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广安市(邻水县、武胜县、前锋区、华蓥市、岳池县、广安区)

南京市(六合区、秦淮区、浦口区、雨花台区、鼓楼区、玄武区、建邺区、溧水区、高淳区、栖霞区、江宁区)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、二连浩特市、正蓝旗、镶黄旗、多伦县、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、太仆寺旗、阿巴嘎旗)

呼和浩特市(和林格尔县、清水河县、土默特左旗、玉泉区、赛罕区、回民区、武川县、托克托县、新城区)  海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、兴海县、贵南县)

定西市(安定区、陇西县、通渭县、渭源县、漳县、岷县、临洮县)

东营市(河口区、垦利区、东营区、利津县、广饶县)

贵港市(港南区、平南县、桂平市、覃塘区、港北区)

荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区)  阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

白城市(洮南市、通榆县、大安市、洮北区、镇赉县)

衡水市(景县、故城县、武强县、枣强县、安平县、桃城区、武邑县、深州市、阜城县、冀州区、饶阳县)

连云港市(连云区、东海县、灌南县、海州区、赣榆区、灌云县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

孝感市(安陆市、云梦县、应城市、孝昌县、孝南区、汉川市、大悟县)

青岛市(莱西市、黄岛区、市北区、即墨区、城阳区、市南区、平度市、胶州市、李沧区、崂山区)

宣城市(宁国市、宣州区、泾县、绩溪县、郎溪县、旌德县、广德市)

凉山彝族自治州(喜德县、会东县、甘洛县、会理市、越西县、普格县、西昌市、宁南县、冕宁县、美姑县、德昌县、盐源县、木里藏族自治县、昭觉县、金阳县、雷波县、布拖县)

白山市(靖宇县、江源区、抚松县、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县)

石河子市(可克达拉市、新星市、图木舒克市、双河市、北屯市、五家渠市、铁门关市、昆玉市、胡杨河市、白杨市、阿拉尔市)

西宁市(城北区、城东区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区、城中区、城西区)

安阳市(内黄县、龙安区、滑县、汤阴县、殷都区、文峰区、北关区、安阳县、林州市)

徐州市(睢宁县、鼓楼区、沛县、泉山区、丰县、贾汪区、云龙区、邳州市、新沂市、铜山区)

邢台市(广宗县、清河县、威县、内丘县、南和区、新河县、沙河市、任泽区、巨鹿县、柏乡县、南宫市、临西县、临城县、信都区、隆尧县、宁晋县、平乡县、襄都区)

那曲市(尼玛县、比如县、巴青县、索县、安多县、嘉黎县、聂荣县、色尼区、申扎县、班戈县、双湖县)

惠州市(龙门县、惠东县、博罗县、惠城区、惠阳区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、天山区、乌鲁木齐县、头屯河区、米东区、水磨沟区、达坂城区)

泰安市(肥城市、泰山区、东平县、宁阳县、新泰市、岱岳区)

九江市(浔阳区、都昌县、德安县、共青城市、湖口县、永修县、彭泽县、濂溪区、庐山市、修水县、柴桑区、武宁县、瑞昌市)

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驻马店市(确山县、驿城区、新蔡县、汝南县、正阳县、西平县、泌阳县、上蔡县、遂平县、平舆县)

汕头市(潮南区、金平区、龙湖区、南澳县、濠江区、潮阳区、澄海区)

眉山市(洪雅县、彭山区、东坡区、丹棱县、仁寿县、青神县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、永德县、云县、沧源佤族自治县、临翔区)  韶关市(南雄市、浈江区、始兴县、乳源瑶族自治县、武江区、乐昌市、曲江区、仁化县、翁源县、新丰县)

固原市(西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县、原州区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、且末县、轮台县、库尔勒市、和硕县、和静县、若羌县、尉犁县、焉耆回族自治县)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)梧州市(岑溪市、万秀区、藤县、苍梧县、龙圩区、蒙山县、长洲区)

梅州市(兴宁市、梅江区、大埔县、五华县、平远县、丰顺县、梅县区、蕉岭县)  晋中市(介休市、太谷区、左权县、榆次区、昔阳县、平遥县、榆社县、寿阳县、和顺县、灵石县、祁县)

泉州市(永春县、晋江市、石狮市、安溪县、鲤城区、泉港区、丰泽区、洛江区、南安市、惠安县、德化县、金门县)

