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焦作市(博爱县、马村区、修武县、山阳区、温县、解放区、中站区、武陟县、沁阳市、孟州市)

漯河市(召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区、郾城区)

阳泉市(矿区、平定县、城区、郊区、盂县)

十堰市(郧阳区、竹山县、房县、郧西县、茅箭区、竹溪县、丹江口市、张湾区)  延边朝鲜族自治州(图们市、延吉市、龙井市、珲春市、和龙市、安图县、敦化市、汪清县)

沈阳市(辽中区、和平区、于洪区、康平县、沈河区、法库县、苏家屯区、铁西区、大东区、沈北新区、浑南区、皇姑区、新民市)

威海市(文登区、环翠区、荣成市、乳山市)

汉中市(留坝县、略阳县、宁强县、城固县、勉县、洋县、镇巴县、汉台区、南郑区、西乡县、佛坪县)

黑河市(逊克县、五大连池市、爱辉区、北安市、孙吴县、嫩江市)  齐齐哈尔市(讷河市、甘南县、富拉尔基区、建华区、龙沙区、昂昂溪区、泰来县、龙江县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、克山县、碾子山区、依安县、克东县、铁锋区、富裕县)

大理白族自治州(鹤庆县、漾濞彝族自治县、宾川县、永平县、云龙县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、洱源县、剑川县、大理市、祥云县、弥渡县)

儋州市

林芝市(察隅县、米林市、朗县、波密县、巴宜区、墨脱县、工布江达县)

绵阳市(涪城区、平武县、游仙区、梓潼县、江油市、北川羌族自治县、三台县、盐亭县、安州区)

怀化市(芷江侗族自治县、沅陵县、会同县、洪江市、通道侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、溆浦县、中方县)

忻州市(河曲县、静乐县、保德县、定襄县、繁峙县、五台县、神池县、岢岚县、五寨县、代县、原平市、忻府区、宁武县、偏关县)

贵阳市(息烽县、白云区、开阳县、乌当区、观山湖区、清镇市、南明区、花溪区、云岩区、修文县)

定西市(陇西县、漳县、临洮县、安定区、岷县、通渭县、渭源县)

济南市(天桥区、历下区、市中区、平阴县、章丘区、槐荫区、济阳区、长清区、商河县、莱芜区、历城区、钢城区)

泰安市(泰山区、宁阳县、新泰市、东平县、肥城市、岱岳区)

三沙市(南沙区、西沙区)

重庆市(巫溪县、北碚区、铜梁区、武隆区、江津区、潼南区、大渡口区、永川区、垫江县、黔江区、九龙坡区、忠县、璧山区、彭水苗族土家族自治县、江北区、秀山土家族苗族自治县、綦江区、开州区、石柱土家族自治县、南岸区、云阳县、梁平区、奉节县、沙坪坝区、荣昌区、巴南区、渝北区、涪陵区、巫山县、渝中区、丰都县、南川区、合川区、城口县、大足区、万州区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县)

滁州市(天长市、凤阳县、全椒县、明光市、来安县、琅琊区、南谯区、定远县)

西安市(鄠邑区、灞桥区、碑林区、蓝田县、新城区、高陵区、雁塔区、长安区、莲湖区、阎良区、周至县、未央区、临潼区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、建始县、咸丰县、巴东县、恩施市、来凤县、鹤峰县、利川市)

喀什地区(麦盖提县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、岳普湖县、叶城县、疏勒县、泽普县、莎车县、英吉沙县、伽师县、喀什市)

山南市(洛扎县、乃东区、扎囊县、加查县、曲松县、贡嘎县、桑日县、错那市、措美县、隆子县、浪卡子县、琼结县)

广安市(岳池县、武胜县、邻水县、华蓥市、前锋区、广安区)

武汉市(青山区、新洲区、黄陂区、武昌区、汉阳区、江岸区、汉南区、江汉区、江夏区、蔡甸区、硚口区、洪山区、东西湖区)

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海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县)

柳州市(鹿寨县、柳城县、三江侗族自治县、柳南区、柳江区、柳北区、鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、融安县)

四平市(铁西区、梨树县、铁东区、双辽市、伊通满族自治县)

襄阳市(老河口市、南漳县、谷城县、宜城市、襄城区、樊城区、枣阳市、保康县、襄州区)  双鸭山市(宝清县、集贤县、友谊县、饶河县、宝山区、尖山区、岭东区、四方台区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

河池市(都安瑶族自治县、天峨县、宜州区、大化瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、东兰县、金城江区、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、南丹县)

五指山市(定安县、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、东方市、文昌市、临高县、万宁市、陵水黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、屯昌县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县)德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、陇川县、芒市、瑞丽市)

塔城地区(塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、裕民县、沙湾市、乌苏市)  通辽市(科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗)

邯郸市(永年区、鸡泽县、临漳县、魏县、邯山区、磁县、肥乡区、广平县、武安市、曲周县、成安县、丛台区、邱县、涉县、馆陶县、大名县、峰峰矿区、复兴区)

安顺市(西秀区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区)

临夏回族自治州(永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县、临夏县、广河县、和政县、东乡族自治县)吕梁市(孝义市、临县、石楼县、离石区、岚县、方山县、文水县、柳林县、汾阳市、交口县、中阳县、交城县、兴县)

蚌埠市(禹会区、五河县、怀远县、蚌山区、固镇县、龙子湖区、淮上区)

日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

盐城市(大丰区、响水县、东台市、建湖县、滨海县、阜宁县、盐都区、亭湖区、射阳县)

赤峰市(巴林右旗、元宝山区、宁城县、松山区、克什克腾旗、翁牛特旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、林西县、敖汉旗、红山区、喀喇沁旗)

沧州市(运河区、南皮县、吴桥县、盐山县、海兴县、河间市、泊头市、黄骅市、新华区、东光县、献县、任丘市、青县、孟村回族自治县、沧县、肃宁县)

梅州市(平远县、丰顺县、兴宁市、蕉岭县、梅江区、五华县、梅县区、大埔县)

铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

泸州市(古蔺县、泸县、叙永县、龙马潭区、江阳区、合江县、纳溪区)

徐州市(睢宁县、邳州市、贾汪区、铜山区、云龙区、新沂市、丰县、沛县、鼓楼区、泉山区)

丽江市(古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、久治县、甘德县、玛多县、班玛县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、万山区、沿河土家族自治县、碧江区、德江县、思南县、印江土家族苗族自治县、江口县)

白银市(景泰县、白银区、平川区、靖远县、会宁县)

临汾市(曲沃县、浮山县、安泽县、侯马市、隰县、古县、洪洞县、翼城县、襄汾县、大宁县、吉县、永和县、乡宁县、汾西县、霍州市、蒲县、尧都区)

贺州市(钟山县、平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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