欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!

400电话：123456（点击咨询）

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!各观看免费《今日汇总》

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!各区点热线观看免费《今日发布》

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!电话

7天观看免费人工电话为您、欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!电话区域：

株洲市(茶陵县、石峰区、荷塘区、渌口区、醴陵市、芦淞区、攸县、天元区、炎陵县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、广南县、丘北县、麻栗坡县、马关县、西畴县、文山市、砚山县)

七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)  乐山市(峨边彝族自治县、沙湾区、井研县、峨眉山市、五通桥区、夹江县、市中区、金口河区、犍为县、沐川县、马边彝族自治县)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

吴忠市(利通区、青铜峡市、盐池县、红寺堡区、同心县)

松原市(宁江区、扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

内蒙古自治区  荆门市(京山市、钟祥市、东宝区、沙洋县、掇刀区)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

来宾市(武宣县、忻城县、象州县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

朔州市(应县、右玉县、平鲁区、山阴县、怀仁市、朔城区)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区)

凉山彝族自治州(盐源县、会理市、西昌市、美姑县、普格县、昭觉县、宁南县、冕宁县、金阳县、喜德县、甘洛县、布拖县、越西县、会东县、雷波县、木里藏族自治县、德昌县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

承德市(丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县、宽城满族自治县、双桥区、隆化县、双滦区、兴隆县、平泉市、鹰手营子矿区、滦平县)

吉安市(青原区、峡江县、新干县、万安县、吉州区、安福县、遂川县、吉水县、永丰县、永新县、井冈山市、泰和县、吉安县)

许昌市(建安区、长葛市、鄢陵县、魏都区、禹州市、襄城县)

滨州市(阳信县、博兴县、无棣县、滨城区、惠民县、邹平市、沾化区)

山南市(洛扎县、措美县、错那市、贡嘎县、浪卡子县、隆子县、桑日县、曲松县、乃东区、扎囊县、加查县、琼结县)

唐山市(滦南县、古冶区、玉田县、遵化市、丰南区、乐亭县、丰润区、迁西县、迁安市、路南区、路北区、曹妃甸区、开平区、滦州市)

洛阳市(西工区、老城区、伊川县、宜阳县、栾川县、瀍河回族区、洛宁县、涧西区、嵩县、汝阳县、孟津区、洛龙区、偃师区、新安县)

黑河市(爱辉区、孙吴县、五大连池市、北安市、嫩江市、逊克县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

榆林市(神木市、佳县、府谷县、清涧县、吴堡县、靖边县、米脂县、定边县、横山区、子洲县、榆阳区、绥德县)

临沧市(镇康县、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、临翔区、凤庆县、耿马傣族佤族自治县)

绍兴市(新昌县、上虞区、柯桥区、越城区、诸暨市、嵊州市)

400电话：123456（点击咨询）

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!各观看免费《今日汇总》《今日发布》

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!电话

7天观看免费人工电话为您、欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!中心2025已更新(今日/推荐)

欧美群交系列x-轻松获取独家影视资源,随时随地尽享精彩!电话区域：

崇左市(江州区、天等县、龙州县、扶绥县、宁明县、凭祥市、大新县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、白碱滩区、乌尔禾区)

安康市(白河县、汉滨区、宁陕县、紫阳县、旬阳市、汉阴县、镇坪县、平利县、岚皋县、石泉县)

赣州市(信丰县、兴国县、章贡区、大余县、定南县、于都县、南康区、全南县、瑞金市、石城县、会昌县、上犹县、寻乌县、龙南市、安远县、崇义县、赣县区、宁都县)  枣庄市(滕州市、薛城区、山亭区、市中区、峄城区、台儿庄区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、朝阳县、双塔区、建平县、北票市、凌源市)

连云港市(灌云县、灌南县、赣榆区、东海县、连云区、海州区)

安阳市(滑县、林州市、龙安区、安阳县、北关区、殷都区、内黄县、文峰区、汤阴县)东营市(河口区、垦利区、广饶县、利津县、东营区)

兰州市(西固区、七里河区、皋兰县、城关区、永登县、榆中县、红古区、安宁区)  安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、平坝区)

潍坊市(奎文区、临朐县、寒亭区、高密市、坊子区、寿光市、昌乐县、潍城区、诸城市、青州市、安丘市、昌邑市)

江门市(江海区、台山市、恩平市、新会区、开平市、蓬江区、鹤山市)

驻马店市(平舆县、上蔡县、正阳县、汝南县、遂平县、泌阳县、新蔡县、确山县、驿城区、西平县)成都市(彭州市、邛崃市、武侯区、新都区、郫都区、金堂县、崇州市、成华区、青羊区、金牛区、龙泉驿区、都江堰市、简阳市、温江区、新津区、青白江区、蒲江县、双流区、大邑县、锦江区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、通海县、峨山彝族自治县)

贵港市(港北区、覃塘区、桂平市、平南县、港南区)

烟台市(龙口市、栖霞市、芝罘区、莱阳市、莱山区、海阳市、福山区、莱州市、牟平区、蓬莱区、招远市)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、雷山县、丹寨县、岑巩县、施秉县、黎平县、台江县、镇远县、黄平县、麻江县、从江县、三穗县、锦屏县、剑河县、榕江县、凯里市)

通化市(柳河县、通化县、梅河口市、二道江区、辉南县、集安市、东昌区)

阜阳市(颍上县、太和县、颍泉区、界首市、阜南县、临泉县、颍东区、颍州区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)

南昌市(南昌县、东湖区、西湖区、青云谱区、安义县、新建区、青山湖区、红谷滩区、进贤县)

鹤壁市(浚县、鹤山区、山城区、淇县、淇滨区)

石家庄市(深泽县、裕华区、井陉矿区、辛集市、栾城区、灵寿县、井陉县、藁城区、新乐市、行唐县、鹿泉区、长安区、平山县、正定县、高邑县、晋州市、赞皇县、无极县、新华区、元氏县、桥西区、赵县)

平顶山市(舞钢市、宝丰县、卫东区、湛河区、叶县、新华区、郏县、石龙区、鲁山县、汝州市)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

绵阳市(涪城区、游仙区、盐亭县、梓潼县、平武县、三台县、北川羌族自治县、安州区、江油市)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

芜湖市(鸠江区、弋江区、无为市、镜湖区、繁昌区、南陵县、湾沚区)

　　就在前几天，3月份的金融数据发布了。

　　本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况；同时，也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段，帮大家划下未来市场关注的重点。

　　本次数据表现如何？

　　近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。

　　我们认为，主要有以下几个重点：

　　-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；

　　-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；

　　-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；

　　-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。

　　站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。

　　而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。

　　数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？

　　虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？

　　这就涉及到，数据的结构拆分问题。

　　金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。

　　现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。

　　1．社融

　　社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。

　　从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。

　　因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。

　　也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。

　　2．信贷

　　3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。

　　之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：

　　3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。

　　总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。

　　而再来看看居民信贷。

　　中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。

　　3．M1（狭义货币）

　　去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。

　　而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。

　　4．出口

　　3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：

　　大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。

　　那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？

　　虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。

　　最新数据对我们未来投资策略有何影响？

　　从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。

　　而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。

　　那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：

　　近期债市需关注的重点

　　1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；

　　2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。

　　考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。

　　从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。

　　从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。

　　当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。

　　注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证

　　广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。

　　（文章来源：广发基金投顾）

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