族自治县、柳南区、城中区、柳江区、鹿寨县、三江侗族自治县)

南昌市(新建区、南昌县、青山湖区、东湖区、安义县、西湖区、进贤县、红谷滩区、青云谱区)

益阳市(赫山区、桃江县、安化县、南县、沅江市、资阳区)

江门市(江海区、恩平市、鹤山市、蓬江区、新会区、开平市、台山市)

开封市(鼓楼区、通许县、禹王台区、顺河回族区、杞县、龙亭区、兰考县、尉氏县、祥符区)

伊春市(嘉荫县、友好区、铁力市、南岔县、金林区、大箐山县、丰林县、伊美区、汤旺县、乌翠区)

东莞市

毕节市(纳雍县、织金县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区、大方县、黔西市)

宣城市(广德市、旌德县、宣州区、郎溪县、绩溪县、宁国市、泾县)

汉中市(宁强县、勉县、西乡县、汉台区、佛坪县、留坝县、城固县、镇巴县、洋县、略阳县、南郑区)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

衡水市(冀州区、武邑县、深州市、饶阳县、景县、桃城区、安平县、枣强县、故城县、武强县、阜城县)

桂林市(叠彩区、荔浦市、秀峰区、兴安县、阳朔县、灌阳县、雁山区、全州县、平乐县、象山区、七星区、临桂区、灵川县、资源县、龙胜各族自治县、永福县、恭城瑶族自治县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、根河市、扎兰屯市、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、满洲里市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、牙克石市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

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日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

三明市(大田县、将乐县、清流县、明溪县、泰宁县、建宁县、尤溪县、沙县区、宁化县、三元区、永安市)

唐山市(路南区、丰南区、滦南县、迁西县、迁安市、玉田县、滦州市、开平区、丰润区、古冶区、路北区、遵化市、乐亭县、曹妃甸区)

儋州市  阜新市(太平区、清河门区、阜新蒙古族自治县、海州区、细河区、彰武县、新邱区)

太原市(古交市、晋源区、尖草坪区、小店区、清徐县、迎泽区、万柏林区、娄烦县、阳曲县、杏花岭区)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区)

平凉市(静宁县、庄浪县、灵台县、崇信县、泾川县、崆峒区、华亭市)扬州市(广陵区、江都区、邗江区、高邮市、宝应县、仪征市)

龙岩市(连城县、武平县、长汀县、漳平市、永定区、新罗区、上杭县)  果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、玛多县、达日县、甘德县、久治县)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

新乡市(延津县、卫滨区、卫辉市、获嘉县、牧野区、封丘县、辉县市、长垣市、新乡县、红旗区、凤泉区、原阳县)

鸡西市(麻山区、密山市、鸡东县、滴道区、鸡冠区、城子河区、恒山区、梨树区、虎林市)合肥市(庐江县、巢湖市、蜀山区、瑶海区、肥西县、包河区、肥东县、庐阳区、长丰县)

郴州市(汝城县、永兴县、北湖区、安仁县、桂阳县、临武县、资兴市、嘉禾县、宜章县、苏仙区、桂东县)

绵阳市(游仙区、涪城区、平武县、盐亭县、安州区、江油市、三台县、北川羌族自治县、梓潼县)

凉山彝族自治州(昭觉县、甘洛县、会东县、喜德县、金阳县、德昌县、美姑县、冕宁县、西昌市、会理市、普格县、宁南县、布拖县、木里藏族自治县、雷波县、越西县、盐源县)

阿克苏地区(柯坪县、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、乌什县、新和县、库车市)

汕头市(南澳县、濠江区、金平区、潮南区、潮阳区、澄海区、龙湖区)

渭南市(富平县、合阳县、临渭区、大荔县、华州区、白水县、蒲城县、澄城县、潼关县、韩城市、华阴市)

十堰市(竹溪县、茅箭区、丹江口市、房县、郧西县、郧阳区、竹山县、张湾区)

肇庆市(德庆县、广宁县、鼎湖区、怀集县、封开县、四会市、端州区、高要区)

娄底市(双峰县、娄星区、冷水江市、涟源市、新化县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

淮南市(八公山区、田家庵区、谢家集区、潘集区、凤台县、大通区、寿县)

林芝市(察隅县、巴宜区、波密县、朗县、米林市、工布江达县、墨脱县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振兴区、凤城市、振安区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、新源县、霍城县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍尔果斯市、巩留县、伊宁市、昭苏县、奎屯市)

佳木斯市(汤原县、东风区、向阳区、同江市、抚远市、桦南县、桦川县、前进区、郊区、富锦市)

西藏自治区

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。