宿迁市(沭阳县、宿城区、宿豫区、泗洪县、泗阳县)

遵义市(余庆县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、习水县、播州区、仁怀市、桐梓县、湄潭县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、正安县、赤水市、绥阳县)德州市(夏津县、临邑县、宁津县、齐河县、禹城市、武城县、庆云县、平原县、陵城区、乐陵市、德城区)

周口市(太康县、商水县、项城市、淮阳区、西华县、沈丘县、扶沟县、川汇区、鹿邑县、郸城县)

包头市(土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区、东河区、九原区、固阳县、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、青山区)

新余市(渝水区、分宜县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、右玉县、应县、朔城区、山阴县)

扬州市(邗江区、广陵区、高邮市、仪征市、江都区、宝应县)

和田地区(皮山县、民丰县、和田县、策勒县、洛浦县、墨玉县、和田市、于田县)

安康市(汉滨区、旬阳市、汉阴县、岚皋县、宁陕县、镇坪县、白河县、平利县、紫阳县、石泉县)

甘孜藏族自治州(得荣县、白玉县、石渠县、乡城县、丹巴县、雅江县、稻城县、德格县、新龙县、巴塘县、康定市、炉霍县、色达县、泸定县、理塘县、甘孜县、九龙县、道孚县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、碧江区、万山区、石阡县、沿河土家族自治县、德江县、松桃苗族自治县、思南县、江口县、印江土家族苗族自治县)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、四子王旗、商都县、集宁区、兴和县、察哈尔右翼中旗、卓资县、丰镇市、化德县)

云浮市(罗定市、新兴县、云安区、郁南县、云城区)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县)

毕节市(金沙县、黔西市、纳雍县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、织金县)

菏泽市(东明县、牡丹区、成武县、单县、郓城县、巨野县、定陶区、曹县、鄄城县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

赣州市(安远县、寻乌县、全南县、赣县区、宁都县、定南县、龙南市、大余县、于都县、石城县、瑞金市、南康区、章贡区、信丰县、会昌县、崇义县、上犹县、兴国县)

　　文丨牛犇 

　　近期，热门题材股的爆发还在持续，如机器人相关的题材持续霸占涨幅榜，领域内频频掀起涨停潮。

　　作为2025年最确定的主线之一，机器人板块受事件催化的影响较大，如最近的行情就受到了人形机器人跑进马拉松的影响。现在以及未来，有关机器人的大事件更多，这也意味着其在二级市场有反复活跃的可能。而机器人股也正获得知名投资者的青睐，如最新消息显示，国际知名投行大摩、小摩刚刚斥资一个亿联合买入了一家机器人概念股（具体名单详见文内）。

　　机器人王者归来

　　在美国特朗普“不会对中国采取强硬态度，将大幅下调对华关税”表态下，4月23日，A股市场放量高开，各个热门题材精彩纷呈，尤其是机器人相关的板块表现亮眼，其中截至午间收盘，宇树机器人指数大涨4.82%，人形机器人指数大涨4.08%，具身智能指数大涨3.77%，其他机器人概念指数也纷纷跟涨（见图1）。

　　个股方面，长盛轴承、汉威科技、汉宇集团等大涨超10%，兆威机电、浙江荣泰、秦川机床、宁波东力、杭齿前进、南方精工（维权）等近10余只个股纷纷触及“10CM”涨停。

　　在资本市场外部环境向好发展的同时，机器人本身的利好刺激同样不断。如4月19日，全球首届人形机器人马拉松大赛（半马）在北京亦庄举办，全程21.0975公里，20支（？）人形机器人参赛。虽然竞赛过程颇为曲折，人形机器人暴露了能源系统瓶颈、可靠性困境、控制系统缺陷等较多的问题，但人形机器人的进步更受瞩目。最终，经过角逐，天工Ultra机器人凭借2小时40分42秒的成绩夺冠。

　　这意味着，机器人向商业化进程又迈出了重要一步。而据有关预测，2025年，全球人形机器人市场销量有望达到1.24万台，市场规模63.39亿元。其中，中国人形机器人的销量或将达到7300台。

