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喀什地区(疏勒县、莎车县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、巴楚县、泽普县、伽师县、麦盖提县、喀什市、英吉沙县、叶城县)
那曲市(班戈县、比如县、索县、尼玛县、双湖县、安多县、色尼区、聂荣县、申扎县、巴青县、嘉黎县)
松原市(乾安县、长岭县、扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县、芒市)
巴音郭楞蒙古自治州(和静县、若羌县、轮台县、尉犁县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、和硕县、且末县)
吉林市(龙潭区、蛟河市、桦甸市、磐石市、舒兰市、永吉县、丰满区、船营区、昌邑区)
眉山市(洪雅县、仁寿县、青神县、东坡区、彭山区、丹棱县)
鹤岗市(工农区、绥滨县、萝北县、兴山区、兴安区、向阳区、东山区、南山区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿合奇县、阿图什市)
双鸭山市(饶河县、岭东区、宝清县、四方台区、宝山区、友谊县、尖山区、集贤县)
来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、武宣县、忻城县、象州县、兴宾区)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、宣恩县、鹤峰县、来凤县、巴东县、恩施市、利川市、建始县)
昌都市(类乌齐县、八宿县、左贡县、贡觉县、丁青县、芒康县、边坝县、卡若区、洛隆县、江达县、察雅县)
临沧市(沧源佤族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、云县)
玉树藏族自治州(称多县、治多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、囊谦县)
安庆市(怀宁县、桐城市、潜山市、迎江区、太湖县、宜秀区、宿松县、岳西县、望江县、大观区)
菏泽市(牡丹区、东明县、巨野县、单县、定陶区、成武县、郓城县、曹县、鄄城县)
十堰市(郧阳区、竹溪县、房县、竹山县、郧西县、张湾区、茅箭区、丹江口市)
临汾市(隰县、霍州市、襄汾县、蒲县、翼城县、安泽县、大宁县、乡宁县、永和县、古县、吉县、浮山县、侯马市、曲沃县、汾西县、尧都区、洪洞县)
玉溪市(华宁县、易门县、通海县、新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)
徐州市(新沂市、丰县、邳州市、贾汪区、鼓楼区、铜山区、泉山区、睢宁县、沛县、云龙区)
石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)
乌鲁木齐市(达坂城区、新市区、头屯河区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、水磨沟区、米东区、天山区)
秦皇岛市(北戴河区、海港区、卢龙县、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区)
宝鸡市(麟游县、扶风县、陇县、太白县、岐山县、渭滨区、眉县、千阳县、陈仓区、凤县、金台区、凤翔区)
新余市(渝水区、分宜县)
林芝市(朗县、工布江达县、察隅县、波密县、墨脱县、巴宜区、米林市)
天津市(河北区、宁河区、北辰区、红桥区、河东区、滨海新区、河西区、南开区、西青区、和平区、武清区、津南区、蓟州区、东丽区、静海区、宝坻区)
长沙市(雨花区、岳麓区、宁乡市、天心区、长沙县、浏阳市、望城区、芙蓉区、开福区)
晋中市(昔阳县、寿阳县、左权县、祁县、榆社县、平遥县、太谷区、和顺县、介休市、灵石县、榆次区)
岳阳市(君山区、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、汨罗市、云溪区、华容县、平江县、湘阴县)
榆林市(子洲县、清涧县、绥德县、横山区、府谷县、佳县、神木市、米脂县、榆阳区、定边县、吴堡县、靖边县)
营口市(鲅鱼圈区、盖州市、西市区、大石桥市、站前区、老边区)
廊坊市(广阳区、大厂回族自治县、固安县、大城县、安次区、三河市、文安县、霸州市、永清县、香河县)
宜春市(袁州区、靖安县、高安市、万载县、上高县、宜丰县、樟树市、奉新县、丰城市、铜鼓县)
黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、从江县、丹寨县、剑河县、三穗县、天柱县、雷山县、黎平县、岑巩县、凯里市、榕江县、麻江县、施秉县、镇远县、黄平县、台江县)
惠州市(博罗县、龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区)
湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市)
太原市(晋源区、杏花岭区、万柏林区、阳曲县、尖草坪区、小店区、古交市、清徐县、迎泽区、娄烦县)
七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)
温州市(瑞安市、乐清市、苍南县、泰顺县、瓯海区、平阳县、永嘉县、洞头区、龙湾区、龙港市、文成县、鹿城区)
云浮市(云安区、云城区、罗定市、新兴县、郁南县)
随州市(随县、广水市、曾都区)
文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、广南县、砚山县、马关县、丘北县、富宁县、文山市)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县)
韶关市(乐昌市、乳源瑶族自治县、曲江区、浈江区、新丰县、南雄市、始兴县、仁化县、武江区、翁源县)
