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德阳市(中江县、什邡市、广汉市、罗江区、绵竹市、旌阳区)

苏州市(吴中区、太仓市、相城区、张家港市、常熟市、姑苏区、吴江区、昆山市、虎丘区)

大庆市(萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇州县、让胡路区、肇源县、林甸县、龙凤区、红岗区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、牙克石市、阿荣旗、根河市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗)  黄山市(屯溪区、休宁县、黟县、祁门县、歙县、徽州区、黄山区)

南通市(海安市、如皋市、如东县、启东市、通州区、海门区、崇川区)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

铜仁市(碧江区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、思南县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、万山区、石阡县、德江县、江口县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、德令哈市、都兰县、天峻县、乌兰县)  三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

绵阳市(江油市、安州区、北川羌族自治县、梓潼县、涪城区、三台县、游仙区、平武县、盐亭县)

洛阳市(孟津区、老城区、洛龙区、伊川县、栾川县、新安县、洛宁县、嵩县、偃师区、瀍河回族区、宜阳县、西工区、涧西区、汝阳县)

牡丹江市(绥芬河市、东宁市、东安区、西安区、林口县、海林市、穆棱市、爱民区、阳明区、宁安市)

滁州市(全椒县、凤阳县、明光市、定远县、南谯区、天长市、来安县、琅琊区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

济南市(长清区、历下区、章丘区、商河县、历城区、市中区、天桥区、济阳区、槐荫区、钢城区、莱芜区、平阴县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

丹东市(凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振安区)

那曲市(嘉黎县、申扎县、班戈县、索县、色尼区、双湖县、安多县、尼玛县、聂荣县、比如县、巴青县)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、台安县、千山区、铁西区、铁东区、立山区)

汕头市(龙湖区、澄海区、濠江区、金平区、南澳县、潮阳区、潮南区)

合肥市(肥东县、长丰县、庐江县、瑶海区、庐阳区、蜀山区、肥西县、包河区、巢湖市)

鹤壁市(淇滨区、山城区、鹤山区、浚县、淇县)

芜湖市(繁昌区、弋江区、镜湖区、鸠江区、无为市、湾沚区、南陵县)

晋城市(泽州县、沁水县、高平市、阳城县、陵川县、城区)

南京市(江宁区、高淳区、玄武区、溧水区、建邺区、栖霞区、秦淮区、六合区、雨花台区、鼓楼区、浦口区)

定西市(通渭县、临洮县、陇西县、漳县、渭源县、安定区、岷县)

宝鸡市(陇县、凤县、陈仓区、金台区、凤翔区、眉县、麟游县、太白县、渭滨区、千阳县、岐山县、扶风县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

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九江市(浔阳区、德安县、庐山市、武宁县、都昌县、瑞昌市、柴桑区、濂溪区、彭泽县、修水县、共青城市、永修县、湖口县)

运城市(夏县、万荣县、临猗县、芮城县、河津市、闻喜县、垣曲县、平陆县、盐湖区、绛县、稷山县、新绛县、永济市)

扬州市(仪征市、广陵区、宝应县、高邮市、江都区、邗江区)

绥化市(望奎县、肇东市、北林区、兰西县、明水县、青冈县、海伦市、绥棱县、庆安县、安达市)  泰州市(泰兴市、兴化市、高港区、海陵区、姜堰区、靖江市)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、长顺县、福泉市、荔波县、都匀市、惠水县、罗甸县、三都水族自治县、贵定县、平塘县、独山县、龙里县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、三穗县、剑河县、黎平县、施秉县、雷山县、丹寨县、凯里市、从江县、镇远县、天柱县、台江县、岑巩县、麻江县、锦屏县、黄平县)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、新源县、巩留县、霍城县、昭苏县、奎屯市、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁市)赤峰市(林西县、敖汉旗、松山区、红山区、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、元宝山区、喀喇沁旗、巴林右旗、翁牛特旗、克什克腾旗)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)  吉林市(蛟河市、桦甸市、船营区、永吉县、昌邑区、龙潭区、舒兰市、磐石市、丰满区)

聊城市(东昌府区、茌平区、阳谷县、莘县、东阿县、临清市、冠县、高唐县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云城区、云安区)临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、镇康县、云县、永德县、凤庆县)

太原市(阳曲县、万柏林区、杏花岭区、古交市、小店区、尖草坪区、清徐县、迎泽区、娄烦县、晋源区)

温州市(永嘉县、瑞安市、泰顺县、苍南县、洞头区、平阳县、乐清市、龙湾区、龙港市、鹿城区、文成县、瓯海区)

达州市(宣汉县、达川区、大竹县、通川区、开江县、渠县、万源市)

陇南市(徽县、两当县、宕昌县、康县、文县、武都区、礼县、西和县、成县)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县)

吴忠市(利通区、盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、上栗县、芦溪县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

庆阳市(环县、西峰区、宁县、华池县、镇原县、正宁县、庆城县、合水县)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)

白山市(江源区、抚松县、浑江区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县)

漳州市(诏安县、芗城区、长泰区、东山县、龙海区、龙文区、华安县、漳浦县、云霄县、南靖县、平和县)

丽水市(龙泉市、青田县、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县、缙云县、云和县、松阳县、莲都区)

揭阳市(惠来县、普宁市、榕城区、揭东区、揭西县)

辽源市(东丰县、东辽县、西安区、龙山区)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。