　　《解密行业龙头》的主讲人彭祖曾多次明确表示看好机器人赛道，并在本周一再次明确指出，“（人形机器人参加半马）这些问题的暴露，是产品从实验室走向产业化的必经之路，今日的踉跄恰是技术迭代的催化剂。现在的AI和机器人，未来肯定是超越所有人的预期的。”

　　那么，机器人的市场行情还会延续多久？哪些核心公司将会出现超额收益？想进一步了解的投资者可扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费收看彭祖有关机器人赛道的详尽分析。

　　利好频频出现

　　除了人形机器人参加半马事件，近期机器人板块正在或者还将迎来更多的相关事件催化。如4月22日-24日，第三十三届NEPCONChina2025中国国际电子生产设备暨微电子工业展在上海世博展览馆举办，其中包括创新打造NEPCON人形机器人拆解区，机器人马拉松冠军“天工”隆重登场等。

　　4月24日-26日，由中国电子学会主办，中国人形机器人百人会、无锡市惠山国有投资控股集团有限公司承办的首届具身智能机器人运动会将在无锡市惠山区举办。

　　4月25日-26日，由中国机器人网与上海市汽车会展中心主办的“2025中国人形机器人生态大会暨智能机器人与未来科技展”将在上海盛大启幕。

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　　当然，更重要的是，一大批机器人概念股的业绩已经开启爆发模式。如据Wind统计，目前已披露2025年一季报的机器人概念股，有14只的盈利增速在20%以上，其中5只更是实现了翻倍增长。增速最快的是思特威-W，达1264.97%。据悉，公司主营业务为高性能CMOS图像传感器芯片，产品已广泛应用于工业制造、物流领域，以及扫地机器人和AR/VR等为代表的新兴应用领域。

　　值得一提的是，从二级市场表现来看，已有2只机器人概念绩优股开启了上升行情，在上升通道持续的时间分别达86天和141天（具体名单详见表1，扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费领取）。

　　大摩、小摩联合买进

　　在机器人板块持续上涨以及未来可期的同时，知名投资者正在领域内积极布局，如大摩、小摩即联合买进了一家绩优机器人概念股。

　　大摩、小摩联合买进的这家机器人概念股是长虹华意。在今年一季度末，大摩摩根士丹利和小摩摩根大通两家国际投行同时新进入了长虹华意的前十大流通股股东名单，其中摩根士丹利持股市值0.67亿元，摩根大通持股市值0.38亿元，合计达1.05亿元（见图2）。在今年一季度，长虹华意实现归母净利润1.00亿元，同比增长25.58%。

　　据悉，长虹华意主营压缩机，是全球最大的环保、节能、高效制冷压缩机专业企业。同时，公司旗下浙江加西贝拉科技服务股份有限公司向企业和科研院校提供工业机器人及其应用系统集成服务、传统制造业数字化转型实践，以及机器人应用技术等培训服务，且该子公司目前有UR协作机器人、NACHI工业机器人等授权代理业务。不过，长虹华意没有涉及机器人制造相关业务，且机器人业务在公司总体占比较低。

　　此外，同属机器人概念股的建科智能则获得了大摩、小摩，以及高盛三家国际投行的新进重仓，英威腾获得了“中东资金”科威特政府投资局的新进重仓……（见表2）

　　美国总统特朗普改变关税口吻，而且声称从来没有解雇美联储主席鲍威尔的意图，有关贸易谈判的好消息也从多处传出，全球市场如释重负，股市和债市上涨。

　　美国股市创下两周来最大涨幅。截至发稿，道指期货涨1.76%，标普500指数期货涨2.37%，纳指期货涨2.76%。

　　德国DAX指数涨2.45%，英国富时100指数涨1.30%，法国CAC40指数涨2.12%，欧洲斯托克50指数涨2.32%。

　　自金融危机以来，美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观，对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言，这是一个不祥的信号。

　　根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析，本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平，并势将创下2009年以来的最差水平。

　　围绕美国资产的不安情绪持续攀升，促使投资者抛售美国长期政府债券，进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射，目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。

　　所谓的美国国债期权偏差显著扩大，投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权，推高其价格；而在收益率下行时获利的看涨期权，价格则未现同等涨幅。

