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大连市(普兰店区、瓦房店市、庄河市、沙河口区、甘井子区、旅顺口区、中山区、西岗区、金州区、长海县)

湖州市(吴兴区、安吉县、德清县、长兴县、南浔区)

金华市(东阳市、义乌市、武义县、磐安县、兰溪市、浦江县、永康市、金东区、婺城区)

东莞市  德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、盈江县、瑞丽市、芒市)

吕梁市(柳林县、孝义市、离石区、石楼县、方山县、交口县、文水县、中阳县、汾阳市、岚县、兴县、交城县、临县)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)

哈尔滨市(通河县、道里区、阿城区、宾县、尚志市、延寿县、平房区、松北区、南岗区、道外区、依兰县、香坊区、呼兰区、方正县、木兰县、双城区、五常市、巴彦县)三门峡市(灵宝市、卢氏县、陕州区、渑池县、湖滨区、义马市)

邯郸市(邯山区、邱县、复兴区、涉县、丛台区、武安市、曲周县、馆陶县、永年区、峰峰矿区、大名县、广平县、肥乡区、魏县、磁县、成安县、鸡泽县、临漳县)  昆明市(寻甸回族彝族自治县、盘龙区、官渡区、五华区、西山区、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、呈贡区、宜良县、嵩明县、东川区、安宁市、石林彝族自治县、富民县)

嘉兴市(平湖市、南湖区、桐乡市、嘉善县、秀洲区、海盐县、海宁市)

宜昌市(五峰土家族自治县、猇亭区、兴山县、远安县、宜都市、西陵区、秭归县、当阳市、枝江市、长阳土家族自治县、夷陵区、伍家岗区、点军区)

焦作市(沁阳市、温县、马村区、孟州市、山阳区、修武县、武陟县、博爱县、中站区、解放区)

烟台市(福山区、蓬莱区、海阳市、招远市、莱阳市、莱州市、莱山区、芝罘区、龙口市、栖霞市、牟平区)

忻州市(繁峙县、宁武县、忻府区、河曲县、五寨县、保德县、神池县、定襄县、代县、岢岚县、偏关县、五台县、原平市、静乐县)

雅安市(石棉县、汉源县、荥经县、芦山县、名山区、雨城区、宝兴县、天全县)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

济宁市(汶上县、微山县、金乡县、任城区、曲阜市、邹城市、嘉祥县、鱼台县、泗水县、兖州区、梁山县)

滨州市(惠民县、博兴县、阳信县、滨城区、邹平市、沾化区、无棣县)

三沙市(南沙区、西沙区)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

咸阳市(泾阳县、三原县、淳化县、渭城区、旬邑县、兴平市、杨陵区、礼泉县、彬州市、秦都区、永寿县、乾县、长武县、武功县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

潍坊市(奎文区、高密市、安丘市、诸城市、昌乐县、青州市、坊子区、潍城区、寒亭区、临朐县、昌邑市、寿光市)

昭通市(彝良县、永善县、巧家县、盐津县、镇雄县、昭阳区、鲁甸县、水富市、大关县、威信县、绥江县)

来宾市(象州县、武宣县、忻城县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县)

儋州市

安阳市(龙安区、北关区、文峰区、内黄县、滑县、林州市、殷都区、安阳县、汤阴县)

郴州市(宜章县、桂阳县、嘉禾县、安仁县、北湖区、苏仙区、永兴县、临武县、桂东县、汝城县、资兴市)

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惠州市(龙门县、惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区)

太原市(娄烦县、古交市、迎泽区、晋源区、小店区、清徐县、杏花岭区、阳曲县、尖草坪区、万柏林区)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、罗甸县、平塘县、独山县、惠水县、荔波县、福泉市、长顺县、都匀市、瓮安县、龙里县、三都水族自治县)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)  蚌埠市(固镇县、五河县、禹会区、怀远县、蚌山区、淮上区、龙子湖区)

晋中市(榆社县、昔阳县、左权县、灵石县、和顺县、祁县、太谷区、榆次区、介休市、平遥县、寿阳县)

广州市(越秀区、从化区、番禺区、黄埔区、南沙区、天河区、花都区、增城区、白云区、海珠区、荔湾区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、乌鲁木齐县、米东区、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、天山区)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

宝鸡市(凤县、金台区、太白县、渭滨区、麟游县、陇县、凤翔区、陈仓区、眉县、千阳县、岐山县、扶风县)  朝阳市(北票市、龙城区、双塔区、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

拉萨市(尼木县、堆龙德庆区、城关区、墨竹工卡县、当雄县、林周县、达孜区、曲水县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)运城市(永济市、芮城县、平陆县、绛县、夏县、万荣县、临猗县、垣曲县、盐湖区、稷山县、河津市、闻喜县、新绛县)

孝感市(云梦县、大悟县、孝昌县、应城市、孝南区、汉川市、安陆市)

黄石市(阳新县、大冶市、铁山区、下陆区、西塞山区、黄石港区)

牡丹江市(西安区、东宁市、林口县、穆棱市、宁安市、阳明区、绥芬河市、东安区、海林市、爱民区)

无锡市(宜兴市、锡山区、惠山区、江阴市、新吴区、梁溪区、滨湖区)

自贡市(荣县、贡井区、沿滩区、富顺县、自流井区、大安区)

玉林市(福绵区、容县、陆川县、北流市、兴业县、博白县、玉州区)

天津市(河西区、蓟州区、武清区、宝坻区、东丽区、西青区、河北区、河东区、津南区、南开区、北辰区、宁河区、和平区、红桥区、静海区、滨海新区)

中山市

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、贵德县、共和县)

舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)

贵港市(平南县、港北区、覃塘区、港南区、桂平市)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

白城市(镇赉县、洮北区、洮南市、大安市、通榆县)

福州市(福清市、永泰县、连江县、台江区、闽侯县、闽清县、仓山区、晋安区、马尾区、平潭县、鼓楼区、长乐区、罗源县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、河口瑶族自治县、开远市、绿春县、弥勒市、元阳县、个旧市、屏边苗族自治县、石屏县、泸西县、红河县)

宜春市(高安市、袁州区、樟树市、宜丰县、上高县、丰城市、靖安县、铜鼓县、奉新县、万载县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图