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厦门市(湖里区、同安区、海沧区、集美区、翔安区、思明区)

阳江市(阳春市、阳西县、江城区、阳东区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、云县、镇康县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区)  岳阳市(湘阴县、君山区、云溪区、临湘市、汨罗市、岳阳县、岳阳楼区、平江县、华容县)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、渑池县、义马市、陕州区、湖滨区)

菏泽市(单县、牡丹区、鄄城县、成武县、巨野县、郓城县、定陶区、东明县、曹县)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

平顶山市(宝丰县、鲁山县、卫东区、湛河区、新华区、郏县、汝州市、叶县、舞钢市、石龙区)  武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

中山市

安阳市(林州市、内黄县、殷都区、文峰区、龙安区、安阳县、滑县、北关区、汤阴县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、米东区、新市区、达坂城区)

南平市(建瓯市、松溪县、顺昌县、武夷山市、光泽县、邵武市、浦城县、建阳区、延平区、政和县)

张家口市(张北县、万全区、桥东区、宣化区、怀来县、蔚县、怀安县、涿鹿县、沽源县、桥西区、下花园区、康保县、尚义县、赤城县、阳原县、崇礼区)

桂林市(秀峰区、叠彩区、资源县、龙胜各族自治县、荔浦市、阳朔县、七星区、平乐县、恭城瑶族自治县、永福县、象山区、兴安县、灵川县、全州县、灌阳县、临桂区、雁山区)

黄石市(西塞山区、黄石港区、大冶市、阳新县、下陆区、铁山区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、龙山县、吉首市、花垣县、泸溪县、凤凰县、古丈县、保靖县)

衢州市(开化县、龙游县、衢江区、柯城区、江山市、常山县)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

赣州市(大余县、会昌县、兴国县、信丰县、崇义县、南康区、赣县区、上犹县、章贡区、于都县、宁都县、龙南市、石城县、全南县、瑞金市、寻乌县、定南县、安远县)

来宾市(兴宾区、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、合山市)

德州市(夏津县、陵城区、乐陵市、德城区、平原县、齐河县、宁津县、临邑县、庆云县、禹城市、武城县)

烟台市(莱州市、莱山区、栖霞市、龙口市、海阳市、招远市、牟平区、蓬莱区、福山区、芝罘区、莱阳市)

西藏自治区

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

达州市(大竹县、万源市、通川区、开江县、渠县、达川区、宣汉县)

重庆市(合川区、南岸区、梁平区、綦江区、沙坪坝区、云阳县、铜梁区、黔江区、大渡口区、武隆区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、忠县、垫江县、城口县、江津区、丰都县、渝北区、奉节县、渝中区、万州区、荣昌区、江北区、长寿区、璧山区、开州区、巫溪县、大足区、永川区、巫山县、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、南川区、涪陵区)

吴忠市(红寺堡区、利通区、青铜峡市、盐池县、同心县)

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九江市(庐山市、永修县、德安县、武宁县、都昌县、浔阳区、共青城市、濂溪区、修水县、柴桑区、彭泽县、瑞昌市、湖口县)

温州市(鹿城区、文成县、苍南县、永嘉县、瓯海区、平阳县、洞头区、龙湾区、乐清市、龙港市、瑞安市、泰顺县)

台州市(温岭市、三门县、天台县、临海市、路桥区、玉环市、仙居县、黄岩区、椒江区)

朝阳市(双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县、龙城区、建平县)  钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

那曲市(聂荣县、色尼区、嘉黎县、双湖县、尼玛县、班戈县、比如县、安多县、申扎县、索县、巴青县)

许昌市(魏都区、襄城县、禹州市、鄢陵县、长葛市、建安区)

梅州市(蕉岭县、兴宁市、平远县、梅江区、大埔县、五华县、丰顺县、梅县区)三明市(三元区、宁化县、尤溪县、清流县、永安市、将乐县、建宁县、泰宁县、沙县区、明溪县、大田县)

枣庄市(山亭区、滕州市、薛城区、市中区、峄城区、台儿庄区)  玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、澄江市、通海县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、峨山彝族自治县)

阿勒泰地区(富蕴县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县、布尔津县、青河县)

惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县)

丽水市(景宁畲族自治县、缙云县、松阳县、青田县、龙泉市、云和县、莲都区、遂昌县、庆元县)毕节市(赫章县、七星关区、金沙县、纳雍县、大方县、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)

金昌市(金川区、永昌县)

宝鸡市(千阳县、太白县、凤翔区、渭滨区、眉县、陈仓区、陇县、麟游县、岐山县、凤县、金台区、扶风县)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

喀什地区(泽普县、岳普湖县、巴楚县、莎车县、疏附县、英吉沙县、伽师县、麦盖提县、喀什市、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县)

大庆市(龙凤区、林甸县、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、肇州县、萨尔图区、肇源县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、巩留县、特克斯县、尼勒克县、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁市、霍城县、霍尔果斯市、伊宁县)

汕头市(澄海区、濠江区、龙湖区、潮阳区、南澳县、潮南区、金平区)

宣城市(宣州区、广德市、宁国市、绩溪县、旌德县、泾县、郎溪县)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、贞丰县、普安县、册亨县、望谟县、安龙县、兴义市)

芜湖市(镜湖区、弋江区、无为市、鸠江区、繁昌区、湾沚区、南陵县)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

乌兰察布市(兴和县、化德县、集宁区、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、商都县、卓资县、察哈尔右翼后旗、凉城县、四子王旗)

孝感市(云梦县、应城市、孝南区、安陆市、汉川市、孝昌县、大悟县)

北京市(延庆区、平谷区、怀柔区、通州区、房山区、昌平区、丰台区、门头沟区、密云区、石景山区、大兴区、顺义区、东城区、西城区、朝阳区、海淀区)

深圳市(盐田区、龙岗区、福田区、宝安区、龙华区、南山区、光明区、坪山区、罗湖区)

邵阳市(北塔区、城步苗族自治县、洞口县、大祥区、武冈市、双清区、邵阳县、隆回县、邵东市、新邵县、绥宁县、新宁县)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。