　　上一次出现如此明显的看跌期权偏好，是在2021年2月25日。当日，美国国债市场突发异常“闪崩”，受流动性紧张影响，债券价格骤然下跌。

　　凯投宏观分析师保罗・阿什沃思在一份报告中写道，特朗普为了让美联储屈服于他的意愿，将不得不进一步削弱央行的独立性。

　　阿什沃思表示，即使特朗普在鲍威尔明年任期结束前成功将其撤职，他可能也必须解雇美联储理事会的其他六名成员，以确保政策得到执行。

　　而用不合格的傀儡填补美联储的空缺将“引发更严重的市场反弹，导致美元下跌。”

　　之前外界担心美国总统特朗普可能会辞退美联储主席杰罗姆·鲍威尔，引发了人们抛售美国股票、债券和美元，这推动黄金在创纪录地升破每盎司3500美元。但随着投资者获利了结以及特朗普态度缓和，黄金势将连续第二天回落。

　　“华尔街空神”保尔森表示，央行大规模买入推动黄金加速上涨，认为“黄金需求的主要驱动力是央行试图逐渐从纸币多元化转向黄金作为储备货币，这种情况不会改变。”

　　在近日美股持续震荡、美债遭大量抛售、美元不断走弱的背景下，投资者连续两日涌入加密货币市场。比特币自3月以来首次收复9万美元关口，一度升至七周高点，达到94，171美元。

　　截至周二，比特币4月涨幅已超10%，超过同期黄金8%的涨幅，而标普500指数和美元指数本月均已累计下跌5%。

　　笼罩在全球市场上空的一些阴云开始散去，让亚洲投资者松了一口气。

　　澳股、韩股与印度和印度尼西亚市场一道，抹去自4月2日关税宣布以来的跌幅，MSCI新兴市场指数年迄今表现转为上涨。公司债市场也重启。但美元在亚洲时段早盘的大幅上涨基本已化为泡影。过去几周积累起来的对本届美国政府的怀疑之情似乎无法借助几句话就完全消失。

　　骏利亨德森等机构在采访中谈及资产配置可能从美国向其他市场转移、市场对美债标售需求的担忧不散，以及对比特币和加密资产的兴趣重燃等，都可以反映这样的犹豫之情。

　　焦点个股：

　　特斯拉涨近7%，特斯拉Q1盈利锐减40%远逊预期，仍计划上半年开始生产低价车等新车。

　　苹果涨超3%、Meta涨超4%，此前欧盟依据数字市场法开出首笔罚单，对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。

　　英特尔涨近5%，先前计划裁员逾20%。

　　波音涨超4%，第一季度营收、自由现金流超市场预期。

　　新东方美股盘前跌约1%，新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元，同比增2%，经调净利同比降14.3%。

　　2025年第一季度泓德研究优选混合基金净值增长率为8.32%，同期业绩比较基准收益率为-1.16%。基金自2019年5月27日成立以来累计净值增长率82.90%，同期业绩比较基准收益率为10.37%。

　　一季度权益市场震荡上行，主要投资机会集中在人工智能和机器人等行业主题领域，A 股市场的领涨行业集中在汽车、机械和计算机，港股市场的表现在全球资本市场中遥遥领先，特别是恒生科技指数在主要成分股的带动下一季度的涨幅超过20%。表现相对落后的行业主要是资源品、地产和非银，红利类相关资产在资本市场风险偏好提高之后继续回落。

　　在市场震荡上行过程中，泓德研究优选混合在一季度基本保持了稳定的结构，制造业、医药和TMT是组合的主要构成，期间根据市场的波动情况对半导体、交运的持股进行一定的调整，增持了医药行业的投资比例。泓德研究优选混合结构上持股集中度有一定幅度的提高。

　　从2021年开始房地产的快速下行导致消费者信心、政府支出等很多方面形成共振，随着经济活动自身的周期性因素触底，以及金融、产业等多方面政策的重大转变将有机会推动国内需求见底回升，未来投资所处的国内经济环境预期有显著改善。与之相对应的是海外的通胀压力和不确定性的关税等贸易壁垒将导致外需的大幅波动，而中国制造业企业的多重竞争优势和已经形成的全球产业链的分工将使得各种贸易壁垒的实际效果如何仍然存在很大变数，在这种情况下资本市场的高波动率对于投资者而言既是调整，也是机遇。基金经理王克玉表示，后期将继续优化在医药、消费等内需型行业的投资标的；同时希望能抓住市场波动率提高的机会，在机械、汽车、电子等制造业领域通过有效的积极管理来提升组合业绩。