海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)
东莞市
儋州市
周口市(沈丘县、商水县、项城市、扶沟县、川汇区、太康县、鹿邑县、郸城县、西华县、淮阳区)
汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)
宁夏回族自治区
济南市(济阳区、长清区、天桥区、历城区、商河县、章丘区、莱芜区、槐荫区、历下区、平阴县、钢城区、市中区)
铜陵市(铜官区、郊区、义安区、枞阳县)
钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)
宁德市(蕉城区、福安市、周宁县、古田县、福鼎市、屏南县、柘荣县、霞浦县、寿宁县)
张掖市(临泽县、民乐县、高台县、山丹县、肃南裕固族自治县、甘州区)
西藏自治区
漳州市(平和县、漳浦县、东山县、华安县、龙文区、云霄县、诏安县、南靖县、龙海区、芗城区、长泰区)
烟台市(牟平区、栖霞市、海阳市、蓬莱区、莱山区、福山区、招远市、龙口市、莱阳市、莱州市、芝罘区)
防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)
上饶市(广丰区、铅山县、广信区、鄱阳县、德兴市、余干县、婺源县、弋阳县、信州区、万年县、玉山县、横峰县)
嘉峪关市
肇庆市(高要区、四会市、端州区、鼎湖区、广宁县、封开县、德庆县、怀集县)
揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、揭西县、惠来县)
南充市(高坪区、蓬安县、阆中市、顺庆区、南部县、嘉陵区、西充县、营山县、仪陇县)
株洲市(天元区、攸县、醴陵市、石峰区、茶陵县、荷塘区、渌口区、芦淞区、炎陵县)
吉安市(遂川县、万安县、吉安县、新干县、永新县、青原区、吉水县、井冈山市、永丰县、安福县、吉州区、泰和县、峡江县)
乐山市(马边彝族自治县、沙湾区、沐川县、犍为县、五通桥区、峨眉山市、井研县、夹江县、市中区、金口河区、峨边彝族自治县)
昭通市(彝良县、永善县、威信县、盐津县、绥江县、水富市、大关县、鲁甸县、镇雄县、昭阳区、巧家县)
哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)
厦门市(翔安区、同安区、集美区、湖里区、思明区、海沧区)
南昌市(青云谱区、安义县、南昌县、红谷滩区、新建区、进贤县、东湖区、西湖区、青山湖区)
永州市(零陵区、江永县、蓝山县、冷水滩区、双牌县、江华瑶族自治县、祁阳市、道县、宁远县、新田县、东安县)
玉林市(博白县、容县、福绵区、玉州区、兴业县、陆川县、北流市)
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“针对全球最新变化,已指示证监会和港交所做好准备,若在海外上市的中概股希望回流,必须让香港成为它们首选的上市地。”针对中美关税大战之下,在美中概股面临被“除牌”的潜在风险,香港特区政府财政司司长陈茂波日前公开撰文作出如此表态。
Wind统计数据显示,截至4月18日,目前在美上市的中概股总计有390家,合计总市值超过9200亿美元。陈茂波的表态引发了市场的遐想:香港在迎接中概股回流上做了怎样的准备?胜算如何?将给香港国际金融中心的地位带来怎样深远的影响?
机构测算:27家中概股符合回港条件
除对中国出口商品持续增加关税,美国政府还可能对在美上市的中国公司“下手”。
此前有消息称,若在美上市的中国公司不允许检查会计底稿等,美国法律将准许其退市。而即将上任的美国证交会主席保罗·阿特金斯(PaulAtkins)可能会在上任后,处理退市问题。这使得在美上市的中概股再次面临不确定性。
记者根据Wind数据统计,截至4月18日,目前在美上市的中概股总计有390家,合计总市值超过9200亿美元,其中包括阿里巴巴、拼多多在内的前20家中概股公司的市值超过7800亿美元,占比约85%。
值得注意的是,阿里巴巴、网易、京东等头部中概股多数已在香港二次上市或双重主要上市,目前仅在美股市场上市的只有拼多多、亚玛芬体育、富途控股、满帮、唯品会等少数公司,且其中一些公司也已筹划在港上市。
瑞银于近日公布的一份分析也指出,由于许多中概股已经实现在中国香港的双重上市,中概股“除牌”风险预计影响较小。据记者统计,近些年赴美上市的企业整体募资总额以及平均单价企业募资规模均呈下滑趋势。按上市日期算,2025年以来,截至4月18日,在美上市的中概股仅有32家,合计募资7.72亿美元。
据高盛测算,当前符合回流香港条件的27家中概股总市值为1.4万亿港元,覆盖电商、金融科技、生物医药等多个领域,其中就有拼多多、满帮、富途等公司。
安永大中华区财务会计咨询服务主管合伙人刘国华接受证券时报记者采访时指出,当前有三个行业的企业适合回到港股上市:互联网与科技行业、新能源与电动车行业,以及零售与消费行业。其中,市值在百亿美元以上的行业龙头企业,以及在细分领域中具备特色和竞争优势,且处于快速成长期的中等市值公司,都或能在港股市场上获得不错的表现。
已做好充足准备香港或加速融入“双循环”格局
事实上,早在2022年的中美科技及贸易摩擦中,中概股也同样面临被“除牌”风险。从那时起,多家中概股就启动了赴港第二上市,以此对冲不确定性风险。而经过数年的上市制度改革和优化后,香港在迎接中概股回归上已没有障碍。
具体来看,香港早在2018年就推行上市制度改革,包括允许尚未有盈利的生物科技公司上市、开放同股不同权限制,以及接受部分企业在当地进行第二上市等。
此外,今年2月,陈茂波也表示,香港将改善审批流程,优化双重主要上市及第二上市门槛,以及检讨市场结构,包括研究设立退市后场外交易机制。据悉,优化后的双重主要上市和第二上市制度将放宽对企业的市值、行业属性(如取消“创新产业公司”要求)及合规年限的限制。
香港迎接中概股“回流”做足了功课、信心满满,这批合资格在港上市的“中概股”将给港股市场带来怎样的影响?
