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咸宁市(通城县、通山县、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市)

北海市(银海区、海城区、铁山港区、合浦县)

临沧市(镇康县、云县、沧源佤族自治县、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

兰州市(皋兰县、城关区、红古区、安宁区、西固区、七里河区、永登县、榆中县)  通辽市(科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县)

广元市(朝天区、昭化区、旺苍县、剑阁县、利州区、青川县、苍溪县)

怀化市(溆浦县、新晃侗族自治县、沅陵县、中方县、鹤城区、辰溪县、芷江侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县)

内蒙古自治区台州市(临海市、黄岩区、天台县、路桥区、三门县、玉环市、仙居县、温岭市、椒江区)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、浑江区、抚松县、靖宇县、江源区)  白银市(白银区、景泰县、平川区、靖远县、会宁县)

南阳市(新野县、镇平县、宛城区、内乡县、南召县、卧龙区、邓州市、西峡县、社旗县、唐河县、桐柏县、方城县、淅川县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、红山区、喀喇沁旗、翁牛特旗、克什克腾旗、松山区、林西县、巴林左旗、元宝山区、宁城县、敖汉旗、巴林右旗)

金昌市(金川区、永昌县)

连云港市(灌云县、灌南县、赣榆区、东海县、海州区、连云区)

阳泉市(盂县、矿区、城区、郊区、平定县)

襄阳市(老河口市、枣阳市、谷城县、南漳县、宜城市、保康县、襄州区、襄城区、樊城区)

宿州市(泗县、砀山县、灵璧县、萧县、埇桥区)

西安市(临潼区、蓝田县、碑林区、周至县、莲湖区、新城区、灞桥区、阎良区、长安区、高陵区、未央区、鄠邑区、雁塔区)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

重庆市(云阳县、铜梁区、开州区、城口县、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、綦江区、北碚区、梁平区、南川区、璧山区、江北区、九龙坡区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、长寿区、黔江区、南岸区、涪陵区、奉节县、永川区、大渡口区、江津区、潼南区、巫山县、丰都县、合川区、彭水苗族土家族自治县、万州区、忠县、渝中区、荣昌区、大足区、渝北区、石柱土家族自治县、巫溪县、武隆区、巴南区)

益阳市(南县、赫山区、资阳区、桃江县、沅江市、安化县)

漳州市(平和县、东山县、云霄县、南靖县、诏安县、长泰区、华安县、龙文区、芗城区、龙海区、漳浦县)

信阳市(商城县、固始县、平桥区、息县、浉河区、淮滨县、罗山县、潢川县、新县、光山县)

吴忠市(利通区、同心县、红寺堡区、青铜峡市、盐池县)

南宁市(良庆区、隆安县、邕宁区、青秀区、兴宁区、上林县、江南区、西乡塘区、武鸣区、马山县、横州市、宾阳县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区、明山区、溪湖区、平山区)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

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五指山市(琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、屯昌县、定安县、琼海市、文昌市、万宁市、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、东方市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、临高县)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、高明区、顺德区)

铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县、万山区、思南县、石阡县、松桃苗族自治县、德江县)

保山市(昌宁县、龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市)  南京市(建邺区、浦口区、栖霞区、玄武区、江宁区、秦淮区、溧水区、六合区、鼓楼区、雨花台区、高淳区)

抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、抚顺县、新抚区、望花区)

巴彦淖尔市(磴口县、临河区、五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗)

廊坊市(永清县、文安县、香河县、固安县、三河市、霸州市、广阳区、安次区、大厂回族自治县、大城县)定西市(漳县、临洮县、渭源县、通渭县、陇西县、安定区、岷县)

厦门市(同安区、集美区、思明区、翔安区、海沧区、湖里区)  果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、玛多县、达日县、久治县、甘德县)

韶关市(浈江区、乳源瑶族自治县、始兴县、南雄市、武江区、新丰县、仁化县、翁源县、乐昌市、曲江区)

唐山市(迁安市、丰润区、曹妃甸区、滦南县、玉田县、开平区、迁西县、古冶区、滦州市、路南区、路北区、乐亭县、遵化市、丰南区)

酒泉市(金塔县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区)渭南市(韩城市、临渭区、潼关县、华阴市、大荔县、华州区、白水县、合阳县、蒲城县、富平县、澄城县)

聊城市(冠县、莘县、东昌府区、临清市、阳谷县、高唐县、东阿县、茌平区)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、乾安县、扶余市)

梅州市(五华县、平远县、丰顺县、梅县区、梅江区、蕉岭县、大埔县、兴宁市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

江门市(台山市、鹤山市、恩平市、新会区、蓬江区、开平市、江海区)

大庆市(肇州县、林甸县、大同区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、让胡路区、龙凤区、萨尔图区)

长沙市(雨花区、芙蓉区、长沙县、望城区、开福区、宁乡市、岳麓区、天心区、浏阳市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、梁河县、陇川县、瑞丽市、盈江县)

新疆维吾尔自治区

攀枝花市(东区、仁和区、西区、米易县、盐边县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

常德市(津市市、安乡县、临澧县、汉寿县、澧县、桃源县、石门县、鼎城区、武陵区)

东莞市

阜新市(太平区、细河区、清河门区、海州区、彰武县、新邱区、阜新蒙古族自治县)

铁岭市(昌图县、西丰县、调兵山市、开原市、清河区、铁岭县、银州区)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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