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上海市(崇明区、浦东新区、徐汇区、普陀区、嘉定区、奉贤区、松江区、静安区、杨浦区、宝山区、虹口区、黄浦区、闵行区、青浦区、长宁区、金山区)
龙岩市(漳平市、上杭县、连城县、武平县、永定区、长汀县、新罗区)
昭通市(彝良县、昭阳区、绥江县、鲁甸县、盐津县、大关县、威信县、永善县、巧家县、镇雄县、水富市) 宁夏回族自治区
三明市(宁化县、建宁县、尤溪县、泰宁县、将乐县、永安市、清流县、沙县区、三元区、明溪县、大田县)
芜湖市(鸠江区、繁昌区、镜湖区、无为市、湾沚区、南陵县、弋江区)
平顶山市(郏县、卫东区、鲁山县、新华区、石龙区、湛河区、叶县、汝州市、舞钢市、宝丰县)儋州市
韶关市(武江区、曲江区、仁化县、南雄市、翁源县、新丰县、始兴县、乳源瑶族自治县、乐昌市、浈江区) 赣州市(全南县、大余县、瑞金市、安远县、宁都县、于都县、石城县、赣县区、寻乌县、龙南市、章贡区、信丰县、会昌县、兴国县、定南县、上犹县、南康区、崇义县)
伊犁哈萨克自治州(特克斯县、伊宁县、霍城县、伊宁市、新源县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、奎屯市、巩留县、霍尔果斯市、昭苏县)
常德市(鼎城区、临澧县、石门县、汉寿县、武陵区、桃源县、澧县、津市市、安乡县)
滨州市(沾化区、无棣县、滨城区、博兴县、惠民县、邹平市、阳信县)
锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县、正镶白旗、太仆寺旗、镶黄旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、正蓝旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗)
南宁市(上林县、邕宁区、横州市、兴宁区、江南区、西乡塘区、良庆区、青秀区、隆安县、马山县、宾阳县、武鸣区)
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邵阳市(城步苗族自治县、绥宁县、新宁县、新邵县、邵东市、双清区、大祥区、隆回县、洞口县、邵阳县、武冈市、北塔区)
玉树藏族自治州(称多县、玉树市、治多县、囊谦县、杂多县、曲麻莱县)
达州市(万源市、宣汉县、渠县、大竹县、通川区、开江县、达川区)
广元市(苍溪县、青川县、旺苍县、利州区、剑阁县、朝天区、昭化区)
赤峰市(克什克腾旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、红山区、敖汉旗、林西县、巴林左旗、元宝山区、喀喇沁旗、松山区、翁牛特旗、巴林右旗)
西安市(新城区、未央区、高陵区、灞桥区、蓝田县、鄠邑区、莲湖区、周至县、阎良区、临潼区、雁塔区、长安区、碑林区)
石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)
德州市(武城县、平原县、德城区、禹城市、宁津县、夏津县、齐河县、乐陵市、临邑县、陵城区、庆云县)
合肥市(庐江县、巢湖市、包河区、肥东县、瑶海区、庐阳区、长丰县、肥西县、蜀山区)
平凉市(泾川县、静宁县、崆峒区、灵台县、华亭市、庄浪县、崇信县)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、巴东县、恩施市、咸丰县、利川市、建始县、鹤峰县)
中山市
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曲靖市(麒麟区、陆良县、师宗县、宣威市、罗平县、会泽县、马龙区、沾益区、富源县)
呼和浩特市(清水河县、土默特左旗、托克托县、赛罕区、新城区、和林格尔县、回民区、玉泉区、武川县)
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苏州市(昆山市、张家港市、虎丘区、太仓市、吴江区、吴中区、姑苏区、相城区、常熟市)
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宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区)
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近日，瀚天天成电子科技（厦门）股份有限公司（以下简称“瀚天天成”）正式向香港联交所递交了上市申请，寻求在港股市场的新一轮融资与发展机遇。作为全球最大的碳化硅外延晶片供应商，瀚天天成的这一举动引起了业界的广泛关注。
瀚天天成成立于2011年，由碳化硅领域顶级科学家赵建辉博士创立，专注于碳化硅外延晶片的研发、生产与销售。碳化硅外延晶片作为一种高性能的半导体材料，因其耐高温、高压和高效能量转换特性，被广泛应用于新能源汽车、光伏发电、轨道交通、智能电网及航空航天等领域。根据灼识咨询的报告，自2023年以来，瀚天天成按年销售片数计稳居全球第一，2024年的市场份额超过30%。
然而，尽管市场地位稳固，瀚天天成在财务表现上却面临着不小的挑战。招股书显示，2022年至2024年，瀚天天成的营收分别为4.41亿元、11.43亿元和9.74亿元，2024年营收同比下滑14.4%。毛利率也从2022年的44.7%下降至2024年的34.1%，两年间减少了10.6个百分点。2024年公司营收下滑主要受到碳化硅外延晶片价格持续下跌的影响。据招股书数据，6英寸晶片均价从2020年的1.14万元/片跌至2024年的7300元/片，降幅超过36%。灼识咨询预测，至2029年均价或进一步跌至4400元/片，潜在降幅近40%。
尽管营收和毛利率双双下滑，但瀚天天成在净利润方面却实现了增长。2022年至2024年，公司净利润分别为1.43亿元、1.22亿元和1.66亿元，2024年增长36.1%。公司净利润的表现主要得益于政府补助的存在，2024年政府补助占净利润的67.5%，这种依赖政府补助的盈利模式是否可持续，受到部分分析人士的质疑。
瀚天天成在客户和市场布局上也存在一定的风险。公司高度依赖海外市场，2022年至2024年，大中华区收入占比从38.1%降至21.3%，海外收入占比升至78.7%。其中，欧洲占27.6%，亚洲（除大中华区）为主要销售区域。这种高度依赖海外市场的格局，使得瀚天天成易受国际贸易政策变化的影响。此外，公司客户集中度较高，前五大客户收入占比超过八成，若主要客户因价格战或供应链调整缩减订单，公司营收或将面临断崖式下滑风险。
面对挑战，瀚天天成表示将通过IPO募资扩产。公司计划重点布局8英寸碳化硅外延晶片生产线，以进一步提升产能和市场份额。然而，扩产需大量资金支持，且若下游需求波动，如新能源汽车市场增速放缓，可能导致库存积压或产能利用率不足，增加财务压力。
瀚天天成拟在港上市，无疑为其提供了新的融资平台和发展机遇。然而，在碳化硅市场竞争加剧、产品价格持续下滑的背景下，瀚天天成能否通过上市实现战略突围，仍需关注其产能释放进度、盈利质量提升及客户结构优化等关键变量。未来，瀚天天成能否在全球碳化硅市场中保持领先地位，还请投资者们审慎看待。