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宝鸡市(凤翔区、岐山县、眉县、凤县、太白县、千阳县、麟游县、陇县、扶风县、渭滨区、陈仓区、金台区)

楚雄彝族自治州(永仁县、南华县、武定县、楚雄市、禄丰市、大姚县、元谋县、双柏县、牟定县、姚安县)

青岛市(平度市、李沧区、胶州市、崂山区、莱西市、市北区、市南区、黄岛区、即墨区、城阳区)

攀枝花市(米易县、东区、仁和区、西区、盐边县)  自贡市(大安区、富顺县、沿滩区、自流井区、贡井区、荣县)

和田地区(皮山县、民丰县、于田县、和田市、策勒县、墨玉县、洛浦县、和田县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、雨湖区、湘潭县、韶山市)

阿勒泰地区(青河县、哈巴河县、福海县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、富蕴县)防城港市(上思县、东兴市、港口区、防城区)

新疆维吾尔自治区  沈阳市(法库县、于洪区、浑南区、苏家屯区、大东区、康平县、新民市、铁西区、辽中区、皇姑区、沈河区、和平区、沈北新区)

佛山市(禅城区、南海区、三水区、顺德区、高明区)

衡阳市(常宁市、衡阳县、衡东县、南岳区、雁峰区、耒阳市、珠晖区、衡山县、衡南县、蒸湘区、石鼓区、祁东县)

济南市(济阳区、天桥区、章丘区、钢城区、商河县、平阴县、市中区、莱芜区、长清区、历下区、历城区、槐荫区)

湛江市(坡头区、赤坎区、雷州市、麻章区、廉江市、遂溪县、徐闻县、霞山区、吴川市)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

许昌市(禹州市、长葛市、襄城县、建安区、魏都区、鄢陵县)

鹤壁市(山城区、浚县、淇滨区、淇县、鹤山区)

天水市(秦安县、张家川回族自治县、武山县、麦积区、清水县、秦州区、甘谷县)

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、赤壁市、通城县、崇阳县、咸安区)

绍兴市(上虞区、新昌县、越城区、柯桥区、诸暨市、嵊州市)

张家口市(桥西区、沽源县、涿鹿县、万全区、怀来县、张北县、宣化区、桥东区、崇礼区、阳原县、怀安县、赤城县、尚义县、蔚县、下花园区、康保县)

延安市(吴起县、富县、志丹县、甘泉县、宝塔区、洛川县、安塞区、黄龙县、延长县、延川县、子长市、宜川县、黄陵县)

那曲市(比如县、聂荣县、班戈县、嘉黎县、安多县、申扎县、巴青县、色尼区、索县、双湖县、尼玛县)

台州市(天台县、仙居县、椒江区、温岭市、三门县、玉环市、临海市、路桥区、黄岩区)

朝阳市(朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、凌源市、北票市、建平县、龙城区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、西畴县、砚山县、广南县、富宁县、文山市、丘北县)

赤峰市(翁牛特旗、巴林右旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、林西县、喀喇沁旗、巴林左旗、红山区、克什克腾旗、元宝山区、宁城县)

吉安市(安福县、遂川县、吉水县、吉安县、泰和县、新干县、万安县、峡江县、永新县、青原区、井冈山市、永丰县、吉州区)

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喀什地区(叶城县、伽师县、疏附县、巴楚县、莎车县、英吉沙县、疏勒县、麦盖提县、喀什市、岳普湖县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县)

海南藏族自治州(贵德县、同德县、共和县、贵南县、兴海县)

杭州市(滨江区、临安区、建德市、拱墅区、钱塘区、西湖区、萧山区、上城区、淳安县、富阳区、余杭区、桐庐县、临平区)

凉山彝族自治州(布拖县、德昌县、盐源县、会理市、西昌市、昭觉县、会东县、美姑县、冕宁县、普格县、越西县、木里藏族自治县、喜德县、雷波县、甘洛县、宁南县、金阳县)  黔南布依族苗族自治州(惠水县、长顺县、独山县、龙里县、三都水族自治县、瓮安县、都匀市、罗甸县、福泉市、荔波县、贵定县、平塘县)

荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

西藏自治区塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、乌苏市、裕民县、塔城市、托里县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)  来宾市(合山市、象州县、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、奇台县、玛纳斯县)

咸阳市(礼泉县、泾阳县、三原县、淳化县、长武县、彬州市、乾县、武功县、旬邑县、永寿县、秦都区、兴平市、杨陵区、渭城区)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)南通市(如皋市、如东县、海门区、启东市、海安市、通州区、崇川区)

东莞市

陇南市(两当县、西和县、徽县、礼县、武都区、成县、文县、宕昌县、康县)

吉林市(永吉县、丰满区、昌邑区、蛟河市、船营区、桦甸市、龙潭区、舒兰市、磐石市)

银川市(金凤区、西夏区、永宁县、兴庆区、贺兰县、灵武市)

邯郸市(邱县、临漳县、峰峰矿区、永年区、丛台区、曲周县、大名县、成安县、广平县、馆陶县、肥乡区、鸡泽县、复兴区、邯山区、涉县、武安市、磁县、魏县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

临汾市(洪洞县、襄汾县、永和县、乡宁县、侯马市、隰县、曲沃县、浮山县、古县、大宁县、蒲县、吉县、霍州市、尧都区、翼城县、汾西县、安泽县)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、安居区、大英县、船山区)

河源市(源城区、和平县、东源县、连平县、紫金县、龙川县)

常德市(武陵区、澧县、鼎城区、石门县、汉寿县、桃源县、安乡县、津市市、临澧县)

雅安市(汉源县、名山区、石棉县、天全县、芦山县、荥经县、雨城区、宝兴县)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、永顺县、花垣县、凤凰县、龙山县、泸溪县、古丈县、保靖县)

无锡市(滨湖区、梁溪区、惠山区、宜兴市、锡山区、江阴市、新吴区)

濮阳市(南乐县、华龙区、台前县、濮阳县、清丰县、范县)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)

桂林市(阳朔县、灌阳县、雁山区、七星区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、临桂区、叠彩区、灵川县、全州县、秀峰区、荔浦市、平乐县、永福县、兴安县、资源县、象山区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。