鬼灭之刃蝴蝶忍禁欲图|陪你一起追逐梦想与荣耀！

更新时间：2025-04-24 02:18:36　浏览次数： 711

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绵阳市(盐亭县、涪城区、游仙区、梓潼县、平武县、江油市、三台县、安州区、北川羌族自治县)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、贵德县、共和县、同德县)

徐州市(邳州市、云龙区、睢宁县、新沂市、铜山区、贾汪区、丰县、沛县、鼓楼区、泉山区)

阜新市(细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区、新邱区、彰武县、清河门区) 克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

金昌市(永昌县、金川区)

汕头市(潮阳区、澄海区、濠江区、金平区、潮南区、龙湖区、南澳县)

朝阳市(北票市、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、朝阳县)呼和浩特市(赛罕区、回民区、土默特左旗、玉泉区、和林格尔县、武川县、托克托县、清水河县、新城区)

通辽市(奈曼旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗) 白城市(镇赉县、通榆县、大安市、洮南市、洮北区)

宁夏回族自治区

儋州市

海口市(美兰区、秀英区、龙华区、琼山区)阿克苏地区(拜城县、温宿县、阿克苏市、乌什县、沙雅县、柯坪县、新和县、库车市、阿瓦提县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

西藏自治区

玉林市(博白县、北流市、容县、福绵区、玉州区、陆川县、兴业县)

阿里地区(措勤县、噶尔县、革吉县、日土县、札达县、普兰县、改则县)

武汉市(洪山区、汉南区、东西湖区、青山区、江汉区、汉阳区、江夏区、黄陂区、蔡甸区、武昌区、硚口区、新洲区、江岸区)

达州市(渠县、万源市、通川区、大竹县、宣汉县、达川区、开江县)

高频数据跟踪：近7日民航国内日均旅客量同比+1.6%，国内日均航班量同比-1.8%，国内日均客座率84.4%，同比+3.1%；跨境日均旅客量恢复至19年的82.8%，跨境航班量恢复至19年的81.5%，跨境客座率80.1%，较19年+0.7%；民航国内全票价（含油）同比-3.4%，跨境全票价同比+8.5%。注：公历周对齐。

航司3月数据分析：

1）整体来看：3月：ASK同比：东航(6.7%)>吉祥(4.5%)>南航(3.1%)>春秋(1.7%)>国航(0.4%)，RPK同比：东航(10.5%)>南航(6.1%)>吉祥(3.4%)>国航(2.0%)>春秋(1.8%)；1~3月累计：ASK同比：春秋(6.9%)>吉祥(6.7%)>东航(6.5%)>南航(4.9%)>国航(2.6%)，RPK同比：东航(10.9%)>南航(7.9%)>春秋(6.2%)>吉祥(5.0%)>国航(3.5%)。

2）国内线：3月：ASK同比：东航(-1.4%)>南航(-3.2%)>春秋(-4.9%)>国航(-4.9%)>吉祥(-9.5%)，RPK同比：东航(3.4%)>南航(0.6%)>国航(-1.3%)>春秋(-4.1%)>吉祥(-8.4%)；1~3月累计：ASK同比：南航(-1.1%)>东航(-1.4%)>春秋(-3.3%)>国航(-3.5%)>吉祥(-9.3%)，RPK同比：东航(3.5%)>南航(2.0%)>国航(-1.6%)>春秋(-2.9%)>吉祥(-8.9%)。

3）国际线：3月：ASK同比：吉祥(64.6%)>春秋(42.0%)>东航(28.4%)>南航(25.5%)>国航(15.7%)，RPK同比：吉祥(57.7%)>春秋(39.1%)>东航(29.4%)>南航(25.5%)>国航(11.2%)；1~3月累计：ASK同比：吉祥(80.2%)>春秋(66.1%)>东航(28.7%)>南航(26.0%)>国航(21.6%)，RPK同比：吉祥(75.9%)>春秋(61.6%)>东航(32.1%)>南航(29.5%)>国航(20.0%)。

4）地区线：3月：ASK同比：国航(2.3%)>南航(1.8%)>东航(-6.1%)>吉祥(-15.0%)>春秋(-57.9%)，RPK同比：国航(4.8%)>东航(4.1%)>南航(2.3%)>吉祥(-9.7%)>春秋(-56.2%)；1~3月累计：ASK同比：南航(5.2%)>国航(1.3%)>吉祥(-4.5%)>东航(-6.6%)>春秋(-58.1%)，RPK同比：南航(4.2%)>东航(2.2%)>国航(1.7%)>吉祥(-2.3%)>春秋(-58.6%)。

2、客座率：3月：春秋(89.7%，同比+0.1%，环比-1.7%)>南航(84.7%，同比+2.4%，环比-2.0%)>吉祥(84.5%，同比-0.9%，环比-1.0%)>东航(84.2%，同比+2.9%，环比-1.0%)>国航(79.7%，同比+1.2%，环比-2.4%)；1~3月：春秋(90.6%，同比-0.6%)>南航(85.4%，同比+2.4%)>吉祥(84.1%，同比-1.4%)>东航(84.0%，同比+3.3%)>国航(80.2%，同比+0.7%)。

3、机队数：2025年3月5家上市航司合计净增加15架飞机；截至3月底，5家航司机队数同比增加3.0%，较24年底增加1.2%。

关税政策或扰动飞机交付。根据三大航客运飞机引进与退出计划，三家航司25年计划引进飞机194架，退出飞机79架，净增115架。其中波音飞机计划引进46架（占总引进比24%），退出波音飞机31架。若扣除波音净增量，三家航司增速下降至3.8%;若考虑不引进，退出维持，增速进一步降至2.6%。

投资建议：我们继续强调积极看待航空股投资机会，1）需求端仍具韧性：国内需求内生增长+国际航线持续修复；2）供给持续约束，关税政策或扰动飞机交付；3）油价下跌对成本减负；4）投资建议：继续看好国内支线市场龙头华夏航空，迎来可持续经营拐点；看好低成本航空龙头春秋航空，凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致；静待以中国国航为代表的三大航弹性释放；看好国际航线领先恢复，宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。

风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。

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