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银川市(西夏区、金凤区、永宁县、贺兰县、灵武市、兴庆区)

东营市(广饶县、东营区、河口区、垦利区、利津县)

邵阳市(洞口县、武冈市、大祥区、双清区、邵东市、北塔区、隆回县、绥宁县、新邵县、城步苗族自治县、新宁县、邵阳县)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、白塔区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、文圣区)  宿迁市(泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿城区、宿豫区)

肇庆市(四会市、高要区、广宁县、封开县、怀集县、端州区、德庆县、鼎湖区)

巴中市(平昌县、恩阳区、通江县、巴州区、南江县)

鸡西市(城子河区、鸡冠区、麻山区、恒山区、滴道区、虎林市、密山市、梨树区、鸡东县)

晋城市(沁水县、高平市、陵川县、阳城县、城区、泽州县)  大同市(云冈区、云州区、灵丘县、左云县、阳高县、浑源县、广灵县、新荣区、平城区、天镇县)

漳州市(东山县、华安县、龙海区、南靖县、漳浦县、龙文区、云霄县、平和县、长泰区、芗城区、诏安县)

固原市(原州区、彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、独山县、三都水族自治县、荔波县、福泉市、龙里县、都匀市、平塘县、罗甸县、长顺县、贵定县、惠水县)

邢台市(任泽区、南和区、宁晋县、威县、巨鹿县、内丘县、柏乡县、南宫市、新河县、沙河市、临西县、清河县、平乡县、隆尧县、襄都区、信都区、临城县、广宗县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

荆州市(江陵县、洪湖市、监利市、公安县、松滋市、荆州区、沙市区、石首市)

衢州市(开化县、龙游县、常山县、江山市、衢江区、柯城区)

枣庄市(滕州市、峄城区、山亭区、市中区、薛城区、台儿庄区)

芜湖市(湾沚区、弋江区、镜湖区、无为市、繁昌区、南陵县、鸠江区)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

自贡市(大安区、自流井区、沿滩区、荣县、富顺县、贡井区)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、曲麻莱县、杂多县、玉树市、称多县)

海东市(互助土族自治县、乐都区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

长沙市(雨花区、宁乡市、望城区、开福区、芙蓉区、岳麓区、长沙县、浏阳市、天心区)

渭南市(澄城县、富平县、临渭区、蒲城县、华州区、潼关县、韩城市、白水县、华阴市、大荔县、合阳县)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

鞍山市(立山区、千山区、台安县、海城市、铁东区、岫岩满族自治县、铁西区)

白银市(靖远县、景泰县、平川区、白银区、会宁县)

鹤岗市(工农区、绥滨县、萝北县、南山区、向阳区、东山区、兴山区、兴安区)

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厦门市(翔安区、集美区、同安区、湖里区、思明区、海沧区)

延安市(宝塔区、黄陵县、黄龙县、安塞区、延川县、延长县、富县、洛川县、吴起县、甘泉县、志丹县、宜川县、子长市)

无锡市(宜兴市、惠山区、锡山区、江阴市、新吴区、滨湖区、梁溪区)

安康市(石泉县、镇坪县、汉滨区、宁陕县、岚皋县、紫阳县、白河县、汉阴县、平利县、旬阳市)  四平市(伊通满族自治县、铁东区、双辽市、铁西区、梨树县)

金昌市(金川区、永昌县)

衡阳市(珠晖区、常宁市、衡阳县、祁东县、蒸湘区、耒阳市、石鼓区、衡山县、衡东县、南岳区、衡南县、雁峰区)

济宁市(汶上县、邹城市、曲阜市、梁山县、金乡县、微山县、鱼台县、嘉祥县、兖州区、泗水县、任城区)鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)  宁波市(余姚市、北仑区、象山县、宁海县、镇海区、海曙区、鄞州区、江北区、奉化区、慈溪市)

徐州市(鼓楼区、睢宁县、贾汪区、沛县、新沂市、邳州市、丰县、云龙区、铜山区、泉山区)

阿坝藏族羌族自治州(小金县、茂县、若尔盖县、黑水县、九寨沟县、阿坝县、理县、壤塘县、汶川县、松潘县、马尔康市、红原县、金川县)

潍坊市(诸城市、青州市、昌邑市、寿光市、安丘市、坊子区、临朐县、寒亭区、高密市、奎文区、潍城区、昌乐县)济南市(章丘区、天桥区、长清区、钢城区、济阳区、历城区、历下区、商河县、莱芜区、市中区、槐荫区、平阴县)

玉林市(容县、陆川县、玉州区、博白县、福绵区、兴业县、北流市)

泉州市(永春县、德化县、石狮市、鲤城区、丰泽区、洛江区、南安市、晋江市、金门县、惠安县、安溪县、泉港区)

焦作市(山阳区、温县、马村区、解放区、中站区、博爱县、沁阳市、武陟县、孟州市、修武县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、新巴尔虎左旗、满洲里市、牙克石市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、新巴尔虎右旗)

大理白族自治州(云龙县、洱源县、鹤庆县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、宾川县、永平县、祥云县、弥渡县、漾濞彝族自治县、剑川县、大理市)

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、珲春市、延吉市、龙井市、敦化市、安图县、和龙市)

宜春市(上高县、奉新县、宜丰县、樟树市、袁州区、万载县、高安市、丰城市、铜鼓县、靖安县)

怀化市(麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、中方县、溆浦县、沅陵县、鹤城区、新晃侗族自治县、洪江市、芷江侗族自治县、辰溪县、会同县)

牡丹江市(林口县、西安区、穆棱市、阳明区、绥芬河市、海林市、东宁市、爱民区、宁安市、东安区)

宁夏回族自治区

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

汕头市(澄海区、濠江区、潮阳区、南澳县、龙湖区、金平区、潮南区)

新乡市(凤泉区、封丘县、辉县市、获嘉县、卫辉市、长垣市、红旗区、新乡县、卫滨区、原阳县、牧野区、延津县)

天津市(蓟州区、西青区、和平区、南开区、河西区、红桥区、津南区、武清区、静海区、宝坻区、河北区、宁河区、北辰区、河东区、滨海新区、东丽区)

广安市(华蓥市、武胜县、前锋区、邻水县、岳池县、广安区)

淮南市(潘集区、田家庵区、凤台县、八公山区、大通区、寿县、谢家集区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。