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那曲市(比如县、班戈县、索县、巴青县、色尼区、双湖县、聂荣县、安多县、尼玛县、申扎县、嘉黎县)

徐州市(邳州市、铜山区、云龙区、新沂市、丰县、睢宁县、贾汪区、沛县、鼓楼区、泉山区)  枣庄市(市中区、薛城区、峄城区、滕州市、山亭区、台儿庄区)

塔城地区(托里县、额敏县、裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市)

龙岩市(漳平市、新罗区、连城县、永定区、长汀县、武平县、上杭县)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

忻州市(神池县、定襄县、繁峙县、静乐县、宁武县、代县、保德县、岢岚县、偏关县、忻府区、原平市、河曲县、五寨县、五台县)  德州市(齐河县、禹城市、平原县、庆云县、乐陵市、陵城区、武城县、宁津县、德城区、夏津县、临邑县)

佳木斯市(抚远市、东风区、富锦市、前进区、桦南县、向阳区、汤原县、郊区、桦川县、同江市)

沈阳市(苏家屯区、大东区、和平区、新民市、法库县、沈北新区、浑南区、皇姑区、铁西区、于洪区、沈河区、康平县、辽中区)

酒泉市(金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

深圳市(福田区、龙华区、盐田区、宝安区、罗湖区、坪山区、光明区、龙岗区、南山区)

驻马店市(上蔡县、泌阳县、西平县、驿城区、遂平县、确山县、正阳县、新蔡县、平舆县、汝南县)

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宝鸡市(金台区、陈仓区、扶风县、麟游县、凤翔区、眉县、凤县、千阳县、岐山县、渭滨区、太白县、陇县)

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张家口市(万全区、阳原县、下花园区、桥东区、崇礼区、桥西区、宣化区、沽源县、康保县、蔚县、尚义县、赤城县、张北县、怀来县、涿鹿县、怀安县)

达州市(万源市、渠县、大竹县、通川区、开江县、宣汉县、达川区)

宜昌市(枝江市、猇亭区、当阳市、宜都市、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、西陵区、夷陵区、伍家岗区、点军区、兴山县、远安县)

聊城市(临清市、高唐县、东昌府区、莘县、冠县、东阿县、阳谷县、茌平区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、九寨沟县、理县、小金县、黑水县、若尔盖县、红原县、壤塘县、阿坝县、茂县、金川县、马尔康市、松潘县)

南充市(营山县、南部县、高坪区、西充县、阆中市、顺庆区、蓬安县、仪陇县、嘉陵区)

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文山壮族苗族自治州(文山市、广南县、丘北县、富宁县、马关县、麻栗坡县、砚山县、西畴县)

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揭阳市(揭西县、普宁市、惠来县、榕城区、揭东区)

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茂名市(电白区、信宜市、化州市、茂南区、高州市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县、五原县、杭锦后旗)

成都市(邛崃市、锦江区、双流区、都江堰市、武侯区、蒲江县、崇州市、青白江区、大邑县、彭州市、简阳市、青羊区、龙泉驿区、温江区、新津区、金堂县、成华区、郫都区、金牛区、新都区)

蚌埠市(淮上区、五河县、龙子湖区、禹会区、固镇县、怀远县、蚌山区)  甘孜藏族自治州(得荣县、色达县、道孚县、九龙县、巴塘县、石渠县、甘孜县、炉霍县、白玉县、新龙县、丹巴县、泸定县、理塘县、乡城县、稻城县、康定市、雅江县、德格县)

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内蒙古自治区  苏州市(昆山市、吴江区、常熟市、姑苏区、虎丘区、相城区、太仓市、张家港市、吴中区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

和田地区(策勒县、和田市、皮山县、民丰县、墨玉县、于田县、洛浦县、和田县)

大理白族自治州(剑川县、漾濞彝族自治县、云龙县、南涧彝族自治县、宾川县、鹤庆县、大理市、祥云县、洱源县、巍山彝族回族自治县、弥渡县、永平县)渭南市(澄城县、潼关县、大荔县、蒲城县、韩城市、华阴市、富平县、合阳县、白水县、华州区、临渭区)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、个旧市、河口瑶族自治县、弥勒市、开远市、绿春县、石屏县、元阳县、红河县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、蒙自市)

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眉山市(丹棱县、洪雅县、东坡区、仁寿县、青神县、彭山区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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