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汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、昌宁县、腾冲市)

聊城市(莘县、临清市、冠县、东昌府区、东阿县、茌平区、高唐县、阳谷县)

陇南市(文县、成县、两当县、武都区、康县、礼县、徽县、宕昌县、西和县)  衢州市(衢江区、江山市、常山县、开化县、柯城区、龙游县)

抚州市(崇仁县、资溪县、黎川县、南城县、南丰县、金溪县、宜黄县、广昌县、东乡区、临川区、乐安县)

郴州市(桂东县、资兴市、永兴县、安仁县、嘉禾县、宜章县、北湖区、苏仙区、桂阳县、临武县、汝城县)

白山市(浑江区、靖宇县、临江市、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县)

武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)  双鸭山市(岭东区、四方台区、集贤县、饶河县、宝山区、友谊县、尖山区、宝清县)

泰安市(泰山区、新泰市、岱岳区、肥城市、宁阳县、东平县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、图们市、延吉市、敦化市、汪清县、安图县、龙井市、和龙市)

北京市(西城区、朝阳区、密云区、大兴区、延庆区、顺义区、东城区、昌平区、怀柔区、平谷区、石景山区、丰台区、通州区、门头沟区、房山区、海淀区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、镇康县、耿马傣族佤族自治县、云县、永德县、凤庆县、沧源佤族自治县)

拉萨市(城关区、堆龙德庆区、林周县、达孜区、尼木县、墨竹工卡县、当雄县、曲水县)

岳阳市(汨罗市、平江县、君山区、湘阴县、岳阳县、云溪区、临湘市、岳阳楼区、华容县)

澳门特别行政区

安顺市(平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

邵阳市(新邵县、北塔区、邵东市、洞口县、大祥区、城步苗族自治县、绥宁县、隆回县、邵阳县、新宁县、武冈市、双清区)

绵阳市(盐亭县、江油市、涪城区、三台县、平武县、游仙区、北川羌族自治县、安州区、梓潼县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

泰州市(海陵区、靖江市、泰兴市、兴化市、姜堰区、高港区)

沈阳市(铁西区、沈河区、辽中区、于洪区、沈北新区、法库县、苏家屯区、康平县、大东区、和平区、新民市、皇姑区、浑南区)

绥化市(肇东市、望奎县、海伦市、庆安县、绥棱县、北林区、兰西县、安达市、明水县、青冈县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、雨湖区、岳塘区)

兰州市(城关区、安宁区、七里河区、永登县、皋兰县、西固区、榆中县、红古区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

杭州市(上城区、临平区、拱墅区、余杭区、临安区、富阳区、萧山区、建德市、淳安县、桐庐县、钱塘区、滨江区、西湖区)

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常德市(津市市、澧县、桃源县、武陵区、安乡县、石门县、鼎城区、临澧县、汉寿县)

内蒙古自治区

平顶山市(石龙区、叶县、新华区、湛河区、宝丰县、汝州市、鲁山县、郏县、舞钢市、卫东区)

邢台市(任泽区、隆尧县、柏乡县、南宫市、南和区、临西县、信都区、巨鹿县、平乡县、广宗县、襄都区、清河县、威县、沙河市、临城县、宁晋县、内丘县、新河县)  甘孜藏族自治州(泸定县、炉霍县、稻城县、九龙县、丹巴县、理塘县、甘孜县、石渠县、得荣县、乡城县、巴塘县、新龙县、白玉县、道孚县、雅江县、德格县、色达县、康定市)

雅安市(名山区、天全县、石棉县、芦山县、荥经县、汉源县、宝兴县、雨城区)

阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、福海县)

滁州市(定远县、天长市、琅琊区、全椒县、来安县、明光市、凤阳县、南谯区)镇江市(京口区、丹阳市、扬中市、句容市、润州区、丹徒区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、达坂城区、头屯河区、米东区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)  合肥市(庐阳区、巢湖市、庐江县、包河区、蜀山区、肥东县、瑶海区、长丰县、肥西县)

曲靖市(师宗县、沾益区、罗平县、马龙区、陆良县、会泽县、宣威市、麒麟区、富源县)

五指山市(屯昌县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、文昌市、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、定安县、临高县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、乐东黎族自治县、万宁市)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、和静县、尉犁县、库尔勒市、和硕县、轮台县、且末县)文山壮族苗族自治州(富宁县、马关县、丘北县、麻栗坡县、文山市、西畴县、广南县、砚山县)

新乡市(牧野区、红旗区、凤泉区、辉县市、封丘县、获嘉县、卫辉市、新乡县、延津县、卫滨区、原阳县、长垣市)

晋中市(灵石县、介休市、祁县、左权县、榆社县、榆次区、寿阳县、太谷区、和顺县、平遥县、昔阳县)

蚌埠市(龙子湖区、怀远县、禹会区、固镇县、淮上区、蚌山区、五河县)

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揭阳市(揭西县、揭东区、普宁市、榕城区、惠来县)

银川市(西夏区、灵武市、贺兰县、金凤区、永宁县、兴庆区)

开封市(尉氏县、杞县、祥符区、鼓楼区、兰考县、禹王台区、顺河回族区、龙亭区、通许县)

池州市(贵池区、青阳县、东至县、石台县)

延安市(黄龙县、富县、洛川县、宜川县、安塞区、延川县、黄陵县、宝塔区、延长县、志丹县、吴起县、子长市、甘泉县)

梅州市(兴宁市、平远县、梅江区、丰顺县、梅县区、蕉岭县、五华县、大埔县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

通化市(集安市、梅河口市、东昌区、辉南县、二道江区、柳河县、通化县)

滨州市(博兴县、无棣县、沾化区、阳信县、惠民县、滨城区、邹平市)

遂宁市(船山区、射洪市、安居区、蓬溪县、大英县)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、泸县、古蔺县、合江县、江阳区、叙永县)

宣城市(宣州区、宁国市、广德市、旌德县、郎溪县、绩溪县、泾县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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