在受访人士看来,最直观显著的利好有两个:一是活跃市场。“虽然短期来看,可能会稀释资金池,但长期来看,这些大企业在港上市有助于吸引全球投资者关注,吸引境内外资金流入香港市场,从而提升市场的流动性。”华辉创富投资总经理袁华明表示。
二是优化市场结构。刘国华指出,中概股中不少是互联网、科技、生物医药等新经济板块的企业,而港股过去以传统行业为主。中概股的回流将使港股市场的新经济比重不断上升,优化港股的行业结构,使港股市场的指数运行更能反映中国经济增长和转型的实际情况,吸引更多关注新经济的投资者。
实际上,近两年港股“向新”发展的趋势相当明显,随着越来越多科技企业在港上市,港股的交易活跃度得到了显著提高。数据显示,2025年以来,港股日均交易额超过2400亿港元,远超此前历史峰值。资金流入方面,截至4月17日,港股通累计净买入4.30万亿港元,年内成交净买入6044.61亿港元,占比已经达2024年全年的74.82%。
从上市公司数量来看,截至目前,港股上市公司超过2600家,总市值接近40万亿港元。尤其今年以来,港股涨幅领先多个市场,截至4月18日,恒生指数年内上涨6.66%,恒生科技指数上涨9.38%。
有市场评论指出,若成功承接中概股回流,香港将加速融入“双循环”格局,一方面为中国企业国际化提供跳板,另一方面吸引更多海外资金配置中国资产。这种“双向开放”的深化,或将重塑全球金融权力结构。
市场仍有顾虑 专家建议港股实施“制度—生态—战略”三位一体改革
记者与业内人士交流后了解到,市场对于中概股“回流”港股信心满满,但也存在一些顾虑。一是,如何衔接好两个市场不同的监管制度?据了解,美国市场采用“披露制”,强调企业自主信息披露,而香港更接近“核准制”,对合规性要求更高。
刘国华指出,中概股企业大多具有独特的业务模式、股权结构和财务特征,部分企业可能与港股现有的上市规则存在差异。港交所需要在保障投资者权益的前提下,进一步完善相关规则,以更好地适应这些企业回港上市的需求。但他也认为,此前多家中概股在港二次上市和双重上市为香港积累了经验,香港市场的国际化特征和制度灵活性也为这一过程提供了缓冲空间。
南开大学金融发展研究院院长田利辉接受证券时报记者采访时指出,在监管机制上,香港应该设立“跨境监管沙盒”,针对中概股回归涉及的跨境法律冲突,允许在特定试点范围内豁免部分规则,探索与内地及国际监管机构的互认机制。也需要根据企业所属行业特性差异化设定市值、流动性要求,动态调整“二次上市”标准,避免“一刀切”限制创新型企业回归。
陈茂波对此也表态,香港将“主动出击”,针对中概股特点优化监管框架,确保企业“来得了、留得住、发展得好”。
二是,香港当前的市场容量能否接得住中概股的“回流”?受访人士普遍认为,若大批量中概股回流香港,港股市场的资金或将承压。刘国华认为,港股市场若迎来大规模新增上市公司,而市场资金未能同步大幅增长,可能会导致部分股票交易活跃度不足,甚至会出现短期的供大于求局面,影响企业估值和股价表现。
对此,田利辉建议,可在制度创新上进一步下功夫。在港股通扩容基础上,推动做市商为回流中概股提供双向报价,同步开发挂钩中概股的期权、期货产品,提升市场深度。也要试点“同股不同权+ESG”融合架构,允许回归企业保留特殊股权结构的同时,强制要求设立ESG委员会并披露技术伦理风险,平衡资本效率与社会责任。
此外,在市场生态建设上,他还建议,要联合港交所、投行及科研机构,为拟上市企业提供“技术评估—专利定价—上市辅导”一体化服务,解决硬科技企业估值难题。还要考虑推动中概股回归发行人民币计价股票,联动大湾区跨境理财通机制,吸引东南亚主权基金通过港股配置人民币资产。
田利辉表示,港股承接中概股回流需跳出传统“通道思维”,转向“制度—生态—战略”三位一体改革:以沙盒机制化解跨境风险,以衍生品创新激活定价能力,以人民币国际化重构资金链路,最终将香港从“上市地”升级为“全球科技资本配置枢纽”。这一过程中,既要借力国家战略,也需保持与国际规则的动态适配。
新闻结尾
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